玉米期貨合約價

【MCS品種詳析】新糧上市臨近，玉米期貨價格承壓下行

本月CBOT玉米期貨主力走勢震蕩，難以對連盤形成提振基本面關注美國新季玉米收獲進度，整體供應預期，鄰池產品小麥及大豆價格變化 國內方面，9月以來，大連商品交易所玉米期貨c2411合約價格不斷下跌，且跌速加快。

場外衍生品分析

中州期貨：玉米回調空間有限

逢低做多為主 從玉米價格季節性特征、小麥價格、貿易商心態及宏觀因素來看，四季度玉米價格將維持低位震蕩，繼續往下空間較為有限 自9月末以來，玉米期貨價格出現止跌反彈，玉米期貨2501合約價格從此前的2150元/噸快速上漲至2247元/噸，短短幾天時間上漲接近100點我們評估本輪玉米價格出現快速反彈的主要原因在于宏觀層面因素9月24日，央行行長潘功勝、國家金融監管總局局長李云澤、證監會主席吳清出席國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會，介紹金融支持經濟高質量發展有關情況。

市場播報

Mysteel解讀：新糧陸續上市，玉米進入季節性下跌

本月CBOT玉米期貨主力走勢震蕩，難以對連盤形成提振基本面關注美國新季玉米收獲進度，整體供應預期，鄰池產品小麥及大豆價格變化 國內方面，9月以來大連商品交易所玉米期貨c2411合約價格不斷下跌，且跌速加快。

熱點分析

Mysteel解讀：新糧上市，玉米價格承壓下行

國內方面，大連商品交易所玉米期貨2411合約價格從6月末的2440元/噸下跌至當前的2208元/噸，跌幅約為9.5%國際方面，CBOT玉米期貨2412合約價格從6月中旬的463美分/蒲式耳最低跌至385美分/蒲式耳，跌幅約為16.8% 從國內現貨價格走勢來看，玉米也是持續下跌，截至9月10日，全國玉米均價在2316元/噸，較上月價格下跌1.70%，較上年價格下跌21.17%。

熱點分析

2024年糧油飼料產業大會圓滿落幕

王曉軍先生就能量配方定價邏輯—如何評估能量價格指數綜合水平展開介紹指出國內主要的影響因素：產區糧源、國內替代、進口替代、儲備并探討了國內外新季玉米玉米種植、產量前景最后他對國內外谷物的機會進行分享，針對現貨基差、期貨合約價差、品種間價差、國內外套利、單邊價格提出相關機會 廈門國貿農產研發部經理 王曉軍 希杰商貿有限公司技術總監、董曉麗博士作了題為《飼用豆粕減量替代下氨基酸使用分析》的專題報告。

會議報道

中州期貨：玉米價格或逐漸下移

3月20日以來國內外玉米期貨價格持續下跌，超出此前市場預期國內玉米2307合約價格從此前的2800元/噸下跌至當前的2630元/噸，其間跌幅約為6%；CBOT玉米2312合約價格從此前的560美分/蒲式耳跌至當前530美分/蒲式耳，其間跌幅約為5.3%綜合考慮國內外玉米市場供需情況，我們預估本年度玉米市場價格重心將逐漸下移 國際市場玉米供應增加 4月19日以來南美玉米市場現貨價格快速下跌。

市場播報

Mysteel解讀：如何看待玉米淀粉期現價格大幅下跌

截至19日當日，山東玉米淀粉主流成交價格3080元/噸，較月初下跌200元/噸，跌幅6%期貨方面，玉米淀粉期貨多個合約持續下跌，2301合約跌破2900點收盤2874，玉米淀粉-玉米01合約價差收窄至41元/噸在當前副產品價格出現回落工廠加工利潤明顯縮水背景下，米粉差依舊偏低足以看出玉米淀粉市場悲觀情緒持續在發酵 針對近期玉米淀粉期現價格持續下跌的主因，筆者認為或仍在于階段性的供需失衡以及市場信心的缺失。

