滬鋁期貨與倫鋁期貨

中信建投期貨：隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁沖高回落

隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁沖高回落美國7月通脹數據表現符合預期，但住房通脹回升，交易員下調9月降息50基點的預期，后續關注美國就業市場變化情況近期國內7月經濟數據陸續公布，消費表現仍然偏弱，宏觀情緒難言改善基本面看當前供應壓力略有緩解，主流消費地無錫、佛山地區小幅累庫，市場現貨流通較多，貿易商穩價出貨鞏義地區庫存略有下降，下游采購意愿尚可考慮到金九銀十傳統消費旺季臨近，企業逢低補庫的需求有所提升，短期滬鋁價格持穩震蕩。

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中信建投期貨：隔夜倫鋁窄幅震蕩，滬鋁略有回落

3月美國核心cpi數據超預期，市場對首次降息的時點以及今年降息的次數有所下修，但在美聯儲正式表態緊縮預期之前，關于通脹的交易或仍將進行隔夜倫鋁窄幅震蕩，滬鋁略有回落基本面看，在鋁價持續走高的背景下，市場畏高情緒再起，接貨意愿不足，現貨貼水略有擴大，部分持貨商逢高出貨為主在基本面沒有進一步改善前，滬鋁漲幅趨緩05合約波動區間20100-20500元/噸，區間操作為主

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中信建投期貨：隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁表現跟漲

高盛、美國運通兩巨頭下調“高收益”儲蓄賬戶利率，明顯鴿派趨勢突然席卷美國銀行業，6月仍有降息的可能性隔夜倫鋁震蕩偏強，滬鋁表現跟漲基本面看，周一鋁錠及鋁棒均處于小幅累庫狀態，鋁棒去庫表現不佳，庫存壓力仍存，鋁錠出庫一般節后歸來，現貨市場成交尚可，貼水略有收窄，預計4月在小幅累庫后再次進入去庫狀態今日關注3月美國CPI數據情況，不排除在通脹數據出來前部分多頭選擇止盈離場觀望。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁窄幅震蕩

隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁窄幅震蕩基本面看供應端有所改善，滬粵兩地價差明顯，部分貨源運往華南地區，當地到貨略有改善目前終端消費較為穩定，華南地區的貼水逐步企穩滬鋁當月合約凈多單持倉數量仍然較多，遠多于倉單數量考慮到還有6個交易日進入交割環節，或存在一定的交割風險，短期鋁價高位震蕩 宏觀情緒改善，基本面表現一般預計10合約波動區間19000-19500元/噸，操作上建議逢高在11合約布局空單。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁偏弱運行

隔夜滬鋁震蕩偏強，倫鋁偏弱運行國內礦石供應偏緊，成本有所支撐云南地區投復產好于預期，電解鋁供應端有所改善需求端消費旺季特征未顯，建筑型材開工率持續走弱，鋁板帶出口訂單或受墨西哥關稅影響目前華南地區到貨較少，本周庫存小幅下滑，在庫存沒有明顯累庫前，鋁價維持高位震蕩 宏觀情緒偏弱，基本面表現一般預計09合約波動文間18400-18700元/噸，操作上建議區間內高拋低吸

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅回落

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅回落國內礦石供應偏緊，氧化鋁價格進一步走強，但下游觀望情緒較濃云南地區電解鋁投產接近尾聲，內蒙仍有20萬噸產能投放，電解鋁供應端持續改善需求端消費韌性仍存，出庫表現尚可，周四電解鋁社會庫存小幅累增本周滬鋁持倉大幅增加，多空分歧進一步加深，短期鋁價上行乏力，高位震蕩為主 宏觀情緒偏空，基本面表現一般預計09合約波動區間18400-18700元/噸，操作上建議逢高沽空。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌本周鮑威爾國會聽證或釋放鷹派信號，避險情緒仍存國內政策托底預期較強，但政策力度尚未可知，后續關注3季度經濟數據改善情況基本面看，隨著鋁價反彈，冶煉利潤持續走高企業復產意愿較強云南地區已全面放開鋁企負荷管制，預計當地產能有所回升消費端表現仍然偏弱，周一鋁錠及鋁棒均出現小幅累庫整體來看，供需格局將進一步改善，壓制鋁價反彈空間 宏觀情緒一般，基本面有所改善。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁震蕩偏弱，倫鋁小幅下跌市場預計本周美聯儲宣布6月暫不加息，周二CPI名義通脹或繼續降溫，但仍需注意下半年美聯儲的加息路徑，宏觀情緒表現一般基本面看，云南多家電解鋁企業已做好復產準備，預計近期會有明確的電力負荷分配的通知下發到企業，供應端改善預期較強下游加工企業開工率略有回落，疊加傳統消費淡季臨近，消費難言樂觀目前現貨市場接貨意愿較弱，現貨升貼水進一步回落鋁錠到貨略有改善庫存降幅小幅收窄。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁震蕩偏強

