黃金期貨可期嗎

從黃金到可可，華爾街力挺“2024大宗?！保菏飞献钯嶅X時期！

可可的情況也類似，干旱和歉收使這種原料飆升至創紀錄水平過去12個月，可可期貨價格上漲了256%，每噸價格達到創紀錄的10,900美元 有媒體評論稱，雖然這看起來像是生產國的一次霉運，但氣候變化可能會導致未來的農產品短缺咖啡豆可能也會面臨同樣的命運 全球經濟的不確定性 雖然供需失衡也波及原油，但不穩定的宏觀經濟前景是影響石油和黃金漲勢的另一個因素。

貴金屬

從衍生品市場活躍度看我國黃金市場的發展

2019年COMEX黃金期貨成交量和持倉量分別為83095312手和768706手，是1990年的8.6倍和8.8倍而與之對應的國內黃金期貨品種，雖然起步晚，黃金期貨市場發展不過12年的時間，但截至2019年的成交量已經超過COMEX黃金期貨，不論是成長速度還是高度，國內黃金期貨都可與COMEX黃金期貨一較高下國內黃金期貨未來可期，這對我國黃金市場爭奪國際定價權也是一個重大助力 B衍生品助力產業健康發展 促進價格合理運行 期貨的基本功能之一是價格發現。

期貨知識

前5個月全國期市成交約14億手

5月份跌幅較大的品種為瀝青、棉花、棉紗和PTA其中瀝青是由于煉廠利潤持續走低，開工率回升緩慢，需求呈現弱勢，未來原油的弱勢格局對瀝青價格將繼續產生壓力 此外，5月份資金流入較多的商品期貨品種有豆粕、銅、黃金、焦炭和棉花 “展望后市，國內期貨市場將繼續不斷完善和發展以股指期貨為例，隨著交易保證金、手續費、日內最大開倉限制等放寬，股指期貨恢復常態化交易可期，成交量將邁上新臺階。

市場播報

低配有色金屬或“逆襲”

國泰君安證券研究指出，減持幅度最大的為黃金板塊和鋰板塊，新材料和稀土略微有所增持；鋁銅板塊始終處于低配狀態其中，電解鋁板塊自2017年三季度重倉占比0.3%持續下滑，今年一季度重倉占比僅為0.01%，配置基本接近零，大幅低于機構歷史平均重倉比0.076%，板塊持續低配 板塊分化鋁多頭行情可期 展望后市，從國內基本面來看，國投安信期貨有色金屬研究小組指出，銅現貨短期有支撐，精銅對廢銅有替代，短期銅市仍會繼續調整；鎳市供大于求格局較為明顯，加上下游不銹鋼行業即將進入傳統消費淡季，市場交投恐難有起色，鎳價反彈空間有限，建議維持偏空思路；鋅市受現貨拉動反彈較強，但技術反彈幅度符合預期，預計主力合約繼續反彈的空間受限；滬鋅市場等待旺季及環保題材發酵；鋁市社會庫存持續下降，去庫存步伐加快，氧化鋁成本近期持續上漲及環保因素支撐下，短期鋁價或維持震蕩偏強走勢。

有色金屬

廢鋼：26日晨間導讀（9:30）

宏觀：我國全面實施市場準入負面清單制度；我國堅持供給側結構性改革不動搖；專家表示，定向降準和TMLF可期，全面降息可能性不大 隔夜外盤：26日comex黃金02收1271.8,-0.22%;mex原油02收42.53，+1.67% 期貨方面：26日期螺1905夜盤震蕩運行，現3400跌0.03%，小幅增倉；期卷1905夜盤震蕩運行，現3369跌0.30%，小幅增倉。

每日分析

多因素或致黃金牛市歸來 OPEC政策制定會議今日開啟

周四（12月6日），美元指數徘徊于97附近，此前美聯儲褐皮書表達了美國經濟強勁以及未來可能有風險的看法此前美國標普股指期貨周四開盤跳水近2%，創逾一周新低至2649.75點美國股市走低預期越來越重，這有利于黃金避險需求增加而有所表現今日OPEC+會議即將開啟，OPEC成員國及俄羅斯等非OPEC產油國舉行其最重要的政策制定會議，原油此前沖高回落，OPEC減產預期也可能對油價支撐有限 黃金基本面觸底，未來牛市可期 周四（12月6日）現貨黃金早盤走強，再次沖擊1240美元/盎司。

