今天鋁錠期貨價格

瑞達期貨：國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌

夜盤AL2308合約跌幅 0.33%宏觀上，鮑威爾稱不排除連續加息可能性，預計到 2025 年美國核心通脹率將回落到 2%；歐洲央行行長拉加德表示，目前不考慮暫停加息，不考慮改變通脹目標；國內利好政策預期升溫，國內期貨市場整體氛圍相對較暖 基本面上，國內氧化鋁價格隨著電解鋁復產消息刺激止跌；云南地區全面放開電力負荷管理，已有電解鋁廠通電復產，電解鋁供應持續增加；需求端，假期來臨，國內鋁下游加工龍頭企業開工率周環比持續小幅下滑，后期消費淡季氛圍隨之加重，訂單匱乏，成品庫存積壓，開工率或持續下行。

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廣發期貨：氧化鋁價格持續下行 電解鋁或偏弱震蕩

期貨市場，滬鋁延收于13460元/噸，與前一交易日相比增長0.67%；倫鋁收于1854美元/噸，較前一交易日下跌0.08%倉單方面，滬鋁倉單53.94萬噸，環比增0.66萬噸；LME鋁庫存126.03萬噸，環比減0.63萬噸 現貨端，長江現貨成交價格13380-13420元/噸，上漲50元/噸；廣東南儲報13400-13500元/噸，上漲80元/噸；現鋁小幅上漲，持貨商出貨意愿強烈，中間商和下游企業接貨尚可。

機構

銀河期貨：電價上調對電解鋁價格影響簡評

事件：國家發展和改革委員會5月30日宣布，自6月1日起，15個省市工商業、農業用電價格平均每千瓦時上調1．67分錢，但居民用電價不變此次上調銷售電價的省市包括山西、青海、甘肅、江西、海南、陜西、山東、湖南、重慶、安徽、河南、湖北、四川、河北、貴州其中，山西省銷售電價上漲金額最多，每千瓦時上漲2.4分；四川省上漲金額最小，每千瓦時上漲0.4分 電解鋁行業作為高耗能行業，噸鋁耗電量達14000度，電力成本占電解鋁生產成本的40%，電價每上調1分錢，對電解鋁生產成本的影響在140元/噸。

國內

氧化鋁早評：市場成交積極性降低 現貨價格延續下行

司業績大幅增長的主要原因為：2024年公司自產氧化鋁對外銷售均價同比上升約40%，產量同比增加約7.5%，氧化鋁板塊利潤同比實現較大幅度增長另外，公司自產鋁錠對外銷售均價同比上升約6.5%，除氧化鋁之外的其他生產要素成本有所下降，電解鋁板塊利潤同比亦實現增長 【市場預測】 現階段期貨交易者眾多，確認對未來趨勢性看空后嚴重搶跑，基差擴大之后，部分貿易商盤面點價交貨，對未來現貨價格可能會形成較大壓力。

日報

中信建投期貨：滬鋁維持低位震蕩走勢

特朗晉政策可景不確定，美聯儲謹慎，今年票委齊聲支持漸進式 降息美元保持高位運行，有色金屬有所企穩電解鋁成本隨著氧化鋁價格下跌繼續嚇唬，全國平均生產成本仍處于虧損狀態，春節假期臨近廢鋁供給整體偏緊，精廢價差擴大，出現鋁錠代替合金錠采購的需求，不過近期期貨盤面反彈幅度較高，若帶動現貨價格回升，則精廢價差有所收窄，替代需求亦將減弱消費端看1月中旬下游加工企業開工率將進一步下滑，下游逢低補庫的需求將逐步減弱，預計春節假期前庫存仍將進入累庫狀態，滬鋁暫不具備持續反彈動能，維持低位震蕩走勢。

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中信建投期貨：滬鋁12合約運行區間20500-21000元/噸

