白銀期貨投資策略

01月30日白銀期貨投資策略

機構

銀河期貨下周大宗商品投資策略

宏觀：本周宏觀面呈現外熱內冷態勢，美國經濟在制造業復蘇帶領下，就業狀況以及消費不斷改善，股市以及美元指數出現走高，美國后期制造業仍然將延續復蘇態勢在通過針對希臘的第二輪援助之后，市場將集中到歐洲經濟恢復情況，但是短期市場風險已經降低國內方面，政策推動的行情隨著兩會閉幕也逐步接近尾聲，后期關注點在于國內產業政策變動情況，以及是否由此推動國內投資增加。

每日觀察

廣州金控期貨：美聯儲降息進一步延后，金價調整風險增加

長期來看，三大驅動因子并沒有消失，例如投資需求會在下半年降息前后回歸，地緣政治危機帶來的避險需求短期接棒投資需求，支撐黃金價格美元信用走弱，各國購金行為給黃金價格提供長期的、持續的上漲驅動境外投資者可以運用芝商所的微型黃金期貨（MGC）來對沖風險，境內投資者可以運用上期所黃金期貨及期權來對沖風險策略上，建議賣出芝商所微型黃金期貨或上期所黃金近月合約，買入芝商所微型黃金期貨或上期所黃金遠月合約芝商所微型黃金和白銀期貨合約為個人投資者量身定制，與較大規模的黃金和白銀期貨合約相比，資本投入和保證金更低，交易費用也更低，但靈活性、安全性和保障性相同，例如微型黃金期貨合約的規模是100盎司黃金期貨合約的1/10，合約單位為10金衡盎司。

貴金屬

國際油價顯著上漲，倫鎳漲幅超4%

市場分析人士認為，美國食品和藥物管理局將很快授權使用新冠病毒疫苗，利空黃金，是當天金價下跌的主要原因美國參、眾兩院還在就針對新冠肺炎疫情的經濟紓困計劃進行談判市場分析人士認為，缺乏一攬子經濟刺激計劃對美國經濟構成了龐大風險他們同時認為，在投資者遠離高風險資產的時候拋售黃金不是好策略 當天2021年3月交割的白銀期貨價格上漲10.4美分，收于每盎司24.094美元，漲幅為0.43%；1月交割的白金期貨價格上漲9.2美元，收于每盎司1027.7美元，漲幅為0.9%。

聚焦

短期銀價寬幅振蕩

金銀的差異表現，反映出白銀的波動率正在回歸 從內外盤絕對價格看，外盤在歐洲和美國交易時間段的波動也在增大，內盤不開盤，外盤價格變化幅度增大，導致近期國內白銀期貨價格不斷出現開盤跳空的現象，這實際上也反映了白銀品種波動率的變化 白銀日內波動幅度增大，一方面增加短線交易機會，但另一方面也加劇了中線賬戶資金的盈虧波動，增加了波段交易策略的難度，值得投資者重點關注 從庫存和ETF持倉來看，9月貴金屬開啟回調行情，白銀庫存和ETF持倉也跟隨出現了階段性調整，反映了市場對于銀價回調的預期。

有色金屬

外盤：美股休市 恒生指數期貨夜盤下跌0.01%

恒生指數期貨夜盤下跌0.01%，A50指數期貨夜盤下跌0.25%周一COMEX黃金期貨收跌0.23%報1279.6美元/盎司，連跌三日；COMEX白銀期貨收跌0.74%報15.285美元/盎司因美元上漲和投資者風險意愿增強 恒生股指期貨策略提示： 恒生指數方面，指數近期下突破多條均線的壓制，走出了下跌趨勢，開始了震蕩反彈本輪反彈主要中美貿易利好驅動，經濟基本面并沒有改善，上市公司2018年報業績可能不及預期，恒生指數反彈后依然可能回落。

機構

外盤股指：美股連漲五日 道指收漲逾120點

恒生指數期貨夜盤上漲0.79%，A50指數期貨夜盤上漲0.75%周四COMEX黃金期貨收跌0.38%報1287.1美元/盎司，COMEX白銀期貨收跌0.83%報15.605美元/盎司因投資者削減美元空頭倉位，美元從低位反彈 恒生股指期貨策略提示： 恒生指數方面，醫藥股與汽車股領漲，制造業板塊下跌，恒指全天震蕩上揚，在A股尾盤跳水的情況下依然收了回來，走勢較強。

