什么是黃金白銀期貨

五礦期貨早評：黃金、白銀 通脹數據下滑支撐金銀

金銀期貨周五反彈，因數據顯示美國生產者物價指數(PPI)下滑后，看空交易商在周末前平倉北京時間12月14日2:30，交投最活躍的COMEX2月期金合約收漲9.70美元，或0.8%，報每盎司1,234.60美元，期金本周累計上漲0.4%；3月期銀收報每盎司19.604美元，較前一交易日上漲15.1美分，交投區間介于19.280-19.740美元。

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13日黃金期貨收微跌　現貨金銀近全線收漲

１３日，國內黃金期貨小幅反彈，全線收漲現貨金銀亦近全線收漲 數據顯示，上海期貨交易所黃金期貨交易最為活躍的２０１３年６月份交割合約早盤大幅高開，報每克３２４．５４元；開盤后隨即微漲至當日最高點每克３２４．６６元；盤中窄幅震蕩運行，一度跌至當日最低點每克３２３元；尾盤小幅跳漲，最終報收于每克３２４．３元，較前一交易日結算價上漲１．９５元，漲幅０．６％。

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4日黃金期貨延續跌勢 現貨金銀表現分化

４日國內黃金期貨延續跌勢；現貨金銀表現分化 數據顯示，上海期貨交易所黃金期貨交易最為活躍的２０１３年６月份交割合約早盤小幅高開，報每克３２３．４元；早盤開盤后跳漲至當日最高點每克３２４．１４元；但隨后窄幅震蕩走低，尾盤跌至當日最低點每克３２２．２６元；最終報收于每克３２２．５６元，較前一交易日結算價下跌０．５７元，跌幅０．１８％。

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7日黃金期貨小幅收漲現貨金銀持續盤整

７日，國內黃金期貨小幅收漲；但現貨金銀持續弱勢盤整 數據顯示，上海期貨交易所黃金期貨交易最為活躍的２０１３年６月份交割合約早盤大幅高開，報每克３４１．８８元；盤中窄幅震蕩運行，最高點報每克３４２．４１元，最低點報每克３４１．４１元；最終報收于每克３４１．７３元，較前一交易日結算價上漲１．１１元，漲幅０．３３％。

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24日黃金期貨現貨金銀均收漲

２４日，國內黃金期貨全線收漲，現貨黃金、現貨白銀亦走高 數據顯示，上海期貨交易所黃金期貨交易最為活躍的明年６月份交割合約早盤大幅高開，報每克３３７．２元；開盤后微跌至當日最低點每克３３６．６３元；盤中窄幅震蕩走高，尾盤漲至當日最高點每克３３９．２６元；最終報收于每克３３８．８１元，較前一交易日結算價上漲３．５４元，漲幅１．０６％。

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26日黃金期貨全線收漲　現貨金銀亦收漲

２６日，國內黃金期貨全線收漲現貨黃金、現貨白銀亦全線收漲 數據顯示，上海期貨交易所黃金期貨交易最為活躍的明年６月份交割合約早盤大幅高開，報每克３５７.１１元；盤中窄幅波動運行，最低點報每克３５６.５１元，最高點報每克３５７.３９元；最終報收于每克３５６.８３元，較前一交易日結算價上漲３.９元，漲幅１.１１％。

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14日黃金期貨收漲　現貨金銀亦大部分收漲

１４日，國內黃金期貨全線收漲；現貨黃金、現貨白銀大部分品種亦收漲 數據顯示，上海期貨交易所黃金期貨交易最為活躍的明年６月份交割合約早盤大幅高開，報每克３５２.２５元；開盤后走低，跌至當日最低點每克３５１.７７元；但隨后跳漲，漲至當日最高點每克３５２.８８元；最終報收于每克３５２.３８元，較前一交易日結算價上漲１.０８元，漲幅０.３１％。

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Mysteel周報：避險情緒主導市場 黃金再創新高支撐銀價（1.20-1.24）

中國央行12月再度開啟購金，全球主流的資管基金在今年也重新開始加倉黃金及白銀期貨或ETF目前看國際金價漲勢尚未結束，而金銀比已達近90的高位2025年銀價表現將顯著受到黃金支撐，而金銀比則取決于全球實體經濟主要風險在于特朗普新政策中對新能源的抵制和美國經濟衰退可能導致白銀工業需求不及預期

周報

國信期貨：預計金銀短線或震蕩運行

周四晚間，COMEX黃金期貨收跌0.32%、報2762.1美元/盎司，滬金主力合約報646.9元/克，上漲0.11%；COMEX白銀期貨收跌1.83%、報30.845美元/盎司，滬銀主力合約報7676元/千克，下跌1.12% 周四晚間，美元指數下跌，美債收益率多數上漲美國最新通脹數據推升市場降息預期，利率層面對金銀支撐力量有所走強此外，由于關稅政策的不確定性增加，美元短期或延續回調，對金銀的壓制力量有所減弱。

機構

Mysteel年報：2025年白銀供應缺口將仍顯著 逆全球化提振貴金屬配置需求

2024年，全球對于白銀實物投資需求預計下降16%，為近幾年最低點今年受美聯儲降息及地緣政治等宏觀因素影響，金銀價格一路飆升較于白銀，黃金的金融屬性更強，更加吸引投資者的選擇加之通脹回落，及美國經濟復蘇而帶動美國股市進一步上漲，都將抑制投資者對于白銀實物的投資需求但白銀的期貨及ETF投資氛圍仍火熱，體現出投資者對白銀價格的信心，也反映當前宏觀經濟環境下市場資金的主要流向作為全球最大的白銀ETF——iShare Silver Trust（SLV），其持倉自2024年初約13500噸，持續上升至12月最新數據約14300噸。

