怎樣看黃金期貨

瑞達期貨：黃金ETF投資降溫 貴金屬中長期仍看空

外盤走勢：隔夜倫敦金高位震蕩，收漲1%，報收1214.95美金/盎司；隔夜倫敦銀高位回落，漲幅1.28%，報收16.991美金/盎司今日亞洲盤倫敦金小幅震蕩，收跌0.14%，報收1213.3美金/盎司；倫敦銀震蕩走低，跌幅0.65%，報收16.88美金/盎司 內盤走勢：滬金主力合約開于243.15元/克，盤中高位震蕩，報收243.9元/克，較上一交易日收盤價漲0.89%，成交量48968手，持倉量183068手。

研究報告

Mysteel周報：避險情緒主導市場 黃金再創新高支撐銀價（1.20-1.24）

中國央行12月再度開啟購金，全球主流的資管基金在今年也重新開始加倉黃金及白銀期貨或ETF目前看國際金價漲勢尚未結束，而金銀比已達近90的高位2025年銀價表現將顯著受到黃金支撐，而金銀比則取決于全球實體經濟主要風險在于特朗普新政策中對新能源的抵制和美國經濟衰退可能導致白銀工業需求不及預期

周報

美元走高疊加獲利了結打壓，紐約金價17日震蕩下跌0.25%

美元指數小幅走高疊加市場獲利了結打壓下，上周五（1月17日）國際金價震蕩走低 截至當天收盤時，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價報收于每盎司2740美元，較前一交易日下跌6.9美元，跌幅0.25% 當天公布的美國部分經濟數據好于預期，提振了美元指數上漲這給黃金市場帶來了些許回調壓力 具體來看，美國商務部在17日盤前公布的數據顯示，美國2024年12月份新房開工數量年率為149.9萬套，明顯高于市場預期的132萬套和前一個月修訂后的129.4萬套。

貴金屬

美國通脹降溫推動金價走強，現貨黃金站上2700美元/盎司關口

中金公司在近期發布的研報中表示，從長期看當前黃金價格可能沒有明顯高估黃金價值上升一方面反映美元體系信譽下降美國債務失衡是美元信譽下降的關鍵原因，央行增加購金是美元體系信譽下降的結果，因此美國債務與央行購金情況是黃金模型的關鍵長期解釋變量 1月7日，中國人民銀行發布數據，2024年12月末，中國黃金儲備1913.4億美元，共7329萬盎司，連續第二個月擴大黃金儲備 國金期貨分析稱，中國央行已經是連續第二個月持續購金，11月和12月分別增持黃金4.98噸和10.26噸。

貴金屬

美元急升至逾兩年高位，紐約金價13日承壓下跌超1%

美國國債收益率和美元指數大幅上升，紐約金價1月13日承壓大幅回落 截至當天收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的2025年2月黃金期價下跌33.8美元，收于每盎司2681.2美元，跌幅為1.24% 上周五公布的美國非農就業數據表現亮眼，進一步強化了市場對美國勞動力市場韌性的看法，市場對美聯儲降息預期遭遇重挫 在此背景下，10年期美國國債收益率13日觸及2023年11月以來的最高水平，收于4.78%。

貴金屬

中信證券：黃金價格有望繼續上漲，看好2025年金價

1月2日，中信證券研報指出，基于其黃金價格分析框架，看好2025年金價全球央行購金行為有望持續，央行宣布購金的宣示效應可能更加明顯全球市場黃金投資熱情可能延續，結構上或為“亞洲下，歐美上”2025年中東、俄烏等地緣沖突可能更不穩定，有利金價上行中期內，加密貨幣和黃金在避險配置中尚不構成競爭關系根據模型預測，中性假設下，2025年年中COMEX黃金期貨價格可達到3100美元/盎司以上

貴金屬

國際金價突破2700美元！港股黃金股多數走強

一方面，我國國際儲備中的黃金儲備占比偏低，從優化國際儲備結構出發，央行增持黃金是大方向；與此同時，黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為穩慎推進人民幣國際化進程創造有利條件 機構如何看待隔夜黃金價格上漲？ 東吳期貨在今日早報中指出，敘利亞政權垮臺加劇了中東局勢的不穩定性，市場避險情緒升溫，同時美國11月非農數據加強了市場對美聯儲下周降息的押注，對黃金短線形成支撐。