基本面看氧化鋁短中期現貨價格將繼續上漲，對電解鋁成本抬升明顯，同時氧化鋁期貨對滬鋁期貨有一定錨定效應基本面電解鋁供應端增量產能逐步釋放，預計11月供應壓力將有所顯現現貨端目前仍受新疆發運影響，目前疆內鋁產品(鋁錠+鋁棒)站臺和廠區累計積壓量在9萬噸以上，其中鋁錠積壓量預計4萬噸左右隨著汽運的增加，目前鋁錠多隨產隨發，廠區鋁錠庫存積壓相對有限目前主流消費地到貨偏低，下游按需采購為主，現貨基差略有改善。

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國信期貨：滬鋁震蕩運行

周一夜間，滬鋁報收20790元/噸，下跌0.74%，倫鋁報收2651.5美元/噸，下跌0.69%鋁錠去庫速度有所放緩，且需求端也出現回落跡象由于氧化鋁價格持續上漲，電解鋁冶煉成本抬升，行業利潤明顯受到擠壓，成本對于鋁價的底部支撐作用或逐漸凸顯，限制鋁價下方空間預計滬鋁震蕩運行，以震蕩思路對待 周一夜間，氧化鋁主力合約報收4961元/噸，下跌0.54%28日，上海期貨交易所調整氧化鋁期貨交易保證金和漲跌停板幅度，考慮到氧化鋁市場前期累計較大漲幅，市場投資者應客觀理性考慮市場價格波動潛在風險，業內也呼吁產業機構及投資者合理利用期貨市場價格發現和套期保值功能，對氧化鋁市場波動做好風險管理，切勿追漲殺跌過度投機炒作，應理性看待氧化鋁市場短期風險和基本面調整后氧化鋁供需長期回歸平衡的大趨勢。

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【證券日報】鋁價持續走強，云南鋁企正穩步推升產能負荷

“從往年來看，5月份原鋁表觀消費環比持平是符合季節性表現的預計2024年第二季度鋁消費仍維持較高水平，對鋁價基本面形成較強支撐，疊加宏觀驅動不變，將帶動第二季度鋁期貨價格維持偏強運行，有望步入21000元/噸以上區間”姚馨說 對于鋁價的上漲，神火股份表示，鑒于國內外鋁市都處在一個低速增長的供應環境中，加之中國電解鋁產能的“天花板”效應，隨著消費的增長，電解鋁很難出現明顯的過剩，鋁錠低庫存格局仍將持續，綜合來看，未來鋁價會處于相對較好水平。

媒體報道

國信期貨：滬鋁震蕩偏強

氧化鋁現貨市場成交多元，價格偏弱震蕩為主，行業利潤將有所收窄多空交織下，預計氧化鋁期貨震蕩為主，關注下游復產節奏，以震蕩思路對待 鋁方面，供應端將延續走強，關注云南實際復產規模及速度，預防預期差風險需求端旺季延續，各板塊開工率均有一定回升空間鋁錠出現去庫后，預計未來整體庫存震蕩下跌為主，將給予鋁價上漲動力隨著氧化鋁價格偏弱，電解鋁成本有下降空間，行業利潤將繼續得到修復預計滬鋁震蕩偏強，多單可持有。

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Mysteel：華南鋁基差為何持續走低 旺季來臨是否將帶動后續現貨走強？

電解鋁期貨價格走勢圖 三、鋁棒出庫量高于鋁錠 從出庫量角度來看，年后華南市場下游企業陸續返工，下游集中補貨，出庫量穩步提升，但整體呈現上升趨勢，且即將進入傳統“金三銀四”旺季，國內鋁棒率先去庫一周，但鋁錠出庫量仍不及往年同期水平，一方面是由于鋁價走高，下游企業畏高少采；另一方面，從佛山鋁錠和鋁棒出庫對比圖能看出，鋁棒出庫量高于鋁錠出庫，說明在鋁棒庫存偏高的情況下，疊加鋁棒加工費近期走低，對鋁錠出庫稍有抑制。