有色金屬

多因素或致黃金牛市歸來 OPEC政策制定會議今日開啟

周四（12月6日），美元指數徘徊于97附近，此前美聯儲褐皮書表達了美國經濟強勁以及未來可能有風險的看法此前美國標普股指期貨周四開盤跳水近2%，創逾一周新低至2649.75點美國股市走低預期越來越重，這有利于黃金避險需求增加而有所表現今日OPEC+會議即將開啟，OPEC成員國及俄羅斯等非OPEC產油國舉行其最重要的政策制定會議，原油此前沖高回落，OPEC減產預期也可能對油價支撐有限 黃金基本面觸底，未來牛市可期 周四（12月6日）現貨黃金早盤走強，再次沖擊1240美元/盎司。

石油

黃金漲勢未盡

一方面，近期全球避險情緒的急劇升溫迅速遏制了美債的跌勢另一方面，全球經濟風險加大，美國通脹數據持續低于市場預期，美債收益率想要走強也是“心有余而力不足” 綜上，筆者認為，目前黃金受到的不僅是由市場短期波動率提升引發的避險利多，而是全方位由美元弱勢前景、風險偏好下降以及自身基本面利多帶來的中期上漲動力預計黃金漲勢未盡，新高可期（作者單位：寶城期貨） 。

有色金屬

廢鋼：26日晨間導讀（9:30）

宏觀： 預算績效管理頂層文件出爐，提高財政資源配置效率；媒體稱貨幣政策基調不變，未來定向降準可期；全國土地市場進入量價調整磨合期 隔夜外盤：26日comex黃金12收1205.1,跌0.02%;mex原油11收72.28.漲0.55% 期貨方面：26日期螺1901夜盤弱勢震蕩，現4062跌0.68%，小幅增倉；期卷1901夜盤弱勢震蕩，現3943跌0.60%，小幅增倉。

每日分析

廢鋼：18日晨間導讀（9:30）

宏觀：媒體稱全國半數地區個貸率超警戒線，多地收緊公積金政策；機構稱央行鎖短放長，定向降準仍可期；2018夏季達沃斯論壇今日開幕 隔夜外盤：18日comex黃金12收1205.8,跌0.21%;mex原油11收68.68,跌0.41% 期貨方面：18日期螺1901夜盤小幅上漲，現4142漲0.78%，小幅增倉；期卷1901夜盤小幅上漲，現3996跌0.28%，小幅減倉。

每日分析

南華周報：短線反彈還是下跌結束

摘要： 2月份以來，國內商品期貨普遍大跌，至上周末，橡膠平均下跌34%，白銀跌31%，豆油、黃金跌15.6%從幅度上看，多數商品期貨都出現了10%以上的深跌，經濟的負面因素已經在期貨價格上得到了充分體現，在經歷如此巨大跌幅后，商品市場出現整體反彈的概率很高 螺紋期貨本輪下跌平均跌幅大約14%,價格上回到11月底的起點，雖然基本面仍不具備回升向好的條件，但技術面上將構成支撐，因此下周反彈可期。

研究報告

國債期貨獲批 期貨概念股狂飆

　　消息面上，中止18年的中國國債期貨重啟上市事項日前獲得實質性進展新任證監會主席肖鋼在4月1日已經批準了中國金融期貨交易所開展國債期貨交易，國債期貨上市已經基本掃除障礙，邁入最后沖刺階段業內人士稱未來是債券的“黃金十年”，國債期貨的推出和應用，既是順應這一趨勢，也是面臨同質化競爭的期貨公司為數不多的選擇之一國債期貨的推出將擴大期貨公司的盈利增長點，隨著債市的發展，期貨公司的未來業績空間可期，是市場今日對期貨概念股的追捧的主要原因。

投資理財

黃金周佳音或可期 仍需注意倉位風險

　　四、黃金周佳音或可期，但節前倉位仍需控制 　　未來一周的宏觀環境變化較大，雖然出現利多的可能性較大，但是節前倉位仍需控制一方面交易所已全面上調期貨品種保證金比例，倉位風險增大另一方面，品種走勢分化嚴重，金屬略強，農產品(5.63,0.04,0.72%)弱勢，倉位匹配難度加大，持倉風險陡增。