貴金屬

廣發期貨：中國明確經濟刺激信號提振商品價格，貴金屬沖高上漲

白銀方面，未來走勢的核心驅動為國內刺激政策帶動經濟基本面復蘇預期提振通脹帶動能源和有色等工業品價格的回升，但仍需要時間來產生效果，金融屬性帶動價格未來跟隨黃金波動可能助長助跌，短期2024年12月10日星期二廣發期貨有限公司提醒廣大投資者：期市有風險入市需謹慎Page3在30-32美元（7500-8000元）區間震蕩偏強，多頭的可逢低買入平值看跌期權對沖下跌風險 【資金面】金價表現平淡資金流出黃金ETF，白銀受美國經濟前景樂觀提振相關工業需求和通脹預期表現相對更好。

機構

Mysteel解讀：“特朗普交易”下影響黃金的中短期因素

這是“特朗普交易”提前兌現的結果 這一過程中，黃金價格大幅上漲，體現市場對美國財政擴張空間，及政策適時性的風險考量就當前前景看，更傾向于先加征關稅，而后對內減稅，這將立刻導致滯脹局面，甚至在特朗普孤立主義下，美元體系將進一步瓦解黃金的上漲計價了市場對美國實際利率走低的風險考慮 長期來看，黃金價格體現出現貨、ETF、期貨等幾個市場作用的疊加當前市場呈現一個顯著分歧在于：COMEX黃金價格與SPDR黃金ETF持倉數量出現了明顯背離。

主編視角

Mysteel宏觀周報：我國前三季度GDP增4.8%，房地產政策組合拳公布

金融市場：商品期貨方面，主要商品期貨中，黃金、白銀價格上漲，其余均下降其中，白銀價格漲幅最高，達6.83%全球股市方面，中國股市和歐美股市齊上漲其中，科創50漲幅最高，達6.83%外匯市場方面，美元指數收于103.46，上漲0.53% 一、宏觀資訊 （一）熱點聚焦 ◎10月7日下午，習近平總書記在安徽合肥濱湖科學城，察看近年來安徽省重大科技創新成果集中展示，同現場科研人員和企業負責人親切交流。

資訊

弘業期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX白銀期貨跌3.48%

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司紐約聯儲主席威廉姆斯表示，在9月降息50個基點之后，美聯儲“隨著時間的推移”再次降息將是合適的從現有市場預期來看，11月與12月議息會議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強震蕩判斷 。

機構

弘業期貨：COMEX黃金期貨收漲1.32%，報2674.2美元/盎司

COMEX黃金期貨收漲1.32%報2674.2美元/盎司，周漲0.24%COMEX白銀期貨收漲1.58%報31.735美元/盎司，周跌2.03% 美國9月PPI同比升1.8%，預期升1.6%，前值上修為1.9%；環比持平，預期升0.1%，前值升0.2%核心PPI同比升2.8%，預期升2.7%，前值上修為2.6%；環比升0.2%，預期升0.2%，前值升0.3%整體來看通脹放緩速度有所減慢，繼續大幅降息概率降低，周五晚間美元指數與10年期美債收益率震蕩走勢，貴金屬收小陽，短線維持震蕩偏強判斷。

機構

弘業期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司紐約聯儲主席威廉姆斯表示，在9月降息50個基點之后，美聯儲“隨著時間的推移”再次降息將是合適的從現有市場預期來看，11月與12月議息會議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強震蕩判斷 。

機構

弘業期貨：國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%

國際貴金屬期貨普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.95%報2640.6美元/盎司，COMEX白銀期貨跌3.48%報30.89美元/盎司紐約聯儲主席威廉姆斯表示，在9月降息50個基點之后，美聯儲“隨著時間的推移”再次降息將是合適的從現有市場預期來看，11月與12月議息會議大概率分別降息25bp隔夜美元與10年期美債收益率小幅波動，貴金屬板塊回落，短線維持高位偏強震蕩判斷 。

