黃金走勢相似的期貨

廣發期貨：中國明確經濟刺激信號提振商品價格，貴金屬沖高上漲

白銀方面，未來走勢的核心驅動為國內刺激政策帶動經濟基本面復蘇預期提振通脹帶動能源和有色等工業品價格的回升，但仍需要時間來產生效果，金融屬性帶動價格未來跟隨黃金波動可能助長助跌，短期2024年12月10日星期二廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎Page3在30-32美元（7500-8000元）區間震蕩偏強，多頭的可逢低買入平值看跌期權對沖下跌風險 【資金面】金價表現平淡資金流出黃金ETF，白銀受美國經濟前景樂觀提振相關工業需求和通脹預期表現相對更好。

機構

弘業期貨：短線貴金屬維持震蕩走勢判斷

國際貴金屬期貨收盤漲跌不一，COMEX黃金期貨跌0.01%報2338.6美元/盎司，COMEX白銀期貨漲0.7%報29.82美元/盎司隔夜美聯儲主席講話與前期觀點變化不大，職位空缺數令人驚喜，或許暗示周五非農良好表現短線貴金屬維持震蕩走勢判斷 美聯儲主席鮑威爾稱，勞動力市場仍然強勁，在通脹方面取得了相當大的進展；如果勞動力市場意外走弱，美聯儲也會做出反應；通脹率可能在明年年底或后年回到2%。

機構

白銀期貨主力合約延續強勢，漲幅超2%

白銀期貨主力合約相較黃金更為強勢，漲超2%，現報8117元/千克上周因美聯儲會議紀要偏鷹疊加美國經濟數據仍有韌性，市場對于美聯儲降息預期有所降溫專家認為，近期白銀的快速拉漲，把看漲情緒帶進一個高潮從歷史走勢來看，金價的峰值基本以白銀價格的補漲結束，當銀價快速上漲，金銀比出現快速下跌，基本上也意味著黃金一輪上漲結束，會面臨階段性回調當前金價回調至10日線附近，也是較為重要的情緒點，關注黃金能否快速“收復失地”。

貴金屬

金銀走勢分化明顯，貴金屬后市能否繼續攀升？

在工業需求的帶動下，國內庫存持續去化，目前上期所白銀庫存已經降至2016年以來的低點 在一德期貨貴金屬分析師張晨看來，市場分歧及基本面差異是金銀走勢分化表現的主要原因首先看向海外方面，在近期貴金屬價格回調過程中，相較于紐約期金近5萬手的大幅減持，紐約期銀的資金減持力度有限，支撐外盤銀價強于金價再看向國內，考慮到白銀庫存去化趨勢延續，疊加上金所遞延費方向顯示多空博弈持續，國內白銀溢價大幅走強，已刷新白銀期貨上市以來新高，說明需求強勁；而黃金溢價升幅相對有限，遞延費方向顯示空頭持續占優，暗示消費偏弱。

貴金屬

貴金屬漲到高攀不起！黃金股ETF漲成年內冠軍

有意思的是，對比國內金價（AU9999）20日上漲2.74%，黃金股ETF彈性凸顯，大幅超越金價漲幅 表現在ETF上，黃金股ETF的表現要明顯好于黃金ETF對此，平安基金方面解釋，黃金ETF主要投資于黃金期貨合約，解決了實物黃金流動性差的問題，但黃金ETF屬于虛擬資產而非生息資產，價格走勢和投資收益基本與實物金價相當，投資收益彈性不大但是，黃金股ETF則被稱為金價“放大器”，投資標的包含了黃金產業鏈上的重要上市公司，包括黃金采掘、冶煉和銷售各環節。

貴金屬

瘋狂的金價：1個月漲幅抵1年，黃金ETF漲到連續停牌，貴金屬上漲邏輯已變

廣發期貨的觀點提到，值得注意的是，在金銀價格不斷上漲的過程中，相關ETF持倉卻未有明顯上升甚至出現回落目前黃金屢創新高后多頭交易較為擁擠，技術指標顯示已經市場處于超買狀態，短期可能有回調的可能 而從長期來看，年內或可以期待下一輪上漲行情徐穎認為，黃金新的上漲周期已經開啟，因此二季度可以關注回調買入的配置機會黃金上漲周期打開后，黃金股的確定性也比較高，預計將跟隨金價走勢。

貴金屬

Mysteel早讀：美PCE通脹降溫 美元指數回落 有色金屬全線飄紅

剔除普通混動后的世界新能源乘用車走勢更強，前5月銷量達到466萬臺，同比增長42% ◎經研究決定，自2023年7月4日（周二）收盤結算時起，交易保證金比例和漲跌停板幅度調整如下：銅、鋁、鋅、鉛、黃金期貨合約的交易保證金比例調整為8%，漲跌停板幅度調整為6% ◎為規范交割倉庫管理，維護交割工作平穩運行，根據《上海期貨交易所指定交割倉庫管理辦法》等相關規定，經研究決定取消南儲倉儲管理集團有限公司位于廣東省佛山市禪城區佛羅公路166號銅、鋁、鋅、鉛、錫期貨指定交割倉庫資格。

