有色金屬期貨白銀

銀河期貨：終端需求超預期，滬銅劍指85500元

4月18日，滬銅主力合約突破2021年的高點78270元／噸，目前仍處于上行趨勢中筆者認為，此輪銅價上漲，一方面是受到供應端的影響，另一方面是因為國內終端需求表現超預期，2024年供需平衡表從原來的過剩轉向緊缺后市預計滬銅將向85500元／噸方向運行 銅礦增速下調 2023—2025年是銅礦新擴建產能集中投放期，每年新擴建項目增量有百萬噸左右，但是實際增量都不及預期。

國內資訊

申銀萬國期貨：供應缺口支持銅價走強

美聯儲加息進入尾聲 年初以來，歐美銀行風險事件導致銅價振幅加大受益于新能源歷史性變革，預計年內銅供應存在小幅缺口，并支持銅價未來走強 美元對銅價影響階段性減弱 上周五美國勞工部公布的數據顯示，3月美國非農業部門就業新增23.6萬人，市場預期為23.8萬人；失業率為3.5%，市場預期和前值為3.6%；時薪同比增加4.2%，增幅為近兩年來最低。

國內資訊

【機構觀點】銀河期貨：滬銅下午弱勢震蕩行情，49110空單持有

從主導因素來看，LME庫存連續兩日激增為打壓銅價的主要力量銅市來看，LME庫存昨日繼續大增26725噸至26.2萬噸，LME現貨貼水擴大4美元至貼水18.25美元昨日LME庫存連續第二日大增，從增長結構來看，庫存的增長仍然主要來自亞洲庫，其中釜山再增加1.2萬噸，新加坡增加1.2萬噸截至目前，LME庫存兩日內已增加6.6萬噸，我們繼續密切關注LME庫存變化 　　操盤建議：滬銅震蕩下跌，持倉小減，空頭在47000遇到抵抗；49110的空單持有中；整體來看， 滬銅增倉試探5萬的關口后未能站穩回落，調整過后仍然有再次上漲的動能；從上午的收盤來看，下午滬銅弱勢震蕩行情 。

早晚期評

【機構觀點】銀河期貨：滬銅上探49000的壓力后回落，午后繼續回落

銅市來看，LME庫存昨日減少2375噸至20.1萬噸，LME現貨貼水擴大6.5美元至貼水13美元產業方面，據外電消息，自由港表示旗下Grasberg銅礦今年無法恢復正常運營，自今年1月起，該礦運營受出口問題影響中斷 操盤建議：滬銅今天沖高回落行情，價格在49000遇到壓力回落；48410多單在48920平倉離場；整體來看， 滬銅增倉試探5萬的關口后未能站穩回落，調整過后仍然有再次上漲的動能；從上午的收盤來看，下午滬銅關注48300的支撐 。

早晚期評

海航東銀期貨早評：銅低位盤整

【宏觀資訊】 中國證券報3月17日報道：人民幣貶值引發的貿易融資泡沫破裂，引燃了銅市暴跌的導火索，因市場擔憂存放在中國保稅區的用于融資的銅大量進入市場上海期銅價格在3月14日當周累計下跌近10%，這是自2011年10月以來跌幅最大的一周 市場人士分析，銅市本身處于熊市，因中國融資銅需求旺盛，銅價存在比較高的"金融升水"，數據上中國進口強勁，對國際銅價支持明顯，近期美國非農數據強勁，超日債違約以及人民幣貶值，一定程度上令銅金融升水擠壓效應明顯。

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銀河期貨濟南營業部早評：滬銅高位空單持有，反彈做空

基本面分析：2月份CPI同比上漲2.0%創13個月新低全國工業生產者出廠價格同比下降2.0%，環比下降0.2%工業生產者購進價格同比下降2.1%，環比下降0.3%1-2月平均，工業生產者出廠價格同比下降1.8%，工業生產者購進價格同比下降1.9% 周六公布數據顯示，2月出口同比意外大幅下降18.1%（按美元計價），遠遠低于預期的增長6.8%，進口同比增長10.1%，高于預期。