隔夜滬鋁小幅反彈，倫鋁震蕩偏強美國上周初請失業金人數增幅超過預期，偏弱的數據使得加息預期小幅回落，市場風險偏好略有改善基本面看，6月云南地區產能將開始復產，貴州部分產能投放，供應端持續改善下游加工企業開工率略有回落，訂單暫未改善5月份國內未鍛軋鋁及鋁材出口總量同比減少29.8%，消費難言樂觀臨近周末，主流消費地到貨不及預期，社庫降幅略有擴大短期鋁價進一步反彈空間有限，07、08合約價差維持 宏觀情緒一般，基本面略有轉弱。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁大幅上漲，倫鋁表現跟漲

隔夜滬鋁大幅上漲，倫鋁表現跟漲債務上限協議通過美國眾議院表決，市場風險偏好有所改善ADP等多項數據顯示美國就業難降溫，市場大幅上調6月美聯儲暫停加息概率至76%短期宏觀情緒改善帶來商品普遍反彈.但并不意味著反轉將至基本面看，國內供應端略有改善，當前鋁廠平均生產成本已下降至16300元/噸附近，鋁廠投產意愿尚可消費端加工企業開工率持續回落，訂單需求不足問題仍然存在由于鑄錠量下滑，目前社會庫存已低至59.5萬噸左右，低庫存對價格的支撐開始凸顯。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁表現跟跌

隔夜滬鋁小幅下跌，倫鋁表現跟跌美國 12 月制造業數據表現不佳，市場對需求走弱的擔憂再次回升石油價格大幅跳水，有色板塊多數承壓基本面看供應端貴州地區減產略有增加，其他地區暫未發生進一步減產，不過隨著鋁價的回調，鋁廠利潤大幅下滑，限制了復產動能消費端下游加工企業開工率進一步下滑，本周庫存大幅累增，在下游剛性需求下滑的情況下，升貼水可能進一步走弱 宏觀情緒偏弱，需求持續走弱預計02合約波動區間 17800-18500 元/噸，操作上建議空單逢低可減少持倉。

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中信建投期貨：滬鋁隔夜繼續偏強運行，倫鋁表現跟漲

滬鋁隔夜繼續偏強運行，倫鋁表現跟漲主因云南地區電解鋁企業限產比例升級，企業壓18%-30%負荷不等，預計綜合影響產能131.1萬噸(含此前10%)，供應端憂慮引發鋁價上行但我們需注意到當前仍處于全球高通脹和貨幣緊縮周期中，在貨幣政策未能轉向前，消費走弱將是長線邏輯同時歐洲在能源危機影響下，衰退的概率將進一步增大因此我們對于4季度消費尤其是出口并未太過樂觀，短期供應端的干擾只是延長了電解鋁環節去庫的時間，無法改變終將累庫的事實。

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中信建投期貨：隔夜滬鋁寬幅震蕩，倫鋁震蕩偏強

隔夜滬鋁寬幅震蕩，倫鋁震蕩偏強昨日電解鋁社會庫存小幅累增，對鋁價略有壓制基本面看供應端川渝地區限電仍在繼續電解鋁停產規模或進一步擴大供應憂慮仍存消費端受限電影響規模更大，目前川渝、安徽、湖北、江蘇等地均開始錯峰限電因此短期消費偏弱概率較大，鋁價反彈動能有限待高溫消退之后，消費將較供給更快恢復，屆時鋁價將具備較強反彈動能

