集金期貨玉米行情

[早評]東方匯金期貨：集中上市打壓價格 玉米期價弱勢震蕩

盤面回顧： 主力合約C1505弱勢震蕩早盤微幅低開2391，日內高點2395，尾盤收于2380，日增倉6586手至持倉量141078手 現貨市場： 港口平艙價格局部調整，大連港2290-2300元/噸，鲅魚圈2300-2320元/噸，錦州港2300-2320元/噸。

機構看盤

Mysteel解讀：最后的倔強，玉米7月份是個坎！

且主要集中在中大型貿易商手中，今年貿易商資金壓力普遍較小，貿易商挺價銷售情緒占主導不過今年華北地區余糧同比較多，預估華北本地貿易商庫存1300萬噸，只供應華北本地的話，能維持到8月中下旬 目前最便宜的飼料谷物是陳化稻谷，放到相同的價值上看，比目前的玉米價格還要便宜150元/噸陳化稻谷仍然在拍，參考2450元/噸的糙米出庫價，對應到港口玉米現貨在2700左右筆者認為，期貨基本上就是筑底行情了。

熱點分析

Mysteel解讀：最后的倔強，玉米7月份是個坎！

且主要集中在中大型貿易商手中，今年貿易商資金壓力普遍較小，貿易商挺價銷售情緒占主導不過今年華北地區余糧同比較多，預估華北本地貿易商庫存1300萬噸，只供應華北本地的話，能維持到8月中下旬 目前最便宜的飼料谷物是陳化稻谷，放到相同的價值上看，比目前的玉米價格還要便宜150元/噸陳化稻谷仍然在拍，參考2450元/噸的糙米出庫價，對應到港口玉米現貨在2700左右筆者認為，期貨基本上就是筑底行情了。

熱點分析

Mysteel：玉米市場早間提示（20220525）

昨日期貨盤面走低，中國海關總署與巴西農業部簽署《巴西玉米輸華植物檢疫要求議定書》（修訂版），提升國內對進口玉米提量的預期，另外疊加產區現貨供應放量，玉米市場氣氛整體偏空今日北港玉米價格下降10-20元/噸，因價格持續下調和陰雨天氣，集港量繼續下降東北產區報價主流穩定，部分地區偏弱，各地余糧和需求情況不一，貿易商根據保管和資金情況出貨，對優質糧仍以惜售等后期行情為主基層自然干糧預計6月下旬完成銷售。

市場提示

市場人士：玉米逆季節性供應偏緊

近期，國內玉米價格高位運行，產區玉米較為堅挺市場人士表示，目前國內玉米行情已經進入了一個較為明顯的季節性走勢，市場的關注焦點是基層售糧進度和下游建庫水平 國海良時期貨玉米分析師許曉燕告訴期貨日報記者，從季節性規律來看，當年10月至來年4月為新季玉米集中供應期，在此期間，一般都會在新糧賣壓集中釋放過程中出現季節性下跌行情而在春節之前，農戶有出售糧食變現金過年的傳統，在12月至來年1月出現新糧銷售高峰的年份居多。

市場播報

規模蛋企善用期貨工具方能行穩致遠

能夠利用雞蛋期貨及相關工具的企業，都取得了不錯的經營成績“今年這波行情中，很多企業規避了價格波動風險，獲得了不錯的利潤因此，除了集團化經營、品牌化養殖，企業還必須善用期貨工具”國投安信期貨研究團隊說，通過合理利用衍生品工具進行套期保值，可以有效地控制采購成本同時，利用玉米、豆粕、雞蛋等各期貨品種進行聯合套保，更可以提前鎖定利潤 為了更好地利用金融衍生品為企業開展經營活動提供保障，養殖企業也需要一支專業的團隊和充足的資金開展套期保值業務，并有專業機構根據其經營特點而量身打造的套保方案。

農產品

國內玉米現貨市場周度報告（2016年第16周）

本周（4月18日-4月22日），國內玉米市場玉米現貨購銷較清淡，臨儲收購規模擴大，東北產區余糧已不多，華北地區剩余糧食引發市場關注，部分小幅反彈由我的農產品網監測的數據顯示，4月22日全國玉米均價為1876元/噸，較上周五上漲3元/噸，周環比漲幅0.16%據統計，截至4月15日，東北玉米臨儲收購11593萬噸，本期五日內收購250萬噸其中，黑龍江42.5萬噸(累計4491.8噸)，吉林140萬噸(累計4058.2萬噸)，遼24萬噸(累計1027.6萬噸)，內蒙古42.5萬噸（累計2015.4萬噸）。