機構

通脹壓力加劇利好貴金屬 大量資金涌入金銀市場

周二（1月9日）根據美國商品期貨交易委員會的最新貿易數據顯示，在新年度剛開始的交易里，對沖基金繼續大量投資于白銀和黃金市場 分析師指出，隨著美元在2018年繼續下跌，貴金屬市場對投資者似乎更具吸引力盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森表示，由于市場對通脹壓力的擔憂不斷加劇，美元已經失去了根基。

貴金屬

通脹壓力加劇利好貴金屬 大量資金涌入金銀市場

周二（1月9日）根據美國商品期貨交易委員會的最新貿易數據顯示，在新年度剛開始的交易里，對沖基金繼續大量投資于白銀和黃金市場 分析師指出，隨著美元在2018年繼續下跌，貴金屬市場對投資者似乎更具吸引力盛寶銀行大宗商品策略主管奧勒·漢森表示，由于市場對通脹壓力的擔憂不斷加劇，美元已經失去了根基。

有色金屬

【有色要聞簡訊】黑天鵝出沒 貴金屬再度起飛

目前投資策略以防守為主，傾向選擇貴金屬 基本金屬：短期調整不影響長期看好 東興證券分析指出，基本金屬價格在經濟前景不明朗前提下，仍然處于震蕩走勢，等待進一步明朗的基本面信號出現，一旦中國基本面出現明朗的信號，價格仍將繼續上漲 CFTC：投機客增持金銀看多押注 減持銅凈多頭頭寸 6月2日，美國商品期貨交易委員會公布的周度報告顯示，截至5月30日當周，COMEX黃金投機凈多頭頭寸增加13912手至131572手，白銀投機凈多頭頭寸增加12349手至42034手合約，銅凈多頭頭寸減少455手至49736手。

資訊

看好農產品和有色 公募基金“重兵”布局商品期貨

同時，規模效應使得單位投資成本最小化，基金公司的專業投資能力還可給投資者帶來移倉收益和利息收入，大宗商品基金是適合普通投資者的投資工具，也是海外成熟市場投資者投資大宗商品的主流方式 業內人士認為，商品期貨類公募產品的規模，可能會比想象的更大專業的期貨投資人士也會非常期待這類產品今年上半年在CTA策略中整體業績排名靠前的大連富利投資量化投資經理于航表示，此前經常做國投瑞銀白銀期貨LOF（當前規模約為4億元），但是無奈產品規模較小，“我們大資金吃不下，希望有規模更大的產品”。

聚焦

華安期貨：黃金白銀早報20151211

【市場分析】:隔夜歐美消息平靜，市場交投平淡，市場重新把焦點轉向了歐美央行的政策差異，美元在下周美聯儲加息的支撐下自一個月低位小幅回升美國利率期貨顯示下周美國加息概率為85%，美聯儲議息決議公布前，資金規避風險意愿較強預計短期內美元指數仍以寬幅震蕩為主，黃金白銀弱勢格局難改 【投資策略】:黃金1606，白銀1606合約嘗試逢高沽空。

機構

華泰長城：貴金屬期貨日報20141202

昨日評級機構穆迪將日本主權信用評級由AA3降至A1，展望穩定消息公布后，市場因避險情緒發酵金銀價格暴漲，加上1）印度在上周五宣布解除黃金進口的部分限制，2）近期價格跌至低位之后買家逢低吸納和3）空頭回補需要，黃金期貨主力合約上漲4.54%，報242.75元/克；白銀期貨合約上漲5.91%，報3510元/千克預計貴金屬短期因對全球經濟新一輪下滑擔憂呈現偏多震蕩格局，關注全球通脹情況和本月14日日本大選，建議投資者采取買銀拋金的對沖策略（見華泰長城12月貴金屬月報）降低近期極端波動帶來風險。

機構

華鑫有色：強勢有色謹防沖高回落

在黃金、白銀期貨連續交易（夜盤）運行一月有余之際，上海期貨交易所表示，將加快研究推出有色金屬品種連續交易，滿足會員單位和投資者的實際需求，進一步完善產業客戶的風險管理機制 操作策略方面，基本金屬繼續全面大幅攀升，價格快速反彈，鋅價測試前高水平雖然宏觀環境有所改善，市場風險偏好明顯上升，但目前的漲勢仍是向好預期帶動。

