鋁期貨國際化可行嗎

廣州期貨：氧化鋁建議空單逢低止盈

特朗普政府上臺后密集發文，國內交易兩會前政策落地預期國內氧化鋁運行產能創出新高，隨著新投產能的逐步投放，遠期供應過剩預期加劇，氧化鋁現貨報價持續下跌，下游電解鋁消費節前疲軟，供增需弱價格偏弱震蕩運行鋁土礦、氧化鋁近期價格支撐走弱，成本小幅坍塌但中長期來看電解鋁生產成本核心支撐已發生上移，中游冶煉端利潤逐步修復，臨近年關，電解鋁運行產能環比小幅下降但仍保持開工高位，下游需求企業開工率下行，淡季消費需求偏弱。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁近月合約仍是反彈沽空為主

昨日氧化鋁期貨合約再次大幅下跌，現貨價格跌幅亦有所擴大，目前北方氧化鋁四網均價在3900-4000附近，較前日下跌120-170元春節臨近，貿易商和部分中小型氧化鋁廠出貨意愿依舊偏強，貿易商仍擔心節后市場價格繼續下跌，節前適度出貨避險中小型氧化鋁企業出貨積極原因主要在于減輕庫存壓力，加快資金流轉目前基本面整體呈現供給持續寬松，成本支撐顯現的局面，而在沒有企業減產發生前，近月合約依然面臨拋壓同時在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，壓制合約反彈空間，期貨近月合約較現貨保持較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

期貨公司評論

國信期貨：預計氧化鋁呈現震蕩走勢

周四夜間，氧化鋁主力合約2502報收3660元/噸，下跌1.95%，夜間減倉5000余手國內氧化鋁現貨價格下跌的勢頭仍在延續，現貨市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間另外，目前氧化鋁完全平均成本已經上漲至3500元/噸以上，對氧化鋁價格構成成本支撐，但由于氧化鋁行業利潤顯著收窄，對礦石價格的接受度降低，海外礦石報價有所走低，未來或降低成本支撐預計氧化鋁呈現震蕩走勢，底部支撐隨成本線動態變化，以震蕩思路對待。

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁輕倉震蕩偏弱交易

隔夜氧化鋁主力合約偏弱震蕩，持倉量減少，現貨貼水，基差走弱宏觀方面，美國總統特朗普表示，計劃對中國出口到美國的商品加征關稅基本面上，原料端，國產礦復產無更進一步的消息，海外幾內亞雨季影響基本結束，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應偏緊問題或逐漸緩和氧化鋁供給端，前期因環保原因減產的部分產能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多需求端，電解鋁廠開工情況保持穩定，無明顯變動現貨價格由于持貨方積極以低價出貨，帶動期價一并快速回落，氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面。

期貨公司評論

中信建投期貨：滬鋁03合約運行區間20000-20600元/噸

特朗晉對貿易關稅政策的態度有所反復，美元指數V型反彈，人民幣小幅走弱，有色金屬震蕩偏弱基本面看氧化鋁四網均價進一步回落，電解鋁成本下滑至18700元/噸左右，鋁廠生產利潤持續恢復電解鋁目前供應較頭穩定，青海地區發運恢復正常，主流消費地到貨略有增加需求端受鋁價持續反彈及春節假期影響，本周下游加工企業開工率繼續下滑，庫存進入持續累庫階段，鋁價繼續上漲空間有限 滬鋁03合約運行區間20000-20600元/噸，前多可部分止盈離場，區間下沿再回補多單，下游加工企業可考慮繼續賣出03合約虛值看跌期權。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁期貨合約震蕩偏弱

氧化鋁期貨合約震蕩偏弱，現貨價格保持下跌趨勢，目前北方氧化鋁四網均價在4000-4200附近，較前日下跌100元前期現貨市場多以貿易商大幅貼水出貨為主，現貨成交價跌幅明顯目前現貨供給逐步寬松，四網均價與零單成交價差逐步收窄當前零單成交價正逐漸靠近晉豫地區高成本產能氧化鋁企業成本線，貿易商及生產商對價格進一步下跌接受程度下降，預計氧化鋁現貨降幅將逐漸收窄另一方面注 冊倉單數量在緩慢增加，在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，倉單消化速度將繼續放緩，期貨近月合約或保持現貨較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