周評

國儲停收導致現貨歇菜 多空較量重燃期市戰火

“年尾時節起爭紛，豆一熱情吸眾人，是非成敗何為重，中儲傾向定乾坤” 又是一年新舊更替的時節，北國大地早已被千里冰封、萬里雪飄覆蓋，龍江大地用它的美和熱情迎接著來自四面八方的來客，當然也包括來自中國金融重地上海的第十批考察人員，那么是什么吸引了如此多的人員來考察，又來考察什么？ 打開電腦，進入文華贏順行情界面，映入眼簾的是期貨豆一的價格走勢，正是豆一A1501合約的價格吸引著眾多投資者的目光，同時也點燃了已經沉寂多時的國產大豆的期貨熱情，曾幾何時，有過源源不斷的人來黑龍江考察大豆，又曾幾何時，很久難以見到詢問大豆價格的來人，真正感受到門庭冷落鞍馬稀的氛圍，玉米幾年來異軍突起，后來居上，但幾年下來，怎么也難以尋覓當年大豆的輝煌與激情，近期配合期貨市場行情的變化，一些老面孔、新面孔不斷出現在龍江大地糧食主產地，感謝那些對國產大豆始終不離不棄、情有獨鐘的期貨人??！ 此次期貨市場備受關注的就是A1501合約大豆的價格，作為國產大豆，今年由于國儲不在收購，把價格推向市場調節，國產大豆一下陷入到兩難的境地，由于南方銷區一些蛋白廠不積極囤貨，本地加工企業也是隨時加工隨收，致使黑龍江大豆價格從上市的2.34元/斤多，一路走低降至目前2.08元/斤，有些地區甚至更低，這樣情況直接挫傷了農民賣糧的積極性，同時，現貨商在參照美盤價格走低的前提下，心照不宣的集體看低價格，此舉導致黑龍江國產大豆賣糧進度非常緩慢，農民惜售和現貨商吝買的雙向動能導致了這個結果，就在整體陷入困境之際，期貨市場的價格卻撥云去霧，使一些收儲單位及現貨商看到了一個多年不見的商機，在期貨市場進行套期保值操作。

聚焦

午報：橡膠塑料引領商品反彈 黃金逆勢微跌

新元期貨分析師認為，3月初早秈稻價格指數刷新歷史新高；而后，玉米價格逼近歷史新高農產品價格，在去年危機四伏的金融世界里，跌幅最淺；在危機陰霾散去，率先收復所有跌幅2012年的農產品市場，注定是不平凡的，豆類油脂等價格，季節性漲勢演變成跨年度上漲的行情，其可能性在增加 消息面上，周一美國沒有重要的經濟數據出臺，市場焦點集中在今日將舉行的美聯儲貨幣政策會議上。

