美國黃金期貨趨勢

Mysteel周報：利率預期轉變短期利空銀價 長期支撐較強（12.16-12.20）

然而長期支撐因素仍然存在一方面近年來，尤其自2022年美國開始加碼全球制裁以來，貴金屬與美元美債相關性明顯減弱在新的地緣危機可能尚存，及全球貨幣超發帶來的通脹中樞上移推動下，黃金和白銀的實物、期貨及ETF投資需求將有望持續增加，使美元與貴金屬更易出現同時上漲的趨勢本輪下跌已基本反映短期的政策預期轉變，隨著特朗普正式就任在即，美聯儲未來利率路徑進一步轉鷹的空間有限

周報

紐約金價11日上漲

紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價11日上漲41.2美元，收于每盎司2420.9美元，漲幅為1.73% 最新數據顯示，美國6月未季調CPI年率錄得3.0%，低于市場預期的3.1%，回落至去年6月以來最低水平；6月季調后CPI月率錄得-0.1%，為2020年5月以來首次錄得負值 由于美國6月份消費者價格指數再度低于預期基本確立了通脹回落的趨勢，美聯儲在9月份啟動降息的可能性大幅走高。

貴金屬

黃金續創歷史新高后，法興銀行預計金價年底前或突破2770美元

法國興業銀行表示，黃金價格創新高之時仍對黃金前景保持樂觀，首先美國通脹仍具有粘性、美國赤字問題和地緣政治風險猶存，以及各國央行購金需求強勁，仍在尋求外匯儲備多元化，上述因素在今年年底前會持續刺激黃金漲勢 從技術面來看，法興銀行稱盡管很難對金價估值，但自2018年以來，金價一直處于長期上漲趨勢，預計年底前達漲到2750-2770美元／盎司的水平 美國商品期貨交易委員會（CFTC)的最新數據顯示，在截至5月14日的一周里，對沖基金在Comex期金市場上看漲黃金的押注提高到了三周來的最高點。

貴金屬

多因素打擊，紐約貴金屬期價22日重挫

且美聯儲承擔不起維持高利率的后果這也是全球多國央行持續購買黃金的原因而美國2024年大選的不穩定也支持金價 綜合分析，市場分析人士預計未來幾個月黃金將進入調整，但是長期趨勢依然看漲，年底金價或升至2500美元 當天7月交割的白銀期貨價格下跌160.9美分，收于每盎司27.23美元，跌幅為5.58%；7月交割的白金期貨價格下跌13.2美元，收于每盎司930.6美元，跌幅為1.40%。

貴金屬

倍特期貨：金銀強勢延續，過節持倉區別對待

【基金持倉】黃金ETF最新持倉為829.0噸，較前一日增加0.24%；白銀ETF最新持倉為13399.59噸，較前一日持平 【期貨走勢】昨晚，滬金平開高走，繼續創出歷史新高，日均線及MACD上行發散，上行趨勢延續；滬銀繼昨日突破前高后，繼續高開高走，打開新的上行空間，日均線及MACD上行發散，漲勢延續 基本面上，美國部分經濟數據較好，美聯儲降息預期維持，美元出現回落。

機構

Mysteel：周期的輪回，美國由滯脹走向衰退

正文： 美國9月未季調CPI同比升3.7%，預期升3.6%，前值升3.7%；未季調核心CPI同比升4.1%，預期升4.1%，前值升4.3% 美國CPI同比保持不變，核心CPI同比保持回落趨勢，其中CPI同比高于市場一致預期在數據公布后，美元指數短線拉升，破106關口，短線上漲超30個基點；而現貨黃金跳水4美元逼近1880美元/盎司；美債2年收益率大漲8bp，納指期貨回調，美國2年期/10年期收益率曲線倒掛幅度擴大至49.40個基點，為兩周來最大的幅度（暗示持續緊縮將增加經濟衰退的可能性）。

觀點

寶城期貨：黃金上行動能減弱

綜上所述，3月以來，無論是黃金ETF還是COMEX黃金非商業凈多頭持倉均呈現明顯上升趨勢，從大類資產配置的角度來看，投資者均傾向于配置黃金用以避險短期通脹預期向好使金價承壓，后市上行動能將有所減弱對于滬金而言，匯率屏障降低了其波動由于美國4月經濟數據較好，滬金整體下行空間不大操作上，可逢低做多（作者單位：寶城期貨）