期貨公司評論

國信期貨：預計滬鋁震蕩，以震蕩思路對待

周三夜間，滬鋁報收20245元/噸，下跌0.37%，倫鋁報收2632.5美元/噸，下跌0.72%宏觀方面，特朗普正式上任后暫未立即推行具體的加征關稅政策，但市場對于后續關稅政策對全球范圍內貿易流向帶來的負面影響仍存在擔憂，持續關注美國關稅政策動向基本面而言，氧化鋁價格仍在下跌，鋁價成本端的底部支撐持續下移，供應處于同期較高水平，下游鋁加工企業開工率已持續下滑至相對低位，供強需弱對鋁價格形成利空，鋁錠也進入節前累庫階段，對鋁價的支撐減弱。

期貨公司評論

國信期貨：預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待

周三夜間，氧化鋁主力合約2502報收3784元/噸，下跌0.5%，夜間減倉2000余手國內氧化鋁現貨價格下跌的勢頭仍在延續，現貨市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間期貨盤面已較為充分計入了利空因素，目前價格貼近成本線，在成本支撐下，下跌空間有限另外，氧化鋁期貨整體持倉量呈現下降趨勢，資金力量持續減弱，后市關注持倉變化帶來的信號預計氧化鋁震蕩，以震蕩思路對待 。

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁建議輕倉逢高拋空交易

隔夜滬鋁主力合約震蕩偏弱，持倉量減少，現貨升水，基差走弱國際方面，特朗普上任首日共簽署超過40個總統行政令，市場對其關稅政策的預期波動劇烈國內方面，2024年我國全部工業增加值完成40.5萬億元，制造業總體規模連續15年保持全球第一工信部將啟動實施新一輪十大重點行業穩增長工作方案，著眼“十五五”謀劃推出一批重大投資項目基本面上，電解鋁供給方面，國內運行產能增減不一，整體上仍保持穩定供應的趨勢，由于氧化鋁價格的回落，其成本支撐有所下行。

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁建議輕倉逢高拋空交易

隔夜氧化鋁主力合約偏弱震蕩，持倉量減少，現貨貼水，基差走強宏觀方面，工信部：將啟動實施新一輪十大重點行業穩增長工作方案，加力推進大規模設備更新和消費品以舊換新；將加力實施制造業重點產業鏈高質量發展行動，加快研究出臺促進數字產業高質量發展的文件基本面上，原料端，國產礦復產無更進一步的消息，海外幾內亞雨季影響基本結束，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應偏緊問題或逐漸緩和氧化鋁供給端，前期因環保原因減產的部分產能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁02合約仍以反彈沽空為主

氧化鋁期貨合約震蕩偏弱，現貨價格跌幅略有收窄，目前北方氧化鋁四網均價在4100-4400附近前期現貨市場多以貿易商大幅貼水出貨為主，現貨成交價跌幅明顯。

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁輕倉逢高拋空交易

隔夜氧化鋁主力合約偏弱運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強宏觀方面，國務院總理李強：要實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，為應對挑戰、推動發展提供強有力的政策支持要進一步深化改革擴大開放，激發各類經營主體活力要以科技創新推動新舊動能轉換，培育更多經濟新增長點基本面上，原料端，國產礦復產無更進一步的消息，海外幾內亞雨季影響基本結束，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應偏緊問題或逐漸緩和氧化鋁供給端，前期因環保原因減產的部分產能或將逐步恢復，氧化鋁開工率小幅回升，國內整體供應情況仍偏多。

期貨公司評論

國信期貨：滬鋁預計震蕩

周二夜間，滬鋁報收20340元/噸，下跌0.44%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌1.34%宏觀方面，特朗普正式上任后暫未立即推行具體的加征關稅政策，但市場對于后續關稅政策對全球范圍內貿易流向帶來的負面影響仍存在擔憂，持續關注美國關稅政策動向基本面而言，氧化鋁價格仍在下跌，鋁價成本端的底部支撐持續下移，供應處于同期較高水平，下游鋁加工企業開工率已持續下滑至相對低位，供強需弱對鋁價格形成利空，鋁錠也進入節前累庫階段，對鋁價的支撐減弱。

期貨公司評論

國信期貨：氧化鋁預計呈現震蕩走勢

周二夜間，氧化鋁主力合約2502報收3797元/噸，下跌0.18%，夜間減倉4000余手國內氧化鋁現貨價格加速下跌的勢頭仍在延續，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間另外，目前氧化鋁完全平均成本已經上漲至3500元/噸以上，對氧化鋁價格構成成本支撐預計氧化鋁呈現震蕩走勢，以震蕩思路對待