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中信建投期貨：隔夜滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅下跌

隔夜滬鋁窄幅震蕩，倫鋁小幅下跌宏觀面避險情緒略有回落，有色板塊偏弱運行海外基本面供需兩弱的背景下，LME庫存出現累增，對倫鋁價格形成壓制國內基本面看，上游電解鋁減投產并存，低成本地區投產仍在進行，供應壓力持續釋放下游消費淡季仍未結束，加工龍頭企業開工率出現回落另外6月鋁板帶出口量出現小幅下滑，主要受海外加工企業復產影響，下半年鋁材出口有持續回落的風險 基本面整體維持供強虛弱的局面，預計09合約窄幅震蕩為主。

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弘業期貨：滬鋁走勢仍然強于倫鋁

隔夜倫鋁大跌收中陰線，再創階段新低滬鋁走勢仍然強于倫鋁，夜盤高走，在10日均線企穩收小陽線滬鋁成交萎靡持倉穩定，短期跌破5日均線后，可能進入一段時間的震蕩行情滬鋁上方壓力14500，下方支撐20日均線14000

機構

商品期貨分化 能化黑色系強勢滬鋁跟隨倫鋁暴跌近3%

4月24日，商品期貨早盤走勢分化，黑色系強勢上行，雙焦、 動力煤、螺紋均漲逾2%，鐵礦石、熱卷漲逾1%；能化板塊普漲，國際原油庫存進一步下降和地緣政治危機繼續為油價提供支撐，INE原油期貨大漲逾2%，創上市以來新高，甲醇漲逾2%；有色金屬大挫，受美或將放寬對俄鋁制裁消息影響，滬鋁跟隨倫鋁暴跌近3%，滬錫跌逾1%；農產品走勢平淡，雞蛋跌逾1%，蘋果漲逾1%。

資訊

瑞達期貨：倫鋁屢創新高 滬鋁繼續被動跟漲

外盤走勢：亞市倫鋁振蕩續漲，漲勢強勁，近期屢創新高其中3個月LME鋁報2449美元/噸，交投區間為2450-2390美元/噸，日漲1.58%目前倫鋁位于均線組之上，已連漲半個月，而持倉連續遞減，顯示隨著倫鋁價格的高漲，多單積極獲利了結，短期警惕技術回調需求 現貨方面：據報道，4月18日上?，F鋁成交集中14710-14720元/噸，對當月貼水50-40元/噸，無錫成交集中14710-14720元/噸，杭州成交集中14710-14730元/噸。

機構

瑞達期貨：倫鋁強勢飆升 滬鋁被動跟漲

外盤走勢：亞市倫鋁延續反彈，其中3個月LME鋁報2238美元/噸，日漲1.22%，為連漲五日，創下年內1月26日來高點，因俄羅斯鋁業原鋁產品再度遭受COMEX和LME的交割限制，令外盤鋁市供應趨緊，目前鋁運行于所有均線之上，顯示漲勢明顯 現貨方面：據報道，4月11日上?，F鋁成交集中14200-14230元/噸，對當月貼水70-60元/噸，對隔月貼水40-30元/噸。

機構

瑞達期貨：倫鋁屢創近期新高 滬鋁振蕩企穩

外盤走勢：亞市倫鋁振蕩續漲，運行區間為1544-1558美元/噸，其中滬鋁收市時倫鋁上漲0.29%至1558美元/噸，再創逾一個月來的新高，顯示其上漲意愿較強，其表現稍強于其他有色金屬，受美原油期貨強勢上漲帶動 現貨方面：據SMM報道稱，4月14日期鋁當月午前直線下跌至11860元/噸。

研究報告

瑞達期貨：滬鋁仍企穩于11500 但需警惕倫鋁走低的打壓

外盤走勢：今日亞市倫鋁振蕩續跌，其中滬鋁收市時3個月倫鋁下滑0.53%至1494.5美元/噸，兩市比值升至7.70，顯示倫鋁表現繼續弱于滬鋁目前倫鋁跌回主要均線組之下，下跌風險進一步加大，下方支撐下移至1476美元/噸 現貨方面：據報道稱，3月23日上?，F鋁成交集中11420-11460元/噸，貼水40-30元/噸。

研究報告