熱點分析

中信建投期貨：滬鋁逢低做多

國產礦石供應逐漸寬松，氧化鋁現貨價格有下跌壓力，成本端支撐減弱據調研了解，今年云南地區水電并未明顯增加，新能源裝機增長較快，但對電解鋁復產推動有限，短期云南地區大規模復產概率較低消費端下游持續復工，除建筑型材外其余板塊訂單尚可，鋁錠累庫幅度收窄，預計庫存拐點將近但目前期貨較現貨升水較高，現貨交投一般，03合約交割日臨近，不排除部分持貨商在期貨盤面拋售，鋁價上方壓力仍存04合約波動區間19000-19300元/噸，逢低做多。

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Mysteel：2023年鋁產業年度均價匯總

同時，氧化鋁期貨上市后，帶動氧化鋁現貨市場活躍度加強 預焙陽極整體仍維持偏過剩格局，價格波動主要受成本波動影響2023年國內預焙陽極行業價格單邊下行，全年未見漲勢，其中上半年陽極價格寬幅下行，下半年價格止跌企穩，其中7-10月份連續4個月價格環比持平，臨近年底原料市場波動下行，預焙陽極再次失去成本支撐，市場價格進一步下探 電解鋁方面，受國內外供需平衡的不同表現及宏觀預期影響，倫鋁價格下跌幅度大于國內，LME鋁2023年同比下跌15.82%，2023年上海鋼聯A00鋁錠華東市場全年均價為18690元/噸，同比下跌6.6%，全年多次出現鋁錠進口利潤。

熱點分析

Mysteel：鋁價高位轉跌 原因幾何？

海外鋁價反彈疊加國內需求有超預期表現、帶動滬鋁主力反彈至19000元/噸附近，但期間滬鋁跟漲相對有限，鋁錠進口盈虧由盈利轉為虧損 庫存持續下降：12月19-21日，倫鋁反彈至震蕩區間高位后窄幅回調，而滬鋁在國內基本面支撐下偏強震蕩在寒流天氣影響下、鋁錠運輸節奏放緩帶動現貨庫存整周去庫幅度達3.8萬噸但此時基本面的邊際走弱跡象已有積累：一方面，發運問題導致電解鋁廠庫存周環比增加0.8萬噸；另一方面，自月中開始，鞏義對無錫的升水逐步走弱，且自12月21日開始，現貨三大主流消費地價格對期貨接連轉為貼水，現貨跨地區轉運需求下降也導致鋁錠出庫量環比顯示下降。

熱點分析

瑞達期貨：電解鋁仍有支撐

夜盤AL2401合約跌幅0.91%宏觀面，美聯儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態度，市場認為他的發言偏鴿派，美聯儲可能已經完成加息行動，鮑威爾講話后，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區涉及停產的企業已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現明顯，加上周內部分地區環保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續鋁下游開工或持續走低，不過上周庫存去庫表現較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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瑞達期貨：滬鋁短期震蕩

夜盤AL2401合約漲幅0.73%宏觀面，美聯儲主席鮑威爾對進一步的利率行動持謹慎態度，市場認為他的發言偏鴿派，美聯儲可能已經完成加息行動，鮑威爾講話后，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，周五美國利率期貨市場認為3月會議上降息的可能性從此前的43%提高到64% 基本面，鋁土礦價格高位，國內大部分氧化鋁企業受近期礦石及成本限制難以進一步提產，電解鋁方面，云南地區涉及停產的企業已完成初步停產計劃，不過停產總產能略超預期，不過近期國內鋁錠進口窗口多次打開，后期鋁錠有較高進口預期，供應端仍有一定壓力；下游，上周國內鋁下游開工維持弱勢，淡季表現明顯，加上周內部分地區環保督察，拖累下游開工，后市來看，淡季氛圍下，后續鋁下游開工或持續走低，不過上周庫存去庫表現較好且去庫速度略超預期，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍有支撐。