期貨公司評論

中信建投期貨：鋁價繼續上漲空間有限

特朗晉宣誓就任美國總統，承諾“美國優先”，瞄準打擊非法移民，將宣布國家能源緊急狀態，撤銷拜登政府的電動汽車政策、立即全面改革貿易體系，未提到要對他國征關稅，市場情緒略有改善基本面看氧化鋁四網均價進一步回落，電解鋁成本下滑至19200元/噸左右，鋁廠生產利潤有所恢復電解鋁目前供應較為穩定，需求端受鋁價持續反彈及春節假期影響，預計本周將繼續下滑考慮到新疆地區鋁產品本周逐步到貨，而加工企業開工率進一步下滑，預計本周庫存開始累庫，鋁價繼續上漲空間有限。

期貨公司評論

中信建投期貨：氧化鋁近月合約仍是反彈沽空為主

氧化鋁期貨合約低位企穩，現貨價格跌幅略有收窄，目前北方氧化鋁四網均價在4200-4500附近前期現貨市場多以貿易商大幅貼水出貨為主，現貨成交價跌幅明顯目前貿易商高價貨源多數完成銷售，近期零單成交價正逐漸靠近高成本產能氧化鋁企業成本線，貿易商及生產商對價格進一步下跌接收程度下降，預計氧化鋁現貨降幅將逐漸收窄另一方面注冊倉單數量在緩慢增加，在貨源寬松的背景下，盤面接倉單的意愿不高，倉單消化速度較慢，期貨近月合約或保持現貨較大貼水，近月合約仍是反彈沽空為主。

期貨公司評論

國信期貨：預計鋁錠的累庫將延續，對鋁價的支撐減弱

周一夜間，滬鋁報收20460元/噸，上漲0.05%，倫鋁報收2687.5美元/噸，上漲0.26%近期國內各項最新經濟數據表現較為強勁，給予市場一定信心，推動鋁價上漲特朗普于1月20日正式上任，未來關注美國關稅政策的推行基本面而言，鋁價成本端的底部支撐持續下移，供應處于同期較高水平，下游鋁加工企業開工率已持續下滑至相對低位，供強需弱對鋁價格形成利空，周初鋁錠出現累庫，考慮到春節將至，下游停工，預計鋁錠的累庫將延續，對鋁價的支撐減弱。

期貨公司評論

國信期貨：預計氧化鋁呈現震蕩走勢

周一夜間，氧化鋁主力合約2502報收3838元/噸，下跌0.93%，夜間減倉6000余手國內氧化鋁現貨價格加速下跌的勢頭仍在延續，市場悲觀情緒仍然較重，對于期價的下跌指引較強，限制了期價的反彈空間另外，目前氧化鋁完全平均成本已經上漲至3500元/噸以上，對氧化鋁價格構成成本支撐預計氧化鋁呈現震蕩走勢，以震蕩思路對待

期貨公司評論

瑞達期貨：滬鋁主力合約震蕩走勢

滬鋁主力合約震蕩走勢，持倉量減少，現貨升水，基差走強國際方面，國際貨幣基金組織（IMF）將2025年全球經濟增長預期上調0.1個百分點至3.3%，預計2026年全球經濟將增長3.3%預計2025年美國經濟增長2.7%，歐元區經濟增長1%上調中國2025年經濟增長預期0.1個百分點至4.6%國內方面，國家統計局發布數據顯示，初步核算，2024年我國GDP為134.91萬億元，同比增長5%；其中，第四季度同比增長5.4%。

期貨公司評論

瑞達期貨：氧化鋁基本面短期或處于供給偏多的局面

氧化鋁主力合約震蕩運行，持倉量減少，現貨貼水，基差走強宏觀方面，統計局：2024年全年，國內生產總值1349084億元，按不變價格計算，同比增長5.0%分季度看，一季度GDP同比增長5.3%，二季度增長4.7%，三季度增長4.6%，四季度增長5.4%從環比看，四季度增長1.6%基本面上，原料端，國產礦復產無更進一步的消息，海外幾內亞雨季影響基本結束，鋁土礦進口預計將逐步恢復，供應偏緊問題或逐漸緩和。

期貨公司評論