熱點分析

中州期貨：玉米關注月間套利

其中，只有2018年玉米03-05合約價差達到20的極值回顧2018年可知，當年5—10月臨儲玉米共計投放約1億噸，且玉米價格仍然上漲，使得市場參與者認為玉米缺口高于此前預估值因此，在新季玉米上市初期，貿易商及終端用糧主體給予玉米開秤價格較高，這使得玉米期貨價格呈現遠月貼水狀態然而，到了11月末農戶開始售糧，玉米市場參與者才發現貿易商及終端用糧主體玉米庫存水平較高，短期無法承接農戶賣糧壓力，導致玉米現貨價格大幅下跌，進而使得玉米03-05合約價差也由20元/噸跌至-40元/噸。

市場播報

關注玉米-淀粉價差走擴機會

數據顯示，自4月開始全國淀粉加工開機率由此前的60%快速下調至46%，淀粉周度產量也由此前的31萬噸快速下降至24萬噸但是，在玉米淀粉產量快速下調的情形下，淀粉庫存不僅沒有下降，反而從此前的118萬噸快速增加至129萬噸由此，可以推測在淀粉產量下降的情況下，淀粉庫存不降反升，說明淀粉下游需求更加疲弱 二是原料端價格下降，成本支撐因素趨弱自2月俄烏沖突爆發以來，玉米期貨2301合約價格從此前的2750元/噸快速上漲至3000元/噸。

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玉米下跌空間較為有限

玉米期貨2301合約價格自4月29日一路下跌，我們認為主要有以下幾方面原因：一是定向稻谷投放總量超出市場預期4月，市場普遍認為今年稻谷投放總量為1000萬—1500萬噸然而，進入5月以后，國家加大定向稻谷投放量，由此前的50萬噸/周，改為200萬噸/周，投放總量約為2800萬噸，遠超此前市場預估總量二是飼用需求低于此前預期4月，市場參與者認為隨著生豬價格走高，養殖主體控料減少，提高生豬出欄體重，進而使得飼料銷量環比好轉。

市場播報

Mysteel早報：黑蒙玉米價格或偏弱運行（20220720）

市場提示

中州期貨：玉米關注逢低買入機會

自5月20日以來，玉米期貨2209合約價格持續下跌，從3000元/噸高點下跌至當前的2700元/噸筆者認為，主要原因是玉米市場利多出盡，高估值無法持續比如，2月，俄烏沖突導致烏克蘭谷物出口明顯下降；5月，美國玉米播種期間低溫導致播種進度偏慢，這些因素疊加使得市場參與者對玉米看漲情緒較濃隨著利多因素出盡，加之國內飼用替代品供應增加，市場參與者看漲玉米的情緒明顯下降與此同時， 5月下旬以來，隨著玉米現貨價格走低，玉米期貨價格升水狀態無法持續，最終導致玉米期貨價格加速下跌。

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大宗商品價格波動，期權工具成避險利器

”業內人士表示 以玉米期貨期權為例，7月1日玉米期權成交36.8萬手，創上市以來單日成交量最大值，較上一交易日增長57.5%，期權/期貨成交比為45%，期權/期貨持倉比43%同時，玉米期貨主力合約價格當日下跌3.15%該系列期權隱含波動率為13.85%，較上一交易日提升0.3個百分點 市場人士表示，7月1日期貨價格下跌引發市場避險情緒升溫，使得玉米期權成交規模顯著攀升。

鋼材

Mysteel解讀：二季度玉米市場擁抱不確定性

春節前市場多關注售糧進度偏慢的問題，預期節后階段性供應壓力較大進入2月份，東北地區地趴糧銷售如期而至，但與春節前的利空預期相反，貿易商和下游企業積極建庫，玉米市場季節性供應壓力在不知不覺中被化解，加上一號文件鼓勵油料種植、俄烏局勢以及小麥價格創歷史新高等因素的影響，玉米價格不跌反漲，期貨09合約價格創歷史新高，最高達到3000元/噸以上3月份中上旬玉米價格延續了震蕩上漲的趨勢，但調整幅度有限，受公共衛生事件的影響，區域間糧源流通不暢，玉米供應和消費雙降，下旬價格維持區間內窄幅調整的局面。