內盤播報

2月芝加哥主要農產品期價紛紛上漲

受出口需求旺盛?美國大豆種植面積縮減以及美國農業部降低美國大豆期末庫存預估值等利好因素的支撐，2月份芝加哥大豆期價一路攀升并于月末升至5個月以來的新高?玉米?小麥期價則先抑后揚，漲勢明顯? 2月29日，玉米市場交投最活躍的3月合約收于每蒲式耳6.565美元，累計上漲17.5美分，漲幅為2.7%；小麥3月合約收于每蒲式耳6.6425美元，累計上漲25.25美分，漲幅為4%；大豆3月合約收于每蒲式耳13.135美元，累計上漲1.145美元，漲幅為9.5%? “天氣市”繼續主導農產品市場 2月份，由于南美遭遇新一輪旱情，歐洲寒流也令當地作物前景堪憂，連續數月的天氣市炒作繼續為農產品行情走勢推波助瀾? 2月份，南美旱區迎來了新一輪炎熱干燥天氣?2月12日阿根廷出現干旱天氣，雖然阿根廷中部和南部地區的播種帶出現廣泛降雨，但北部旱情依舊?此外，巴西北部12日雖然出現降雨，但雨量較小? 阿根廷羅薩里奧谷物交易所表示，由于擔心干旱天氣對作物造成傷害，將阿根廷大豆產量預估下調至4450萬噸，較上月預估減少500萬噸?美國百利金融集團高級農產品分析師蒂姆?漢納根表示，南美作物減產意味著這部分市場需求將轉移至美國市場? 小麥方面，美國德貝期貨經紀公司6日發布的報告顯示，市場的炒作重點仍是北美和歐洲的天氣問題?歐洲小麥2月上旬持續上漲印證了黑海地區小麥的減產事實?黑海地區過去兩周出現超低溫天氣，當地氣溫雖有望在本周末回歸正常水平，但業界相信其對當地小麥?油籽產量的影響已難挽回?交易員預計，歐洲寒流將令100萬噸法國小麥作物受損?在黑海及東歐地區酷寒威脅當地小麥作物產量的市場預期支撐下，小麥價格于2月初一度升至去年10月28日以來的新高? 美國農業部報告為農價提供重要指引 美國農業部于2月9日發布的供需報告再度為農產品價格提供重要指引?該報告顯示，2011/2012市場年全球小麥期末庫存達創紀錄的2.131億噸，高于此前預估的2.1億噸?而業界此前預期這一數值將被下調約100萬噸?2011/2012市場年美國小麥期末庫存預估值由上月預估的8.7億蒲式耳下調至8.45億蒲式耳，符合市場此前預期? 玉米方面，美國玉米出口預估值為17億蒲式耳，較上月上漲3%?美國玉米期末庫存則從上月預估的8.46億蒲式耳下調至8.01億蒲式耳，而市場此前預期應下調5000萬至7000萬蒲式耳?阿根廷玉米產量預估值被下調15%至2200萬噸，巴西玉米產量預估值與上月持平? 大豆方面，2011/2012市場年美國大豆期末庫存預估值為2.75億蒲式耳，與上月預估持平?而阿根廷大豆產量約為4800萬噸，較此前預期減少250萬噸?巴西大豆產量預估值也被下調200萬噸? 另外，美國農業部在24日舉行的農業展望論壇上公布了其對美國農作物2012/2013年產量和庫存等關鍵數據的預估，其中，玉米產量有望達到142.7億蒲式耳，期末庫存量將達到16.16億蒲式耳，遠高于今年的8.01億蒲式耳?美國農業部預計美國小麥庫存將達到9.57億蒲式耳，高于今年的8.45億蒲式耳和去年的8.62億蒲式耳，大豆庫存預估量卻低于今年的2.75億蒲式耳，為2.05億蒲式耳? 與此同時，美國農業部專家維持對美國玉米種植面積9400萬英畝(5.7億畝)的預估，為1944年以來的最高水平? 出口需求旺盛提振農產品期價上揚 由于業界預計南美農作物減產已成定局，巴西等國和地區近期谷物出口步伐放緩，刺激美國本土及出口需求上揚，而農民惜售心理明顯則導致玉米?大豆現貨市場價格堅挺，繼而助推期價上揚?交易員普遍預期大豆等谷物期價需繼續上揚吸引農民加快銷售速度并增加作物種植面積? 由于南美玉米?大豆總產量占到全球產量的三分之一，南美作物減產意味著美國農產品的出口需求將更加旺盛? 美國農業部17日宣布，美國私人出口商向中國售出292萬噸美國大豆，其中275萬噸將于2012/2013市場年交貨，17.3萬噸將于2011/2012市場年交貨?美國農業部24日發布的報告顯示，截至2月16日一周，美國玉米出口量達到84萬噸，小麥和大豆也分別達到75.74萬噸和403.2萬噸? 業內人士表示，越來越多的私人研究機構預計南美大豆產量將低于美國農業部2月份的預期?而業界關于中國將繼續積極購買美國大豆以及美國2012/2013市場年大豆期末庫存將不斷縮水的市場預期刺激2月下旬大豆市場買盤激增，提振大豆期價于2月的最后一周不斷刷新5個月以來的新高? 值得關注的是，中國需求再度成為業界關注的重點，2月中國采購美國玉米?大豆總量較此前出現大幅上漲?中國國家糧油信息中心稱，因壓榨利潤改善，中國大豆壓榨廠近幾周的產量有所提升，對帶動大豆進口有利?業界人士表示，由于包括豆粕在內的國內大豆制品價格反彈，中國強勁的需求成為2月下旬大豆期價連續上揚并穩居5個月高位的主要動力? 小麥方面，據烏克蘭媒體報道，應烏克蘭政府要求，烏克蘭谷物交易商17日同意將今年2月至7月的小麥出口量限制在170萬噸，以保證國內市場供應?分析人士表示，由于烏克蘭飼料小麥是美國小麥及玉米在國際出口市場上的勁敵，烏克蘭小麥出口受到限制為小麥?玉米行情增添利好因素? 另外，埃及11日宣布進口5.5噸美國軟紅冬麥，為去年6月以來埃及首次購買美國小麥，又于16日?17日先后宣布進口18萬?12萬噸美國小麥，這對市場情緒有明顯提振? 。