市場播報

主題交易持續，大宗商品市場結構性機會可期

“美國通脹水平處于長周期趨勢中，且對歐洲、亞洲產生了引領作用展望2022年，經濟復蘇仍是主題，通脹將是左右美聯儲政策方向的重要變量”美爾雅期貨首席經濟學家原濤告訴中國證券報記者，長期觀察，原油、有色金屬、農產品對通脹的避險效應有助于提升資本對其配置需求 數據顯示，截至12月21日記者發稿時，2021年以來美國原油期貨主力合約累計漲幅約43.56%；同期，LME銅期貨主力合約漲23.04%，國際黃金期貨主力合約則下跌了5.81%。

鋼材

金價創7個月最大單日跌幅，通脹預期“考驗”貴金屬

方正中期的分析則認為，下半年美聯儲貨幣政策轉向的預期依然存在，政策動向將會繼續拖累貴金屬，下半年市場的弱勢格局或難改，同時白銀近期的行情弱于黃金，整體或偏弱運行，美聯儲貨幣政策轉向的迫切性預期盡管有所下降，但整體的轉向趨勢依舊，投資者需密切關注美聯儲的表態 建信期貨的分析也指出，當前新冠疫情對市場的影響還在持續，從中期看，在新冠疫苗的幫助下，全球新冠疫情必然在反復中趨弱，全球經濟恢復步伐雖然緩慢但復蘇方向確定，美債實際利率短期受益于充裕的貨幣流動性但中期回升概率較高，而且美國經濟領先復蘇意味著美聯儲領先緊縮貨幣政策，因此貴金屬價格中期調整格局可能還沒結束。

國際

國際油價止跌反彈，芝加哥農產品全線收漲

也有市場分析人士認為，如果美國國債收益率下跌趨勢不改，不久將來黃金或重拾升勢 當天2021年9月交割的白銀期貨價格下跌14.9美分，收于每盎司24.995美元，跌幅為0.59%；10月交割的白金期貨價格下跌6.2美元，收于每盎司1065.2美元，跌幅為0.58%（芝加哥分社記者徐靜） 受逢低買入影響，倫敦金屬交易所基本金屬20日收盤時全線上漲3個月期銅收于每噸9342.5美元，比前一交易日上漲148.5美元，漲幅為1.62%。

聚焦

美油布油雙雙漲超3%，倫銅收漲4.52%

經濟數據積極也推動美國國債收益率，美元指數走高金價本周下跌近1.8%，為連續第三周下跌技術方面，日線圖顯示在兩個月的下降趨勢中，黃金4月期價近期顯現出扎實的整體技術優勢市場分析機構認為，黃金下一個上行目標是1757.4美元阻力價位 當天，2021年5月交割的白銀期貨價格下跌17.4美分，收于每盎司25.287美元，跌幅為0.68%；4月交割的白金期貨價格下跌7美元，收于每盎司1128.3美元，跌幅為0.62%。

聚焦

國際油價28日下跌，芝加哥農產品期價漲跌不一

小麥則因美國出口沒有新的需求而下跌市場分析機構認為，大豆下跌沒有改變市場的牛市趨勢對南美洲天氣狀況的擔憂在增加，市場任何賣出都是買入的好機會 市場分析機構預測，在沒有明確信號表明美國將對大豆需求實施配給之前，市場將呈現“下跌即買”的態勢 紐約金價28日下跌，白銀期價漲逾2% 紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2021年2月黃金合約期價28日比前一交易日下跌2.8美元，收于每盎司1880.4美元，跌幅為0.15%。

聚焦

疫情下的商品期貨

南華期貨貴金屬分析師薛娜就“貴金屬投資價值分析”展開演講首先，她對黃金價格的預期趨勢為看漲其次，她認為白銀庫存高企建議波段交易，可以以突破下跌趨勢線為入場參考點在美國優先的政策指導下，與其他國家在各個方面的問題增多，可能令避險需求持續較高美國經濟表現較好，但通脹率較低，新型冠狀病毒疫情等因素令美聯儲降息概率遠高于加息概率，也利多金銀黃金ETF持倉近期持續增加表明機構投資者在看漲黃金，機構投資者是金價的主導者。

市場播報

金銀失寵重挫

歐盟將2019年全球經濟增速預期下調至2.9%，2020年預期下調至3%美國上周初請失業金人數21.1萬，前值21.9萬，預期21.5萬 【基金持倉】黃金ETF持倉914.38噸，較前一日減少0.16%；白銀ETF持倉量11793.57噸，較前日持平 【期貨走勢】昨晚國內方面，滬金、滬銀低開低走，大幅下挫滬金向下打破了9月以來的震蕩下行通道，短線下調節奏加速，日均線系統及MACD維持下行開口，階段調整仍有延續的趨勢，但短線急跌后要防范震蕩反復；滬銀徹底下破10月低點后進一步挫，創出階段回調的新低，短線支撐先看5-9月上漲的0.618回撤位一線。