有色聚焦

Mysteel：鋼廠檢修停產 五一節前唐山廢鋼持續偏弱運行

臨近五一小長假，本該是“金三銀四”的黃金旺季，市場表現卻跌跌不休，鋼材價格疲軟，期貨接連下挫，對市場影響較大，廢鋼市場交投明顯減量，部分商家進入休市模式，市場看空氛圍彌漫那節后的價格走勢如何，接下來我們從以下幾個方面來看 一、價格方面 從上圖數據來看，截至目前唐山重廢6個厚價格為2595元/噸，年同比下調945元/噸，降幅26.71%，同往年相比波動幅度增大。

市場研究

[PVC]：隆眾早訊快報-周二版

海灣合作委員會的買家并不急于購買，因為他們注意到亞洲方面的需求有所放緩 國內商品期貨夜盤收盤多數下跌苯乙烯、PVC等跌逾1%，菜粕、PP等小幅下跌；純堿、塑料等小幅上漲 離岸人民幣兌美元較上周五紐約尾盤漲202個基點 彈性增強 雙向波動明顯 人民幣匯率走勢將回歸基本面 經濟穩步復蘇 周期回升股票先行----國內定價的黑色產業鏈相關品種表現明顯強于海外定價的能源、有色等品種，黃金、原油、銅等大宗商品龍頭品種黯然回落 金融支持住房租賃要瞄準短板 證券時報刊文：高儲蓄率是支持經濟增長的重要因素 波羅的海干散貨運價指數升至逾一個月高位 中共中央、國務院印發《數字中國建設整體布局規劃》； 南京：公積金賬戶余額可作為前期購房資金。

早間提示

地產基建觀察：全面推廣盤扣式腳手架應用，廠家逐漸轉型涉足租賃行業

成本方面：上周原材料期貨熱軋主力震蕩運行，張家港沙鋼熱軋板卷價格下跌40元/噸，原材料145mm帶鋼市場價格上漲45元/噸天津鋅錠上周價格下跌580元/噸整體上盤扣式腳手架生產原材料價格對生產成本支撐不足 原材料價格走勢 整個六月，原材料價格呈大幅下行趨勢，而盤扣式腳手架銷售價格下跌幅度不是太大，甚至在六月中旬有所上漲，主要是因為六月是施工趕工的黃金階段，今年能開通的項目都在緊鑼密鼓的進行施工，帶動租賃需求，租賃企業備貨積極，盤扣的銷售價格相對于5月份不至于大幅下跌。

日評

Mysteel宏觀周報：發改委再提大宗商品監管，中美兩周內三次對話

金融市場：本周主要商品期貨品種除黃金跌0.77%外，其余均收漲；國內股市漲跌不一，國外股市基本收漲；美元指數90.53，上漲0.44% 一、宏觀要聞 （一）熱點聚焦 ◎6月9日，國家發展改革委召開工作座談會，提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢，切實做好價格預測預警工作，進一步了解相關市場主體經營情況，摸排違法違規漲價線索，配合相關部門進一步加強期現貨市場聯動監管，規范價格行為。

宏觀

我的農產品：宏觀與基本面博弈 棉價將如何演繹？

本周國常會稱要有效應對大宗商品價格過快上漲及其連帶影響，另外中澳無限期停止經濟對話；于是，商品期貨方面，原油和黃金收漲，其余均收跌，鄭棉主連大幅下跌，跌410，跌幅2.56%，收盤15610元/噸，盤中最高16355，最低15610外圍因素的多次引導，后期棉價能否回歸基本面運行？ 圖一 2020-2021年鄭棉主連與ICE美棉花主走勢圖 從經濟學的角度來看，影響商品價格的因素有價值、政策、供求、消費心理等等；當前棉花價格已經被政策引導，價格大幅回調；那其它因素影響有多大呢？ 供應與需求：逐步收緊 根據USDA最新月度報告顯示，中國棉花產量下調43.6萬噸， 期末庫存下調28.3萬噸；從數據來看，中國棉花產量、庫存都進入近3年低位，消費進入高位，基本面來看，棉花供需關系相對收緊。

熱點分析

美元指數走強，原油及多數基本金屬價格下跌

市場分析人士認為，黃金交易最近在相對較小范圍波動，走勢看跌，有可能跌破1,800美元心理價位 當天2021年3月交割的白銀期貨價格上漲13.7美分，收于每盎司25.572美元，漲幅為0.54%；4月交割的白金期貨價格上漲42.9美元，收于每盎司1110.7美元，漲幅為4.02%（芝加哥分社記者徐靜） 受美元指數走強影響，倫敦金屬交易所基本金屬期貨價格13日多數下跌。