熱點分析

Mysteel解讀：高基差背景下的玉米淀粉期現價格走勢分析

圖2 山東、黑龍江玉米淀粉價格走勢圖 二、淀粉期貨價格走勢分析 2021-2022年玉米淀粉主力合約價格2809-3475區間內寬幅波動，從近兩年淀粉盤面價格來看，目前盤面價格是位于高位震蕩運行為主，主要支撐邏輯是原料玉米價格高位運行，同時對于05淀粉價格明顯升水現貨的交易邏輯是對于二季度國內疫情得到有效防控前提下，玉米淀粉終端消費向好帶動淀粉下游行業的集中補貨與原料玉米端有效支撐的預期。

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【證券日報】“豆”志昂揚忙春耕，國產大豆價格或在收獲季迎來拐點

按照穩水稻、穩玉米、擴大豆方向，主動帶頭承擔大豆擴種任務，2022年計劃大豆播種面積增加230萬畝以上 從價格來看，數據顯示，從3月份開始，國產大豆現貨行情以弱勢振蕩為主，價格漲跌互現截至3月28日，國產大豆市場均價6058元/噸，較月初上漲0.1%期貨方面，3月份以來，豆一主力連續合約價格始終在6000元/噸以上高位運行，最高達6350元/噸 “3月份以來，由于國產大豆市場糧源供應偏緊，行情相對堅挺。

媒體報道

鄭糖上行概率較大

減產主要集中在北方甜菜糖產區由于今年玉米價格較高，很多甜菜種植戶將部分甜菜地轉種玉米，使得整個甜菜種植面積減少20%—30%另外，為了保證原料供應，部分糖廠提升甜菜收購價格，新榨季甜菜糖成本也會上升因此，減產對于鄭糖遠期合約存在一定的利好支撐 另一方面，在原糖價格持續反彈的背景下，國內配額外的進口成本也在不斷提高，以目前50%配額關稅核算，配額外進口巴西糖成本在6400元/噸左右，大大高于廣西現貨價格和鄭糖期貨主力合約價格。

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玉米下行勢頭不會逆轉

潛在供應增加預期需求下降 因下游需求低迷，2020年產的玉米仍有較多剩余，加之進口玉米和玉米粉大量到港，階段性寬松的供需形勢決定玉米期貨仍將弱勢運行，再度走高概率較小 5月中旬，玉米期價創出階段性高點后，在需求不振、供應趨增的基本面影響下，主力合約價格再次下探2020年12月中旬和今年4月初的低點 陳作仍有較多剩余 由于2020年東北地區玉米在收獲之際遭受臺風天氣，市場預計國內玉米將大幅減產，加之市場預計臨儲玉米庫存告罄，拍賣將停止，國內玉米或進入供不應求的格局。

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我的農產品：2021新春團拜會玉米專場暨避險保值策略說明會順利召開

然后進入互動交流環節，論壇主題《玉米市場購銷策略分析及投資展望》，我的農產品網有幸邀請到了三位嘉賓親歷助陣，分別是深加工玉米采購張玉峰、營口龍達貿易有限公司的王乃龍和光大期貨研究所農產品總監王娜張總對東北深加工玉米原料供應的情況（到貨、庫存）、目前用糧企業建庫情況及對東北玉米后市的看法進行了討論；王乃龍王總對東北港口節后復工現狀，玉米供應的情況、南北價差以及建庫心態進行了分析；王娜總對玉米5-9月合約價差的未來走勢進行了預判，并分享了目前的基差結構下，期現采購策略。

熱點分析

花生維持強勢格局

除此之外，相關農產品玉米、大豆等作物今年價格較高，漲幅較大，而花生價格甚至比2019年的高點還有所下降，故農戶對花生后市價格仍有一定的期待，這也間接造成了農戶的惜售心理，若價格無明顯漲幅，惜售情緒有望在節后持續 補庫需求有望提升 根據USDA數據，國內花生超過50%的用途是壓榨，而目前鄭商所上市的花生品種，其交割品主要參考油料米的標準，故油廠需求直接影響到油料米的價格，進而影響到期貨合約價格。

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