機構

黃金長牛格局不變

全球最大的SPDR黃金ETF數據顯示，自2019年5月初以來，黃金ETF持有量保持持續上升態勢，從當時的740噸左右，一路攀升至目前的920多噸，黃金ETF持有量被看作是貴金屬市場的“熱度表”從歷史數據對比來看，該黃金ETF持有量曾經在2012年年末觸及過峰值水平1350噸左右，相信這一紀錄未來會被刷新 根據美國期貨商品交易委員會的數據，COMEX黃金期貨、期權基金多頭持倉總量基本處于歷史最高40萬張水平，而基金空頭數量雖然距離歷史絕對低位還存在一些距離，但數據和持倉趨勢情況已經很好地說明了問題。

市場播報

六年半高位處回落 黃金短期回調蓄力

預期金價將于10月第二周觸及第二個周期性底部，在重啟上行趨勢前可能會跌至每盎司1440美元水平 金大師黃金分析師王琎青認為，9月金價的調整是中期調整，長周期金價仍看漲因為全球多國央行實行負利率，黃金可視作類債券資產，會有比較好的前景中期調整的時長，取決于美國經濟數據是否好轉以及地緣局勢等因素 國金期貨研報指出，近幾日黃金期價窄幅震蕩，量能急劇減少，多空都不急于在此發動攻擊，但目前還看不出黃金走勢已轉弱，大趨勢還是在上漲過程中，因此目前對于長線多頭來說，可能是一個建倉的機會。

有色金屬

美PMI創多年新低 金銀同漲銀再加速

美國8月Markit制造業PMI終值重回50關口，但仍是2009年9月以來最低水平英國首相約翰遜重申，在任何情況下都不會要求歐盟推遲英國“脫歐”，英國將在10月31日如期脫離歐盟 【基金持倉】黃金ETF持倉878.31噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量12072.94噸，較前一日持平 【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金高開上沖創出新高，雖未有效站穩上周高點之上，但短線下調壓力減緩，周日線上漲趨勢有效；滬銀高開高走大幅拉升，周日線呈加速上漲態勢，今日白天交易預計漲停。

機構

金銀比和金油比同觸拐點有何玄機

黃金上漲、原油下跌的分化趨勢仍在進行時截至8月15日，國際黃金期貨及布倫特原油期貨價格分別交投于1523美元/盎司和59美元/桶附近8月份以來，COMEX黃金期貨主力合約上漲了6.82%，而同期布倫特原油期貨主力合約下跌了7.63% 不過，這一次背后推手又出現了新的因素，8月14日晚上，關鍵指標美國2年期和10年期國債收益率自2007年以來首度出現倒掛，被市場解讀為美國經濟衰退在即，由此，金價在高位強勢調整，原油期貨大跌，金油比進一步走闊。

市場播報

“雙金”分道揚鑣 誰是大宗商品“新坐標”

”東證期貨貴金屬高級分析師徐穎表示，首先，伊核協議面臨7月7日關鍵節點，目前美國的高壓制裁政策并未增加伊朗重回談判桌的意愿，中東地區小問題不斷，催生了市場的避險情緒此外，美國總統提名自己團隊的經濟顧問JudyShelton為美聯儲理事，她的寬松貨幣政策取向以及美國總統的干擾均利空美元另外，美國經濟回落趨勢明顯，6月ISM新訂單數據已降至50榮枯線，市場在基本消化國際貿易局勢存在向好預期對黃金產生的利空影響后再度轉向做多。

市場播報

美元反彈 金銀短線調整修正

美國5月季調后新屋銷售年化月率下滑7.8%英國6月零售銷售從5月的-27降至-42，創2009年來最快降速 【基金持倉】黃金ETF持倉801.96噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量9947.50噸，較前一日持平 【期貨走勢】昨晚國內方面，滬金、滬銀小幅低開后盤中以震蕩為主滬金日線表現為向日均線系統的回歸與修正，周日線上行趨勢保持健康；滬銀仍表現為震蕩調整走勢，日均線及MACD多頭發散，周均線及MACD金叉，周線級反彈態勢維持。

機構