聚焦

多個商品品種進入技術牛市

具體來看，以2020年內最低點反彈開始計算，截至6月11日收盤，NYMEX原油期貨指數累計漲幅超113%，LPG、瀝青、鐵礦石期貨主力連續合約累計漲幅均超40%，滬銅、滬錫期貨主力連續合約漲幅均超30%，焦炭、塑料、熱卷、滬鋁期貨主力連續合約漲幅均超20%此外，COMEX黃金期貨指數累計漲幅亦超20% 值得一提的是，商品龍頭品種黃金、原油、銅期貨均列在內 “銅博士”作為重要工業原材料，其價格走勢與宏觀經濟正相關特征突出，被當作經濟發展的“晴雨表”。

爐料

Mysteel:2020年6月第2周宏觀經濟報告（周報）

與上月0.4%的環比降幅相比，內閣府最新公布的4月核心機械訂單降幅驟然擴大，超過各界預期此前民間機構的平均預測值為下降8.6% 3.大類資產：油價七周來首次收跌 黃金整體呈反彈走勢 3.1 原油市場：擔憂疫情二度爆發 油價七周來首次收跌 油價周五（6月12日）漲跌互現：美國WTI原油7月期貨下跌8美分，跌幅0.2%，報36.26美元/桶；布倫特原油8月期貨上漲18美分，報38.73美元/桶。

宏觀

Mysteel：期貨“螺紋鋼”升級為“螺紋金”，現貨螺紋鋼是否一飛沖天

一、期貨“螺紋金”走勢 從春節后的第一個交易日算起（2月3日）在與經濟增長相關的商品類別里，最堅挺的資產非螺紋鋼莫屬要知道，受疫情影響，全球金融市場動蕩，連帶有避險屬性的黃金都因流動性和通縮預期難逃大跌的厄運，螺紋鋼卻能一枝獨秀，以至于被市場調侃為“螺紋金”如下圖所示： “螺紋金”的強勢無非是，國內投資者看到國內疫情有效控制后，預期政府將在保增長、穩就業等領域發力，需求會大幅好轉,財政能夠發力，貨幣也會寬松，甚至房地產調控也會松動，消費集中釋放，企業快速趕工，經濟會出現V型反轉。

北京鋼聯聚焦

英脫歐延期確定 金銀回落黃金再回弱

歐盟27國一致同意將脫歐期限推遲至1月31日英國議會以299：70的票數未能通過約翰遜首相的大選議案 【基金持倉】黃金ETF持倉918.48噸，較前日持平；白銀ETF持倉量11711.25噸，較前日減少0.35% 【期貨走勢】昨晚國內方面，滬金、滬銀期價均低開回落滬金日線重回日均線之下，上周形成的短線回升形態受到破壞，周線上短期周均線及MACD下行，短線調整態勢維持；滬銀期價暫且未完全回到日均線之下，日MACD維持紅柱態勢，短線形態未完全走壞。

機構

金銀繼續陷于震蕩

標普預計歐元區2020年GDP增速進一步降低至1.1%；預計歐央行12月再次降息10個基點美國將自10月31日起對中國3000億美元加征關稅清單產品啟動排除程序英國議會否決了首相約翰遜快速通過脫歐法案的動議，基本已不可能在10月31日截止日前脫歐 【基金持倉】黃金ETF持倉924.64噸，較前日持平；白銀ETF持倉量11751.96噸，較前日減少0.52% 【期貨走勢】昨晚國內方面，滬金窄幅震蕩，日線缺口壓力及小頭肩頂形態仍有效，日均線及MACD下行，階段調整態勢維持，短線不排除仍有下探要求；滬銀昨晚微幅回落，日線仍呈橫向的震蕩反復格局，短期日均線及MACD下行收斂但未有效扭轉。

機構

金銀回升形態維持

英國最高法院裁定，英國首相約翰遜暫停議會不合法，且無效美國9月咨商會消費者信心指數125.1，前值134.2，預估值133.0 【基金持倉】黃金ETF持倉908.52噸，較前日持平；白銀ETF持倉量11751.25噸，較前一日增加0.62% 【期貨走勢】昨晚內盤方面，滬金在寬幅震蕩中收高，盤中一度突破8月中旬高點及9月2日低點壓力，短線回升勢頭維持，但走勢仍較為反復。

機構

六年半高位處回落 黃金短期回調蓄力

8月全球黃金ETF持倉規模也在上升世界黃金協會數據顯示，8月全球黃金ETF總持倉規模按月上升5%至2733噸，與2012年底的歷史最高水平只相差2%，而當時的金價比現在高出約9% 展望后市，中期期貨高級研究員湯林閩認為，對于黃金短期內的走勢，美聯儲的下一步表態至關重要，美聯儲會議前，黃金應會弱勢運行因此，在操作上建議暫時觀望，等待美聯儲會議結果 GreatSpeculations機構分析師指出，從周線圖看，金價于7月20日左右短期筑底后迎來一波上行，該底部位置屬于周期性底部水平。

有色金屬