做黃金期貨國內

Mysteel：2024年3月中旬云南錫產業上游調研紀要

云南作為國內最大的上游冶煉、礦貿、選礦等聚集地，筆者結合該市場現狀及各方對錫后市行情看法，具體調研情況如下： 1、冶煉廠A 公司情況：主要以錫錠生產為主，工廠建成產能為8000噸/年，現在產能一直開不滿，最多的時候能生產6000噸/年，去年只生產了5000噸/年，主要的副產品有鉛、銻、鉍、銦、黃金、白銀等當前公司生產的原料來源有煙化爐的煙灰，二次物料，錫精礦等，大概比例為各1/3，這個比例會根據市場上的原料價格做相關調整，海外非洲礦也會使用一些，以前進口礦的來源主要是來源自緬甸佤邦，現在的比例有一定調整，非洲礦來源為主要占比，且主要是從礦貿商手上拿貨，點價期主要是根據礦貿商的意愿商議時間，一般來說是1-3個月，以人民幣結算，按國內錫期貨價格點價。

主編視角

金瑞期貨：黃金內外盤走勢現分歧

目前黃金進口盈利較大，但由于進口管制，企業想通過現貨進口實現進口盈利并不容易，因此導致價差回歸并不順利黃金由于其天然貨幣屬性以及具備戰略意義，許多國家都對黃金進出口有一定限制 三是從國內市場來看，在其他黃金投資渠道收緊后，現貨及期貨黃金有一定溢價考慮到部分銀行理財產品缺乏對合格投資者的有效篩選，為避免投資者投資與自己風險承擔能力、專業投資水平不匹配的理財產品，監管層面做出重要優化2021年12月，《關于促進衍生品業務規范發展的指導意見（征求意見稿）》落地。

市場播報

百年建筑早報：房地產竣工端回暖，全國水泥價格跌勢放緩

一、聚焦 【政策】 ◎中國黃金協會：一季度我國黃金產量84.972噸，同比增長1.88％ ◎房地產竣工端回暖，多地浮法玻璃價格快速上漲 ◎銀行間7天期回購利率早盤回落至2%下方 ◎水利部：擴大水利投資規模做好重大水利工程信貸支撐保障 ◎中鋼協：近期鋼材價格持續快速下跌，呼吁鋼鐵企業主動減產 【金融】 ◎A股：滬指收跌0.32%，創業板指跌1.83%錄得5連陰，兩市約4100股飄綠 ◎商品：國內商品期貨收盤走勢分化，燃油漲3%，菜粕、低硫燃油、液化石油氣、線材、鄭棉、橡膠漲逾2%；生豬跌逾4%，純堿、焦炭跌逾2%。

日評

中國黃金集團國際貿易有限公司確認參加2022年（第十三屆）中國鐵合金產業大會暨新能源新材料發展論壇

中國黃金集團國際貿易有限公司確認參加2022年（第十三屆）中國鐵合金產業大會暨新能源新材料發展論壇,由上海鋼聯電子商務股份有限公司（我的鋼鐵網）主辦，中國鐵合金工業協會協辦，鄭州商品交易所、上海期貨交易所、廣州期貨交易所特別支持，河鋼、寶鋼、南鋼、首鋼、沙鋼、鞍本等眾多鋼廠支持的“2022年（第十三屆）中國鐵合金產業大會暨新能源新材料發展論壇”將于2022年11月23日-24日在杭州浙江賓館盛大召開！我們誠摯邀請您蒞臨會議，共同探討當前鐵合金行業的機遇與發展！ →點擊此處了解會議詳情← 中國黃金集團國際貿易有限公司于2012年5月10日在上海市徐匯區市場監督管理局注冊登記，注冊資金1億元，是中國黃金集團有限公司控股的國有獨資企業，公司設有礦產品部、有色金屬部、交易部、市場研發部、運營風控管理部、資產財務部和綜合辦公室七個職能部門，主要從事大宗商品貿易業務，圍繞銅精礦集中銷售和有色金屬現貨貿易，培育國內、國際兩個市場，努力打造成為集團有色金屬產業鏈中采購端進口、銷售端市場對接的一流增值服務平臺，致力于成為做實做強、創效增值的一流有色金屬貿易綜合服務商。

會議

Mysteel宏觀周報：發改委再提大宗商品監管，中美兩周內三次對話

金融市場：本周主要商品期貨品種除黃金跌0.77%外，其余均收漲；國內股市漲跌不一，國外股市基本收漲；美元指數90.53，上漲0.44% 一、宏觀要聞 （一）熱點聚焦 ◎6月9日，國家發展改革委召開工作座談會，提出要密切跟蹤大宗商品價格走勢，切實做好價格預測預警工作，進一步了解相關市場主體經營情況，摸排違法違規漲價線索，配合相關部門進一步加強期現貨市場聯動監管，規范價格行為。