農產品

明年一季度大宗商品仍將弱勢運行

預計春節前國儲入市短線利多延續，明年一季度在新玉米集中上市后玉米期價有望恢復下跌 　　軟商品方面，正處于榨季的白糖可能持續頹勢申萬期貨農產品分析師施磊接受《經濟參考報》記者采訪時預計，白糖在明年上半年難有起色，隨著春節旺季的結束，白糖市場將迎來2至5月份產量高峰期和需求低迷期，屆時價格下行壓力較大但從宏觀角度來看，整個金融市場都將面臨動蕩，白糖也難獨善其身 　　能源化工：或現階段性行情 　　“2012年能源化工類商品將面臨諸多不確定性因素。

熱點資訊

芝加哥農產品價格5日集體下跌

受美國糧食出口前景低迷以及美元強勢反彈打壓，芝加哥農產品期貨價格５日集體下跌另外，當天紐約原油和黃金市場的走勢也在一定程度上影響了農產品的交投行情 當日，玉米市場交投最活躍的３月合約收于每蒲式耳５．９１美元，比前一交易日下跌４．２５美分，跌幅為０．７％小麥３月合約下行１４美分，收于每蒲式耳６．１１５美元，跌幅為２．２％。

央行動態

國際大宗商品價格回穩 輸入型通脹壓力仍大

隨著悲觀預期逐漸消散，市場普遍認為基本金屬價格已企穩反彈 以銅價為例，中國國際期貨分析師曾寧對記者說，中國仍然面臨比較強的補庫需求預計未來隨著歐洲降息、美國實施進一步的量化寬松貨幣政策以及中國貨幣政策的逐步轉向的可能性，宏觀環境好轉后銅價有可能在基本面的推動下出現一輪強勁反彈的行情 另外，農產品價格上漲行情在延續，上周芝加哥農產品期貨價格集體上揚，玉米全周漲幅達6.67%。