國內

巴克萊資本預計白銀市場今年錄得5.5公噸的第二大盈余

白銀需要更多投資者興趣才能走高，不過盡管ETP持倉量接近于歷史高位，投機性頭寸依然處于低位COMEX白銀期貨市場凈基金多頭已經降至2012年7月以來最低水平，因總體空頭頭寸升至2005年以來最高 持倉數據反映疲軟的基本面，若宏觀經濟數據改善，策略性頭寸有上升的空間，不過白銀上行跟隨黃金走勢，黃金上漲格局缺失。

期貨頻道

期貨私募熱推多品種量化組合 追求穩定盈利

”上海皓則投資管理公司總經理朱皓告訴期貨日報記者，2002年年初，公司曾承接過4位機構客戶的資產管理計劃，總資金規模在1.1億元，這4位客戶就非常看重盈利的穩定性，不求暴利 “期貨私募要想長期穩定盈利，不能把太多資金放在主觀交易中”朱皓介紹說，目前公司把管理的資金的50%放在股指期現套利、A股50ETF及滬深300ETF套利上，10%的資金進行程序化對沖交易，余下的40%資金參與白銀的跨市套利，“公司的交易理念就是多品種、多策略和分散式投資”。

對沖/私募

25日COMEX貴金屬綜述

紐約2月25日消息,金價周一收高,因人們越加預期在近期下跌后金價將出現技術性反彈,而且與意大利大選不確定結果相關的歐元區憂慮提振了黃金的避險買盤. 金價升至接近1,600美元,稍早對意大利大選結果的預測增加了該國議會陷入僵局的可能,或將重新引發歐元區危機,全球股市因該消息下跌. 由于全球市場信心改善及美股上揚打壓黃金的避險魅力,此前對沖基金和基金經理已將美國期金和期權凈多頭部位削減至四年低位,投資者因此預期金價將反彈,故增持黃金部位. "黃金在此已'短線觸底',過去幾周遭到大量拋售,"富國銀行私人銀行投資策略董事總經理Ron Florance稱. "我們認為有反彈的短線機會,"Florance表示. 1813GMT時,現貨金漲0.6%,報每盎司1,588.91美元,稍早觸及1,594.20美元的高位. 上周四金價觸及七個月低位后,過去兩個交易日累計漲逾2%. 美國4月期金升15.90美元,報1,588.70美元,路透初步數據顯示,成交量較250日均值低約20%. 市場目前關注美聯儲主席貝南克周三在國會舉行的半年一次的證詞演說,以從中尋求美國貨幣政策的更多線索. 但市場對黃金的整體信心仍較脆弱,上周SPDR Gold Trust 的黃金持有量下降42.3噸,至1,280.67噸,這是2011年8月以來最大單周流出數量. 其他貴金屬中,現貨白銀漲1.1%,報29美元. 現貨鉑金升0.7%,至1,615.99美元,上周曾跌至五周低點1,593.45美元.現貨鈀金漲1.3%至745.72美元,上周一度挫至一個月低點. ----------------------1813 GMT-------------------------- 最新價格/ 當日 當日 年初迄今 結算價 變動 漲跌% 漲跌% COMEX黃金期貨 1588.70 15.90 1.0% -5.2% COMEX白銀期貨 29.000 0.540 1.9% -4.1% COMEX鉑金期貨 1620.30 12.90 0.8% 5.3% COMEX鈀金期貨 747.95 12.65 1.7% 6.3% 現貨金 1588.91 8.61 0.6% -5.1% 現貨銀 29.00 0.32 1.1% -4.3% 現貨鉑金 1615.99 10.75 0.7% 5.1% 現貨鈀金 745.72 9.72 1.3% 6.2% 。