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銀河期貨濟南營業部早評：滬銅順勢操作，反彈可參與空單

基本面分析:美國2月ISM制造業PMI53.2，好于市場預期的52.3近八個月來，2月ISM制造業指數僅高于上月，仍處于較低水平其中，新訂單指由51.2上升至54.5，生產指數由54.8下挫至48.2，庫存指數由44大增至52.5 繼2月匯豐中國制造業采購經理人指數（PMI）初值降至7個月來最低點后，2月中國官方制造業PMI為50.2，降至去年7月以來最低水平。

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銀河期貨：滬銅長期空單持有

周四LME銅價下跌88美元，周四中國CPI上漲2.5%，為13年5月份來的最低水平，另外PPI第22個月下滑，為-1.4%，再考慮到最近中國PMI和NPMI都放緩，市場對中國消費表示擔憂另外美國企業計劃裁員人數降至13個月最低，這使市場對周五的非農數據表示樂觀，伯南克也表示未來美國經濟前景樂觀，耶倫表示今年美國GDP會在到3%，通脹亦交漲向目標，這使市場預期美國停止低利率的時間會提前。

機構

銀河期貨：滬銅中期延續弱勢

周二LME銅上漲19美元美國11月貿易逆差收窄至4年來的最低，關注周三美聯儲會議紀要，周五非農就業數據LME現貨升水12.5美元，下降9美元，值得關注LME庫存減少3050噸，注銷倉單也減少3千余手國內現貨升水100-170元本周商品指數基金調倉，銅會微有增加基金多頭接近歷史高點，精銅與廢銅價差超過1500元，還有進口倒掛2000元，銅反彈結束跡象出現，需要配合的是時間和庫存。

機構

銀河期貨早評：滬銅弱勢回調 關注51500支撐

基本面分析：12月中國非制造業PMI指數54.6，降至4個月新低12月匯豐中國制造業PMI終值50.5，創3個月新低，預期50.5，初值50.512月匯豐制造業新出口訂單終值49.1，創四個月最低水平屈宏斌認為，中國官方及匯豐PMI雙雙回落的原因主要是冬季基建活動放緩、外需訂單季節性回落以及企業補庫存活動放緩所導致 中國央行（PBOC）貨幣政策委員會稱，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

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銀河期貨濟南營業部早評：昨晚夜盤滬銅急劇拉升

基本面分析:美國11月耐用品訂單環比增長幅度為將近一年來最高，核心資本貨物訂單逆轉了連續兩個月下降的形勢，增幅為今年1月以來最高，數據顯示了美國制造業的實力，是經濟增長前景穩定的新跡象，給美國明年經濟持續增長帶來希望美國11月新屋銷售環比降幅明顯超出預期，但11月年化總戶數較預期多1.9萬戶 中國銀行間市場緊張加劇，互換利率創歷史新高，央行今年初宣布啟用7天期短期回購為主的公開市場短期流動性調節工具（SLO），作為公開市場常規操作的必要補充，在銀行體系流動性出現臨時性波動時相機使用。

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銀河期貨午評：美聯儲會議在即 滬銅逢高沽空長線持有

滬銅1402合約跳空高開于51550，持倉減少1468手，此輪價格上漲行情中，交易量和持倉量沒有有效放量，日線圖上未出現中陽線和大陽線，價格上沖稍顯乏力，逢高沽空為主16日LME全球銅庫存減少3825噸至389175噸，本周二、周三美聯儲會議即將召開，從近期美國公布樂觀數據上看，縮減貨幣政策規模的預期增加在基本面過剩和宏觀經濟不明朗的情況下，我們傾向于近期銅的反彈即將結束。

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海航東銀期貨日評：滬銅高開平走，壓力位51500之下震蕩整理

【相關資訊】 中國股市上周凈流出356億元 中國12月匯豐制造業PMI初值50.5，創三個月新低，預期50.9，前值50.8初值較11月的終值有所放緩，但仍然保持在第三季度總體平均水平之上，這暗示從7月以來，中國制造業部門的復蘇趨勢得以持續。