國內綜述

投行：大宗商品拐點難現

5月份,一度“熱得發燙”的大宗商品價格急轉直下,輸入性通脹壓力的擔憂迅即轉換成了“拐點論”?然而在“長袖善舞”的各大投行看來,大宗商品行情的中國故事并沒有結束,包括摩根大通?渣打等投行依然堅定看好大宗商品市場,背后的邏輯仍是不變的中國城市化和工業化?大宗商品價格究竟會何去何從?由于庫存高企,在經歷2008年為高價庫存埋單后,國內企業會否再次“踏進同一條河流”? 不變的中國故事 5月份第三周,大宗商品市場盡管跌幅放緩,但價格行情依然跌宕起伏,跟蹤主要大宗商品價格走勢的CRB指數在本周微幅反彈了0.9%,收于341.56點,而就在上個月的最后一個交易日,這個跟蹤19種大宗商品的綜合指數還接近371點,一度創下2008年9月份以來的新高? 摩根大通中國區全球市場業務主席李晶認為,大宗商品價格連續回調,一方面是由于大宗商品價格以美元計價,美元的反彈使得商品價格走弱,而另一方面,日本地震對高端產品的生產鏈造成了負面影響,全球制造業的擴張步伐也有所放緩,使得市場開始擔心大宗商品的需求?此外,包括巴西?中國等經濟體持續加息?經濟增長放緩也是大宗商品價格回調的重要因素? 不過李晶指出,從中長期來看,商品市場整體的基本面并沒有任何改變,中國不斷加速的城市化以及人均收入的提高仍會刺激商品價格走高?“以石油能源消費來看,中國和日本目前經濟總量差不多,雖然中國能源消費的總量是日本的四倍,但人口是日本的10倍,因此人均消費量要比日本低得多,如果中國人均收入水平僅僅趕上韓國的水平,這就意味著中國對能源等的人均消費一定會提高?”李晶認為? 這樣的中國需求故事其實并不新鮮?此前,渣打銀行駐上海分析師朱慧在上海銅鋁峰會上也指出,盡管大宗商品價格受到宏觀等因素影響,但從長期基本面來看,當前大宗商品市場仍處于“超級周期”?朱慧說,在渣打銀行收集到的歷史數據中,大宗商品出現過兩次快速上漲的“超級周期”,一次是1800年到1900年伴隨著美國經濟起飛的時期,另一次則是第二次世界大戰后歐洲和日本經濟的成長期,其背后共同推動因素都是經濟發展后的城市化和工業化對商品需求的暴增? 在渣打銀行看來,目前大宗商品市場正處于第三輪“超級周期”,其支撐因素就是包括中國等經濟體快速的城市化和工業化?“需求依然是一個非常容易講的故事?”國內一機構的分析師告訴記者,整個亞洲地區包括中國?印度事實上也處于快速發展的階段,原材料的新增需求會保持強勁? 短期震蕩概率加大 分析人士指出,盡管投行更多看好中長期趨勢,但短期內市場很可能繼續震蕩,這有利于緩解國內的輸入性通脹壓力,并減弱市場的通脹預期? 國家信息中心首席經濟師范劍平說,實際上,當前決定大宗商品價格主要是兩大因素,一是美元市場的表現,二是中國經濟的走勢?從中國經濟來看,目前中國經濟已處于主動減速階段,經濟增長放緩是大勢所趨?在范劍平看來,今年宏觀政策的首要目標是控制通脹,市場的進程大致會呈現出宏觀政策收緊使經濟平穩回落,從而推動價格總水平穩定趨降的“三部曲”,目前處于經濟平穩回落的時期,收緊效應還會繼續顯現? 麥格理銀行的分析師則指出,事實上,短期內大宗商品仍面臨兩大不利因素,一方面是企業去庫存的壓力,由于當前企業庫存較高,加上大宗商品連續回調,企業在一些商品的消費淡季去庫存的動力較強?而另一方面是投資者對中國經濟增長預期的不確定性,由于經濟增長繼續減速,投資者的情緒難以帶動市場價格大幅上揚? 朱慧則預計,由于上半年持續的提高存款準備金率使得民營企業獲得資金面臨一定壓力,到下半年,隨著調控的節奏降低,中小企業資金受到政策的壓力會相應減輕,與此同時,主要行業在經歷個2-3月持續的去庫存后,重建庫存很可能三季度才會重新到來? 在眾多分析人士看來,主要大宗商品價格短期內再創新高的可能性已不大,不過受制于政策的調控?投機資金的集體行動以及債務危機帶來的外匯市場波動,大宗商品市場震蕩加劇的概率已明顯增加? 高價庫存何去何從? 值得注意的是,與投行熱講“中國故事”不同,國內企業的現狀似乎并不很配合?據新湖期貨董事長馬文勝介紹,新湖期貨在對國內包括玉米?油脂等產業調研中發現,由于多數企業對經濟高速增長的信心較為悲觀,較多企業實際上產能恢復意愿并不強,市場表現出大宗商品的終端庫存大幅增加,價格繼續下降?即使目前大宗商品價格大幅下降,企業訂單有所增加,但企業更多仍被動式在增產能? 不少市場人士開始擔心,在庫存高企的背景下,由于大宗商品價格大幅調整,市場會否再現2008年大規模存貨減值?企業為高價庫存埋單的現象?在2008年,由于在金融危機后,國際大宗商品價格高位暴跌,企業的高價庫存成為資本市場關注的焦點,眾多企業不得不為高價囤積的庫存埋單,2008年第四季度一度成為業績最差的季度之一? 宏源證券的分析認為,與2008年相比,當前大規模的存貨減值可能難以出現,但企業可能不得不為消化高價庫存埋單?“2008年存貨減值源于價格的大起大落,預計本次商品價格回落在可承受范圍內,可資借鑒的是2010年4?5月份,包括油?銅的價格回落,整個A股扣除金融的毛利率從2009年的20.5%下滑到2010年半年報的19.8%?” 一些專家指出,由于商品價格波動加大,當前應該進一步完善相關金融市場,增強金融中介服務實體經濟的能力,為避免企業頻頻為高價庫存埋單創造有利條件?在業內人士看來,國內金融市場發展已滯后于市場需求,“比如說期貨市場,目前上市品種除了股指期貨一個金融品種外,上市的商品期貨品種國外投資者無法參與,期貨市場參與的代表性不夠,所形成的價格在國際上的認可度就有限?”中國農業大學教授常清此前在接受記者采訪時表示? 與此同時,與國外金融機構強大的號召力相比,國內金融中介的定價影響力?資產配置水平以及研發實力不可同日而語?“現在盡管‘中國因素’是商品市場最重要的影響因素,但國內機構不僅沒有實力向國際市場講述中國故事,也難以向國內企業提供中國外市場的真實狀況?”業內人士指出? 。

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