期貨頻道

24日COMEX貴金屬綜述

紐約1月24日消息,黃金價格周四下跌1%,錄得三周來最大單日跌幅,之前金價多次無法升穿切入位在1,700美元下方的50日移動均線. 投資人的信心進一步受到打擊,因全球黃金大戶匯豐在研究報告中稱,已將其持有的黃金敞口降低一半,轉為以美國通膨保值債券(TIPS)作為通脹對沖工具. 金價面臨介于1,690-1,700美元的強勁阻力,令本周稍早黃金價格反彈動能消失.過去連續五個交易日,金價均無法升穿該水平. "本周金價遭遇兩個重大阻力區域,迄今還未能升穿這些阻力位,即多個月下行趨勢線、50日移動均線和近期高位,"Sarhan Capital執行長Adam Sarhan說. "我預期,黃金將繼續交投在1,695-1,625美元的近期交投區間." 現貨金低見1,664.69美元,略高于其200日移動均線.在1919 GMT,現貨金下跌1%,至1,668.90美元. 紐約商品期貨交易所(COMEX)2月期金下跌16.80美元,結算價報每盎司1,669.90美元. 路透初步數據顯示,成交量較其250日均值高約20%,因2月合約展期至4月合的活動帶來一些提振,2月合約首個交割通知日在1月31日. 匯豐的研究報告中,不是那么熱衷將黃金作為對沖通脹的工具.該行表示,調整其觀點是因系統風險減弱,歐元區解體的機率下降,以及"預示世界末日的"美國財政前景問題得以化解. 匯豐將其三年策略投資組合的黃金權重下調8個百分點,至7%,將其戰略投資組合(tactical portfolio)的黃金權重下降9個百分點,至7%. 美國眾議院周三稍晚通過將美國舉債上限延長至5月19日,也令黃金承壓. 主要黃金消費國印度的實貨買家表示,即使減價求售,但仍很難出售黃金庫存,因市場消化了進口稅提高50%的影響. 周三,全球最大黃金上市交易基金持有的黃金減少1.8噸,令本年迄今的總流出量達到16.7噸. 利好金價的消息方面,俄羅斯第一副主席Alexei Ulyukayev周四稱,將持續買進黃金.該國央行稱,計劃將2005年外匯儲備的黃金權重上調至10%,且可望實現這目標,因過去六年俄羅斯買進了大約550噸黃金. 其他貴金屬方面,白銀下跌1.7%,至每盎司31.68美元,鉑金下滑0.4%,至1,677.50美元,鈀金小升0.1%,至724.50美元. ----------------------------2019GMT--------------------------- 最新價格/ 當日 當日 低位 高位 當前 結算價 變動 漲跌% 成交量 COMEX黃金期貨 1669.90 -16.80 -1.0 1664.20 1685.80 165,166 COMEX白銀期貨 31.722 -0.717 -2.2 31.605 32.245 43,107 COMEX鉑金期貨 1683.80 -8.00 -0.5 1676.00 1693.00 9,046 COMEX鈀金期貨 726.70 0.50 0.1 716.60 728.80 3,458 現貨金 1668.90 -16.24 -1.0 1664.69 1686.06 現貨銀 31.680 -0.560 -1.7 31.630 32.250 現貨鉑金 1677.50 -6.75 -0.4 1678.75 1689.00 現貨鈀金 724.50 1.03 0.1 719.50 726.50 。

期貨頻道

3日COMEX貴金屬綜述

紐約1月3日消息,金價周四下挫逾1%,因跡象顯示美國聯邦儲備理事會(FED,美聯儲)官員愈發擔心購買資產對金融市場構成構的風險,這降低了黃金作為對沖通脹工具的吸引力. 美聯儲周四公布的12月會議記錄顯示,對進一步擴大美聯儲資產負債表的謹慎情緒不斷升溫.為應對金融危機和2007-2009年的經濟衰退,美聯儲大幅擴大資產負債表規模. 會議記錄還顯示,"數位委員認為,在遠早于2013年底之前就放緩或停止購買資產可能是適當之舉,稱擔憂金融穩定和資產負債表規模." "消息稱部分委員暗示美聯儲可能在年底前就撤走量化寬松政策,這打擊了黃金的一個支撐因素,即擴張性貨幣政策."Janney Montgomery Scott首席投資策略師Mark Luschini表示. 在1945 GMT,現貨金下挫1.2%,至每盎司1,665.60美元. 紐約商品期貨交易所(COMEX)2月黃金期貨 跌14.20美元,至每盎司1,674.60美元,根據路透初步數據顯示,成交量符合30日均值. 在2012年,金價收升約7%,錄得連續第12年上升,盡管2012年第四季金價走軟,當季下跌5.4%,錄得2008年第三季迄今最差的季度表現. 其他貴金屬中,現貨銀跌1.8%,報每盎司30.40美元.現貨鉑金小漲0.2%,至每盎司1,564.24美元,鈀金下挫1.9%,至每盎司689.25美元. ----------------------------1945 GMT--------------------------------- 最新價格/ 當日 當日 低位 高位 當前 結算價 變動 漲跌% 成交量 COMEX黃金期貨 1674.60 -14.20 -0.8 1661.90 1690.50 122,491 COMEX白銀期貨 30.72 -0.287 -0.9 30.360 31.225 32,029 COMEX鉑金期貨 1576.70 11.60 0.7 1563.90 1576.70 132 COMEX鈀金期貨 697.15 -10.80 -1.5 691.00 708.00 3,013 現貨金 1665.60 -20.75 -1.2 1662.28 1689.60 現貨銀 30.400 -0.570 -1.8 30.350 31.180 現貨鉑金 1564.24 3.74 0.2 1564.00 1575.74 現貨鈀金 689.25 -13.12 -1.9 693.77 709.00 。