宏觀

黑色系延續強勢 貴金屬大幅反彈

不過，華泰期貨分析指出，明日凌晨將迎來美聯儲利率決議，市場不確定性將會相應增大，而從目前黃金ETF持倉看，近期依然呈現出流出的情況，故此不宜太激進地入場做多貴金屬 黑色系商品依舊延續強勢：鐵礦石再度大漲近3%，收復1000元/噸關口；螺紋尾盤拉漲，最終以3.18%的漲幅報收；熱卷主力也終盤收高2.22%國內房地產需求保持韌性，建材表觀需求向好等一系列需求端利多支撐下，鋼價表現“淡季不淡”。

市場播報

從衍生品市場活躍度看我國黃金市場的發展

2020年上半年，受新冠肺炎疫情影響，考慮到期貨行業從業者的安全和防止疫情擴散、降低期貨公司運營成本，2月3日—5月5日，國內商品期貨暫停夜盤交易不過，值得關注的是，雖然每日交易時間縮短，但國內黃金期貨的成交量和持倉量較去年均有上升，這主要來源于交易所在其中積極開展工作，維護市場穩定比如，在疫情期間多次與企業聯系，進行疫情對行業影響情況調研，同時開展投教工作，提供疫情期間企業套保及風險管理案例，給企業提供參考，引導企業做好風險管理。

期貨知識

上期所修訂黃金期貨合約最小變動價位

12月2日，上期所發布公告對《上海期貨交易所黃金期貨合約》進行修訂，將最小變動價位由0.05元/克調整為0.02元/克根據公告，該修訂將于12月9日晚夜盤時起實施 據介紹，此次黃金期貨最小變動價位的優化調整，一方面能夠促進國內外黃金期現市場接軌，有效地反映黃金價格波動趨勢，更好地發揮價格發現和套期保值功能；另一方面能夠提升黃金期貨市場運行質量，提升黃金期貨的做市業務效果，改善黃金期貨合約的持倉分布結構，解決主力合約不連續近月合約不活躍的問題。

上海

羅丹：業務導向的量化分析與風險管理

期貨市場作為另一個采購和銷售市場。對采購和銷售實時進行保值，將價格風險對沖鎖定。

有色金屬市場展望

打破傳統現象 金銀保值效果更好

通過減少交易成本、引入做市商、加強市場宣傳培訓等多種方式，努力推進金銀雙月輪轉新模式目前金銀期貨雙月合約成交量大幅提高，流動性已經可以滿足企業的正常套保需求，白銀2002合約已經取代1912合約和2006合約成為持倉量最大、交易最活躍的合約 云南銅業作為中國最大的銅企之一，可生產電解銅130萬噸/年、黃金12噸/年、白銀600噸/年除銅以外，金銀是企業最重要的主產品由于公司黃金全部在國內銷售，白銀大部分在國內銷售，所以金銀保值主要在上期所金銀合約上建倉。

市場播報

金銀仍陷震蕩僵局 短線關注歐央行決議

據歐盟消息人士，歐盟成員國支持脫歐延期，但尚未就延期時長做出決定 【基金持倉】黃金ETF持倉919.66噸，較前日減少0.54%；白銀ETF持倉量11751.96噸，較前日持平 【期貨走勢】昨晚國內方面，滬金仍然陷于窄幅震蕩之中，日線缺口壓力及小頭肩頂形態仍有效，日均線及MACD下行減緩，但階段調整態勢未變；滬銀昨晚窄幅震蕩，日線仍呈橫向的震蕩反復態勢，短期日均線及MACD下行收斂但未有效扭轉。

機構

商品“大牛”涌現 下一個會是誰

近10年中，不論是國際盤面還是國內盤面，有色金屬價格基本與相應的有色行業股票指數波動一致 “看到期貨動了，就去股市觀察相應板塊動向，可以先輕倉買入，一旦板塊行情正式啟動就重倉跟進”中糧期貨某營業部經理告訴記者，可通過期貨映射的方法來選股據介紹，做期貨的投資者幾乎沒有不關注股票市場的 長江證券分析稱，分別考察具體時段內農產品、非黃金金屬、黃金期貨短期內大幅上漲過程中對應商品類股票組合的收益表現，結果顯示商品類組合均表現出一定的正超額收益，甚至出現當股票市場處于整體下跌時農產品類股票仍表現出強勁的上漲態勢；當商品期貨大幅下跌時，商品類股票也會表現弱于市場。

市場播報

避險情緒降溫 金弱銀強繼續分化

美國國務卿表示，伊朗已經做好準備就導彈計劃進行談判 【基金持倉】黃金ETF持倉800.54噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10342.47噸，較前一日持平 【期貨走勢】昨晚國內方面，滬金期價低開回落，下破20日均線，短線有下調趨向，但仍屬高位震蕩，周線強勢調整性質不變；滬銀低開上沖突破月初高點，日均線及MACD均再現金叉，出現轉強信號，短線關注價能否有效站穩月初高點之上。