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標準銀行--LME銅期貨在7000美元面臨阻力

新加坡8月5日消息：標準銀行的分析師WalterdeWet表示，盡管中國公布了一連串的強勁經濟數據，但是LME銅期貨依然未能持續突破每噸7,000美元，這表明銅期貨最近的漲勢已經告一段落deWet表示，最新公布的數據尚不足以改變賤金屬的整體前景，并導致賤金屬持續走高不過銅期貨和鎳期貨等賤金屬目前的空頭頭寸規模龐大，這加大了這些賤金屬進一步受空頭回補買盤提振走高的幾率。

國際

銀河期貨：央行回收流動性 銅鋁震蕩回落

行情回顧： 隔夜LME3月銅震蕩橫盤，收報7395美元/噸，漲幅為0.05%；LME3月鋁續跌，收報1863.25美元/噸，跌幅為0.61%，倫鋁庫存增加7525噸今日滬銅高開震蕩，十點開始出現較大回落，滬銅1309收報52680元/噸，跌幅1.27%；今日滬鋁高開震蕩小幅回落，滬鋁1308收報14590元/噸，跌幅為0.31%。

國內

銀河期貨：全球4月制造業放緩 銅鋁節后下跌

行情回顧： 五一假期LME3月銅大幅下跌，收報6798美元，較節前下降380美元LME3月鋁大幅下挫，跌幅超5%，收報1825美元/噸，倫鋁庫存減少6175噸今日滬銅跳空低開，維持低位震蕩，滬銅1309收報49520，跌幅4.36%；今日滬鋁跳空低開，快速拉升后維持震蕩，滬鋁1308收報14480元/噸，跌幅為1.40%。

國內

銀河期貨：基本面轉為過剩 銅市將向成本回歸

本周銅市弱勢再現，并于周四封上跌停板一周來銅價最大跌幅達到4420元或8%，與春節前的高點60112元相比，銅價已經下跌9512元或15.8%近期銅(50580,50.00,0.10%)價的下跌與美國和中國公布的數據疲軟有關，IMF下調全球經濟增長至3.2%給市場增加了更大的壓力另外，銅供應產能如期釋放，基本面轉為過剩，導致銅市成為基金的主要打壓對象。

機構分析

銀河期貨：倫敦銅鋁庫存大增 銅鋁延續跌勢

行情回顧： 隔夜倫敦銅鋁大幅下跌，倫銅庫存增加18100，倫鋁庫存增加9100噸今日滬銅低開橫盤，午后下跌，滬銅1307收報54910，跌幅0.67%，持倉繼續增加；滬鋁低開低走，滬鋁1306收于14655元/噸，跌幅為0.27% 影響因素： 賽浦路斯議會對銀行存款征稅表決推遲至19日進行，歐元區銀行風險會否擴散引發投資者擔憂。

國內

銀河期貨：兩會傳遞減支增效 銅鋁大幅下挫

行情回顧： 隔夜倫敦基本金屬皆延續下跌，今日滬銅跳空低開低走，滬銅1307收報55190，跌幅3.23%，持倉大幅增加；滬鋁低開低走，滬鋁1306收于14685元/噸，跌幅為1.04% 影響因素： 周末賽浦路斯為了取得三駕馬車的援助，同意向其國民存款收取6%或9%以上的稅收，此法確實受到人民的反對，想到近期法國和意大利的種種反對的事件，市場開始意識到歐洲債務危機遠未結束。

國內

銀河期貨：歐美1月PMI初值超預期 銅鋁維持震蕩

行情回顧： 今日滬銅低開高走，維持高位震蕩，滬銅1305收報58830，漲幅0.41%；今日滬鋁窄幅橫盤，滬鋁1304收于15225元/噸，漲幅為0.03% 影響因素： 美國1月份制造業PMI初值升至56.1，創2011年3月以來新高，美國勞工部公布周首次申請失業救濟人數減少。

國內