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Mysteel月報：10月電解鋁價格偏強震蕩為主

月初受期貨大漲影響，交割品牌溢價明顯，促使發往新疆的成交量大增，同時也帶動了部分非交割品牌的價格上行而從基本面來看，多數氧化鋁企業受利潤回暖驅使，提產及復產積極性提升，供應端增加預期疊加云南電解鋁復產結束，市場對價格走勢的分歧逐漸拉大，成交價格呈現一定差異化 上海鋼聯分地區氧化鋁價格走勢圖 數據來源：Mysteel 市場展望 展望10月，一方面國內節后國內鋁錠現貨庫存有窄幅累庫的預期，現貨和當月合約價對應的鋁錠進口利潤仍較高，預計帶動進口貨源持續流入市場，屆時關注對基差影響，以及關注低倉單、低庫存能否繼續對鋁價形成較強支撐；另一方面，美聯儲議息決議在10月的月底，預計下旬開始，宏觀預期對鋁價的影響權重將會加大。

熱點分析

國信期貨：關注庫存拐點鋁及氧化鋁震蕩運行

周二夜間，滬鋁上漲0.14%，報收18230元/噸，倫鋁下跌2.28%，報收2205.5美元/噸氧化鋁上漲0.5%，報收2820元/噸 鋁方面，云南復產推進，四川近期降水增多，減產擔憂有所弱化，中長期來看，高溫天氣、降水等因素對電解鋁產能的影響不確定性仍然較大；需求端處于淡季，下游多板塊訂單不佳，鋁錠面臨累庫壓力，庫存拐點或逐漸顯現，基本面維持供增需減 氧化鋁方面，電解鋁復產下氧化鋁需求增加，現貨價格持續小幅上漲，需求端干擾因素逐漸消退，期貨近幾日反彈。

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國信期貨：基本面未出現新矛盾，鋁及氧化鋁震蕩運行

目前仍處于消費淡季，鋁錠面臨庫存壓力，基本面偏弱 氧化鋁方面，國家統計局數據顯示，2023年6月中國氧化鋁產量709.0萬噸，同比下降2.3%；1-6月累計產量4059.8萬噸，同比增長1.5%，上半年氧化鋁呈現出過剩狀態，一度壓制現貨價格電解鋁復產下，氧化鋁現貨價格持續小幅上漲，四川用電的干擾因素弱化，近幾日氧化鋁期貨反彈，目前基本面沒有新的矛盾 總體來說，鋁及氧化鋁預計震蕩運行，建議震蕩思路對待。

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Mysteel日報：鋁價延續上漲 現貨市場交投基本停滯

二、今日價格1月18日無錫市場A00鋁錠現貨價格18620元/噸，漲120元/噸；佛山鋁錠現貨成交價18670元/噸，較上個交易日漲100元/噸；鞏義市場電解鋁現貨成交價18460元/噸，漲100元/噸期貨市場，滬鋁主力合約2303截止收盤報19010，漲390元/噸，漲幅2.09% 三、總結綜述宏觀面，歐洲央行官員稱歐央行3月或加息放緩至25個基點，歐股轉漲至九個月最高，美元探低回升，原油及銅價大漲帶動鋁價維持漲勢；股市方面，北向資金1月累計凈買入接近2022全年，中國經濟復蘇的邏輯仍在繼續。

日報

Mysteel日報：低庫存支撐仍存 短期鋁價震蕩偏強

期貨市場，滬鋁主力合約2210截止收盤報收18685元/噸，漲100元/噸，漲幅0.54% 三、總結綜述 宏觀面，美聯儲9月議息會議如市場預期加息75個基點，但由于前期市場對加息已有預期，所以對有色金屬整體影響有限供應端，云南減產規模擴大未有確切消息，對鋁價的刺激力度減弱，但在四川、云南地區接連減產的影響下，供應壓力明顯減弱庫存方面，截止9月22日據Mysteel統計，中國主要地區電解鋁社會庫存總量為66.6萬噸，較上期數據（9月19日）減少1.6萬噸，鋁錠社庫持續降庫，對價格起到支撐作用。

日報