機構

Mysteel周報：黑色商品一周走勢回顧與展望（20190708）

概要：上周宏觀政治經濟不確定性增加導致國際黃金價格大幅波動，人民幣匯率、原油期貨等大宗商品市場漲跌分化，國內經濟數據欠佳，經濟下行壓力加大，宏觀政治經濟環境穩中有變，黑色系商品整體回落；上周鋼價沖高回落，環保限產不及預期和產量增長導致預期轉變，下游需求轉淡，鋼價受市場因素調節顯現；而原料價格漲跌分化，鐵礦石調控預期和做空情緒高漲，盤面價格沖高回落，但基本面保持良好，短期將繼續震蕩調整；煤焦預期轉好，期現價格漲跌分化，現貨第三輪跌價基本落地，短期焦鋼企業博弈激烈。

市場分析

瑞達：做多國債期貨回報將較為有限

我們認為做多國債期貨的回報將較為有限今日離岸人民幣大幅高開，黃金低開，股市有望大幅走高，對國債期貨是種利空從流動性上看，本周央行公開市場將有 3400 億元逆回購到期，央行繼續暫停公開市場操作 的可能性較大，短端資金利率可能會上行支撐國債期貨高位的因素在于，全球經濟增速放緩，各國貨幣政策寬松浪潮漸行漸近，美聯儲議息會議釋放鴿派信號，加上國內 5 月經濟數據多數欠佳，貨幣政策有繼續寬松的必要而近期人民幣匯率止貶，也將會為貨幣政策提供一定空間。

機構

Mysteel周報：黑色商品一周走勢回顧及展望（20190701）

概要：隨著國內外政治經濟環境向好，上周大宗商品市場價格延續反彈態勢，人民幣匯率波動幅度收窄，國際黃金價格大幅攀升，工業品期貨價格繼續上揚，而黑色系商品漲跌分化加劇受環保限產影響，鋼材期價大幅上揚，G20峰會傳出利好信息，市場預期向好，做多情緒陡增，而隨著唐山限產的執行，原料需求減弱或在本周體現，鐵礦石港口庫存繼續下降，基本面保持良好，鋼廠繼續打壓焦價，煤焦偏弱運行；本周關注環保限產會否擴大和唐山限產執行情況，不同鋼材品種產量的增減變化，以及期現價差的變化情況，預計黑色系商品繼續漲跌分化，鋼價沖高回落。

市場分析

衍生品服務要跟上有色產業國際化腳步

”陳進華補充 從交易所的角度看，目前國際化工具已經包含原油、黃金以及鐵礦石他認為，像國內銅這樣流動性較好的期貨品種，可以試點性地做成“國際版”，通過保稅區合約實現延伸圍繞現有的基礎和流動性，兩個合約形成聯動，不僅可以豐富國內企業風險管理工具，也有利于全球定價能力在遠東市場形成而且，企業結合保稅合約或者國際合約與目前的境內合約進行風險管理，還將實現保證金使用的優化，相信屆時很多參與海外市場的流動性會出現全方位的回歸。

有色金屬

工信部:一季度黃金期貨成交額3.6萬億元 同比增七成

三是國內金價同比回升，市場交易量大幅上漲2019年一季度，國際黃金價格震蕩劇烈，現貨均價1303.8美元/盎司，同比下跌2%，受匯率等因素影響，國內黃金現貨均價285.2元/克，同比增長4.3% 上海期貨交易所由于引入了做市商業務，激發了市場活力，黃金期貨成交量大幅上漲，期貨合約累計成交量1.27萬噸（雙邊），同比增長63.6%，成交額3.6萬億元，同比增長70.1%；上海黃金交易所全部黃金品種累計成交1.46萬噸（雙邊），同比增長10%，成交額4.2萬億元，同比增長14.6%。

有色金屬

2019年一季度黃金行業運行情況

2019年一季度，國際黃金價格震蕩劇烈，現貨均價1303.8美元/盎司，同比下跌2%，受匯率等因素影響，國內黃金現貨均價285.2元/克，同比增長4.3%上海期貨交易所由于引入了做市商業務，激發了市場活力，黃金期貨成交量大幅上漲，期貨合約累計成交量1.27萬噸（雙邊），同比增長63.6%，成交額3.6萬億元，同比增長70.1%；上海黃金交易所全部黃金品種累計成交1.46萬噸（雙邊），同比增長10%，成交額4.2萬億元，同比增長14.6%。

有色金屬

構建國際化黃金市場體系成行業共識

”焦瑾璞說 黃金期貨上市十年來，已成為中國多層次黃金市場體系的重要組成部分，它提供了及時、有效的黃金價格信號，提升了國內外市場的互動和上下游產業鏈信息的傳導效率，為黃金行業和市場各方提供了低成本、高效率的風險管理工具，在穩定黃金企業經營、服務國家產業政策、引導資源合理配置等方面發揮了重要的作用 上期所副總經理賀軍介紹，為改善黃金期貨合約間持倉分布結構，解決“主力合約不連續，近月合約不活躍”難題，提升黃金價格內外聯動性，為投資者提供更多的套期保值和跨市場對沖交易機會，上期所今年10月底在黃金期貨上啟動了做市業務，共有15家做市商參與。

有色金屬