研究報告

廣發期貨：黃金創8月以來最大單日漲幅

白銀方面，國內刺激政策帶動經濟基本面復蘇預期提振能源和有色等工業品價格但需要時間來產生效果，金融屬性帶動價格未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復，短期回調后受到工業屬性提振可能相對抗跌，2024年11月19日星期二廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎Page3在30.5-32.5美元（7500-8000元）區間波動 【資金面】ETF基金持倉跟隨金銀價格下降，黃金ETF單周資金流出規模創2022年7月份以來最大，謹防機構大量離場導致流動性風險。

機構

廣發期貨：美聯儲如期降息但對未來保持中性，貴金屬止跌回升

白銀方面，國內刺激政策帶動經濟基本面復蘇預期提振能源和有色等工業品價格但需要時間來產生效果，金融屬性和工業屬性支撐價格企穩未來跟隨黃金震蕩上行但過程較反復，短期回調在30.5美元（7500元）尋求支撐，建議逢低擇機買入 【資金面】近期金銀價格走高刺激部分機構增加ETF持倉，投機多頭進一步加倉為價格帶來支撐，謹防高位止盈 【技術面】國際金價回調跌破2700美元關口在2600美元附近尋求支撐，RSI脫離超買區持續回落；白銀價格在2024年11月8日星期五廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎Page330.5美元或有支撐。

機構

弘業期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報31.01美元/盎司美聯儲古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯儲卡什卡利發表講話稱，美聯儲上周降息50個基點后政策依然偏緊，預計年內還將進一步降息50個基點隔夜美元震蕩走強，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強走勢，白銀價格出現明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強判斷，金銀比進一步走強。

機構

弘業期貨：國際貴金屬期貨收盤漲跌不一

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨漲0.27%報2653.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.57%報31.01美元/盎司美聯儲古爾斯比稱，未來一年可能需要更多的降息，利率需要顯著下降；美聯儲卡什卡利發表講話稱，美聯儲上周降息50個基點后政策依然偏緊，預計年內還將進一步降息50個基點隔夜美元震蕩走強，美債收益率沖高回落收小陰，黃金維持震蕩偏強走勢，白銀價格出現明顯回落，短線貴金屬維持震蕩偏強判斷，金銀比進一步走強。

機構

新質生產力，興業產業行——2024白銀暨光伏電子產業鏈大會圓滿落幕

興業期貨有限公司 投資咨詢部資深分析師 張舒綺 上海息壤實業有限公司黃金圈首席投資分析師蔣舒先生帶來《光伏時代的白銀價格展望》的主題演講，首先結合數據分析了白銀的金屬屬性及工業屬性，接著對金銀走勢做了具體講解，最后對白銀未來走勢保持樂觀做出了預測。

國內資訊

Mysteel周報：銀價再度回落主因衰退預期及流動性緊張（9.2-9.6）

一、市場綜述 滬銀主力合約本周價格運行區間為5981-7500元/千克1#銀錠市場周均價為7149元/千克，較上周均價下跌372元/千克 滬銀期貨價格在本周再度受衰退預期和流動性趨近的交易影響下走弱自周初7350-7500元/千克持續回落至周五晚間最低6894元/千克黃金在避險屬性支撐下顯著強于白銀，金銀幣擴大至90左右 本周美國多項數據公布，其中8月標普全球服務業PMI終值55.7，高于預期55和前置55.2。

周報

Mysteel半年報：2024年白銀漲幅領先 下半年需求支撐仍存

2023年全球央行購金量高達1037噸，再創歷史新高，其中中國央行凈購金量達225噸，占比超20% 從歷史規律看，貴金屬牛市的中后期，高企的黃金價格導致交易成本上升，資金有意向流向性價比更高且門檻更低的白銀，使其表現出更強勁的補漲2024年上半年，國內黃金和白銀期貨價格分別上漲14.49%和29.87%，白銀是黃金的2倍低庫存和工業需求的持續擴張支撐金銀比自高位向下修復 數據來源：COMEX、鋼聯數據 庫存方面，COMEX+SHFE交易所期貨庫存自2021年初最高點15407噸持續回落至2024年初9913噸，而后保持低位運行。

主編視角

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續攀升？

五月下旬以來，此前“高歌猛進”的貴金屬行情出現回調，但進入本周金銀走勢分化表現加劇，內外盤白銀價格走勢均明顯強于黃金為何金銀走勢出現明顯分化？目前市場行情的主導因素是什么？后續貴金屬價格是否會繼續沖高？對此，記者采訪到多位分析師 近期金銀走勢為何分化加劇？ 5月下旬以來，白銀價格表現明顯強于黃金，國內滬銀期貨主力合約一度出現漲停。

貴金屬

弘業期貨：金銀比向上修復

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.97%報2346.4美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.78%報29.62美元/盎司 美國4月JOLTS職位空缺805.9萬人，創2021年2月以來的最低水平，遠不及預期的835.5萬人，前值從848.8萬人下修至836萬人整體來看就業穩固，貴金屬短線回落，白銀跌幅較大，金銀比向上修復

機構

美聯儲5月會議紀要偏鷹，貴金屬大幅下挫

當前金銀比已最低跌至75附近，白銀補漲也較為充分，結合歷史對比，或間接表明本輪黃金漲勢接近階段性尾聲，存在回調需求“不過，2019年至今，金銀比低點區間在65~70，因此金銀比仍有可能進一步修復從金銀絕對價格來看，可能仍有高點”他說 除貴金屬外，滬銅昨日也明顯回落從交易邏輯來看，南華期貨有色分析師肖宇非介紹，近期，銅價大幅上漲，主要受情緒推動5月14日，COMEX銅活躍合約的成交量達到25萬手，而前一個交易日不到10萬手，且近期成交量波動巨大。

貴金屬