期貨頻道

4日COMEX貴金屬綜述

紐約12月4日消息,金價周二跌逾1%,表現遜于股市和其他大宗商品,基金大量結清部位及期權相關賣盤帶動金價跌破關鍵技術支撐. 金價跌破每盎司1,700美元左右的100日移動均線切入位后,觸及近一個月來最低水準.黃金自8月中旬以來一直守住1,700美元關口. 交易商稱,與美國預算談判相關的經濟不確定性以及上周期權到期后的數波沉重賣壓,均打擊了金價. "不能將這種波動歸因于任何突發、新的基本面因素.顯然一些大型基金和算法投資者在推動市場走勢,"商品投資機構LOGIC Advisors合伙人Bill O'Neill稱. 未平倉合約在11月23日觸及14個月高位近50萬口后,已累計跌10%.金市在過去七個交易日中已有五日下跌. 現貨金一度跌至1,690.64美元,1922GMT時下滑1.2%,至1,694.44美元. 紐約商品期貨交易所(COMEX)-2月黃金期貨結算價跌25.30美元,報1,695.80美元,根據路透初步數據,成交量與30日均值一致. 交易員稱,市場對黃金的信心受到傷害,因去年12月金價累計下跌10%讓人記憶猶新,而且今年9月美聯儲購買資產后,金價未能突破1,800美元令人失望. DoubleLine Capital商品投資組合經理Jeffrey Sherman稱,共和黨與民主黨就減支增稅措施的爭吵令金價承壓.分析師稱,這樣極端的財政措施可能將美國經濟推入衰退,拉低股市和其他資產,并損及黃金對沖通脹的魅力. 現貨銀跌2.1%,報32.90美元. **關注非農就業報告** 黃金投資者目前關注周五美國將公布的非農就業報告,因創造就業與貨幣政策間有著密切聯系.如果就業數據持續疲弱,可能意味美聯儲每月回購400億美元抵押支持證券(MBS)的舉措短期內或仍將持續. 經紀商Janney Montgomery Scott首席投資策略師Mark Luschini稱,美聯儲新一輪資產購買以及日本央行可能推出的經濟刺激措施,將提振金價. 鉑金系金屬價格在周一上漲后回落.昨日上漲是因有消息稱,美國11月汽車銷售升至五年高位. 現貨鉑金跌1%,報1,584.24美元;現貨鈀金下滑0.9%,至679.50美元. ----------------------------1922 GMT--------------------------------- 最新價格/ 當日 當日 低位 高位 當前 結算價 變動 漲跌% 成交量 COMEX黃金期貨 GCQ2 1695.80 -25.30 -1.5 1692.60 1719.20 171,480 COMEX白銀期貨 SIN2 32.808 -0.951 -2.8 32.745 33.750 45,223 COMEX鉑金期貨 PLN2 1582.90 -30.90 -1.9 1581.00 1609.90 7,970 COMEX鈀金期貨 PAU2 682.70 -8.55 -1.2 678.80 691.80 3,426 現貨金 XAU= 1694.44 -20.41 -1.2 1690.64 1717.06 現貨銀 XAG= 32.900 -0.710 -2.1 32.700 33.660 現貨鉑金 XPT= 1584.24 -16.51 -1.0 1584.00 1605.50 現貨鈀金 XPD= 679.50 -6.30 -0.9 680.27 689.00 。

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