期貨

國內鋼材價格繼續走穩 等待需求旺季到來

紐約原油期貨上漲0.4%；紐約黃金期貨上漲0.9% 從近期公布的鋼市數據可以看到，目前鋼材市場正處于去庫存化的過程中，如果未來幾周鋼材庫存能夠進一步回落，將對旺季的鋼價走勢產生較為有利的局面雖然目前市場預期較為悲觀，但旺季到來后鋼材價格將易漲難跌，出現上漲的春夏行情依然可期不過，由于經濟放緩，今年即使出現旺季行情，價格波動可能也會相對平緩。

數據

冷鐓鋼市場周評(12.02-12.09）

2、溫州緊固件年總產值148億 3、“415”工程“海鹽緊固件”成功獲評“浙江區域名牌” 4、寧波鎮海：緊固件產業未來可期 三、鋼廠價格跟蹤 四、市場走勢分析 從基本面來看，昨夜美股小幅收高，歐洲主要國家股市小幅下跌，原油期貨下跌0.8%，黃金期貨上漲0.8%；百億美元債務明年到期，迪拜或破產；標普將歐盟3A評級置于負面觀察，歐央行考慮推系列舉措刺激銀行放貸。

每周評述

金價小幅反彈　仍有下跌風險

對此，恒紫金投資總經理別志平在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，目前影響金價走勢的因素錯綜復雜，但市場避險情緒逐漸消退是黃金當前面臨的首要問題當前的弱勢不代表金價上漲趨勢將反轉，中長期來看，供給有限、通脹預期等支撐金價上揚的條件并沒有改變，1600美元/盎司將是2011年四季度之前可期的一個價位 一德期貨黃金分析師呂曉威對《經濟參考報》記者解釋說，因美國近期經濟指標轉好，失業率及申請失業金人數降低，美主要股指創歷史新高，對美經濟復蘇預期增強。

熱點資訊

節能減排助鋼材供應壓力緩解 未來鋼價適度回暖可期

**然鋼價上漲可期** 盡管業界普遍認為鋼材需求至今沒有明顯起色,但分析人士指出,鋼材市場目前出現的供應減少、成本上升、庫存下降都對鋼價上漲形成利好,而通脹預期更是為鋼市注入上漲動力 美國聯邦儲備理事會(FED)啟動新一輪量化寬松的消息傳出後,大宗商品價格普遍走強并創下階段性新高,其中倫銅、原油、黃金均在此列,農產品、有色及鋼材期貨主力合約也普遍收高.而今日中國公布10月居民消費價格指數(CPI)創下25個月高位,且新增貸款亦遠超預期,均暗示通脹壓力不容小覷。

國內綜述

樂觀情緒推高大宗商品價格

受投資者對經濟復蘇的樂觀情緒和美元貶值等因素影響，國際油價連續五個交易日上漲，5月29日紐約市場油價收于每桶66.31美元至此，今年5月份國際油價漲幅接近30%，為1999年3月以來的最大單月增幅 美國、印度和日本當周公布的一系列經濟數據均好于市場預期，這使得投資者進一步認為全球經濟的最差時期已經過去，并寄希望于原油需求將在下半年隨著經濟復蘇出現增長。

國際綜述

多數大宗商品價格走低

當周，國際市場上多數大宗商品的交易價格出現回落分析人士稱，對供給擔憂的緩解、美元的強勁反彈以及美國經濟指標的回暖是推動這些商品價格大幅走低的主要原因 荷蘭銀行分析師格雷格·安德森表示，自美國次貸危機爆發以來，大量從信貸市場撤出的逐利資本涌入商品市場，推動大宗商品價格屢創新高，如今美元匯率的強勁反彈，打擊了投資者利用商品市場進行保值避險的熱情，大量資金撤離商品市場，導致大宗商品價格的大幅回落。

熱點導讀

陶冬：能源材料價格今年仍看漲

中東和伊朗兩大火藥桶中任何一個出事,必然引起石油價格飆升值得一提的是,石油期貨現有凈沽空3萬張合約(圖2)當這些合約平倉時,油價反彈可期 黃金升勢起步較遲,但近來頗有破竹之勢亞洲各國央行近年來積累下大量外匯儲備,其中大部分存放于美元資產這些央行近月紛紛將部分資產轉成黃金,是這一輪金價升勢的動力之一相信隨著美元匯率轉弱,黃金在外匯儲備中的比率還會提高。

央行動態