機構

Mysteel朝聞鋁市：美聯儲降息幅度超預期 預計鋁價隨倫鋁窄幅震蕩為主

美聯儲的經濟預測摘要中沒有任何內容表明其急于完成降息，數據將推動貨幣政策選擇，降息將根據需要加快、放慢或暫停隨著鮑威爾的發言，海外主要資產走勢先漲后跌，最終美股全線收跌，黃金較日高大幅回落，美元跌幅收窄，市場對降息50個基點背后的經濟衰退預期有所擔憂基本面近期變動有限，鋁價反彈疊加期貨合約換月，現貨基差恢復貼水，出口訂單好轉對鋁需求增量帶來一定拉動作用，關注后續下游企業備貨情緒整體來看，原鋁供應穩定為主但鑄錠量下降趨勢仍將持續，預計后續鋁錠整體以季節性去庫為主。

行情簡評

[PVC]：隆眾早訊--周一版

至上周五電石市場烏海地區貿易主流出廠價格報2550元/噸，周末采購價格有上調 山東液氯價格下調100元/噸，執行100元/噸出廠；液堿山東供應有增量趨勢，氧化鋁需求穩健支撐下，預計本周市場整體以穩為主華東來看，企業裝置檢修尚未恢復，企業有意挺價 華泰證券：電視行業內銷有待“以舊換新”催化 出口趨勢仍較強 近期央國企改革不斷加碼 國企改革板塊有望站上風口 中金：美聯儲在9月降息25個基點的可能性更大 新加坡鐵礦石期貨價格自2022年11月以來首次跌破每噸90美元 跌幅超2% 降息在望 歐洲央行難解通脹 生態環境部表示鋼鐵等重點排放行業將納入全國碳市場 新版負面清單出爐 制造業外資準入限制“清零” 制造業限制“清零”、醫療領域試點擴大 中國對外開放更進一步 8月末我國外儲規模為32882億美元 央行連續四個月暫停增持黃金儲備 生豬價格穩步上行 多家養殖企業8月份銷售延續回暖 9月9日，國家統計局將公布8月CPI、PPI數據。

早間提示

突破2500美元關口，多因素推動下國際金價刷新歷史新高

尤其是當月來自北美的基金錄得20億美元的凈流入 另從高頻數據來看，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust截至8月16日的持倉達到了854.97噸，單日增加7.19噸7月份以來，該ETF的持倉累計增加近26噸美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據也顯示，截至8月13日當周，COMEX黃金期貨投機性凈多頭頭寸增加34,197手至219,672手。

聚焦

鮑威爾釋放明確降息信號，黃金、原油、人民幣走強

至少從目前來看，鮑威爾并沒有表達出有這方面的心思 在9月會議后，美聯儲將緊挨著美國大選舉行11月會議，最后在12月17-18日為今年的工作收官值得關注的是，9月和12月都是公布經濟預期的日子，里面包含“點陣圖”等政策官員們的經濟展望 相較于美股市場，一些更直接受益于美聯儲降息的標的，漲幅更加穩健其中，現貨黃金重新站上2500美元/盎司關口，國際油價期貨的漲幅接近2%，倫銅漲幅達到1.6%。

聚焦

世界黃金協會中國區CEO：中國黃金市場開放有完整的頂層設計

“中國黃金市場開放有一個很完整的頂層設計”世界黃金協會中國區首席執行官王立新近日表示 2002年，上海黃金交易所開業，中國黃金市場走向開放目前，中國已連續多年成為全球最大的黃金生產國和消費國 王立新觀察，近年來，中國監管當局不斷調整相關政策，以支持黃金市場穩步發展，包括與國際接軌的黃金特殊稅收制度等在他看來，以上海黃金交易所現貨黃金交易為基礎，上海期貨交易所黃金期貨交易為輔助，商業銀行黃金業務為支持，目前中國形成了完善、透明、公正的黃金市場及交易機制。

貴金屬

Mysteel朝聞鋁市: 海外宏觀情緒反復 預計帶動鋁價反彈后寬幅震蕩為主

再生鋁棒及鋁板帶箔企業也在觀望政策情況，看采購價格后期是否需要下調 【要點小結】海外方面，美股早盤因美聯儲鴿派展望而集體高開，但此后受美國勞動力市場持續走軟、美國制造業PMI萎縮幅度創八個月最大、就業為2009年來非疫情期間最糟，外加中東沖突影響，美股大跌“恐慌指數”VIX升至2月份以來最高，黃金期貨回落，美油升破78美元后跌超2%。

日報