玉米期貨后市分析

Mysteel早報：玉米副產品價格偏穩運行（20241025）

行情方面 昨日玉米副產品市場價格表現平穩，玉米蛋白粉目前與豆粕單從單蛋白價格角度來說性價比優勢高，但豆粕近期行情暫不明朗下，市場對玉米蛋白粉后市也信心不足，市場采買謹慎，除部分企業訂單較多價格堅挺外，大部分企業仍根據庫存及銷售情況降價吸引簽單，玉米纖維及胚芽粕較為穩定，預計今日市場價格繼續偏穩運行 豆粕方面 昨日夜盤連粕主力合約報收于2980元/噸跌9元/噸，CBOT美豆主力合約報收于996美分/蒲跌1.75美分/蒲，大豆期貨周四小幅收低，分析師稱，供應壓力蓋過了強勁出口銷售數據帶來的支撐，且南美作物迎來有利降雨。

市場提示

Mysteel解讀：市場需求不及預期 華南玉米后市如何？

月中下旬，期貨市場反彈及到貨成本增加，飼料企業陸續有采購需求，港口現貨成交量較前期增加，貿易商報價普遍上調但目前市場仍是處于供過于求的狀態，繼續上漲動力不足 整體來看，市場需求恢復不及預期，那么華南玉米后市走勢又將如何呢？我們從以下幾個方面來分析 地趴糧銷售逐漸收尾 基層上量放緩 截至2月23日，據Mysteel玉米團隊統計，全國7個主產省份農戶售糧進度為63%，較上期增加5%，較去年同期增加1%。

熱點分析

玉米振蕩中尋找方向

目前，國內玉米價格上有階段性供應寬松的壓力，下有新作產量不及預期和種植成本增加的支撐在此背景下，玉米期貨將維持區間波動 玉米期貨主力合約5月下旬從3000元/噸一路下跌至7月下旬年內低點2600元/噸，兩個月下跌400點后展開小級別的反彈，之后進入振蕩整理階段當前，全球極端高溫天氣再次點燃市場看漲情緒，后市玉米將如何演繹，筆者進行了以下分析 高溫天氣助推市場看漲情緒 當前，北半球玉米正值重要生長期，而全球持續遭遇極端高溫天氣引發市場對新作玉米生長狀況的憂慮。

市場播報

市場人士：玉米回調空間有限

近期，玉米期現貨價格走勢出現分化，現貨價格穩步上漲，而期貨價格出現回調市場人士表示，受現貨端支撐，玉米期價下方空間將受限 “當前階段處于新舊作交疊影響的時期，既有舊作預期偏差的影響，又有新作不確定帶來的分歧展望后市，雖然舊作成本端以及新作天氣方面的支撐仍強，但需求端負反饋影響相比前期有所擴大，玉米期價大概率將維持高位振蕩走勢”方正中期期貨玉米分析師侯芝芳告訴期貨日報記者，目前基層農戶余糧供應基本結束，市場糧源季節性下滑，同時供應主體轉向貿易商，也意味著貿易成本支撐相對增強。

市場播報

Mysteel日報：港口物流受阻 大麥價格高位

期貨大幅升水，對現貨構成支撐目前玉米上量仍有限，港口玉米到貨量維持低位市場看漲氛圍漸濃，收購積極性偏高華北地區玉米價格整體穩定，局部調整華北市場購銷相對平衡，深加工到貨量基層滿足正常生產需求，下游企業玉米價格整體維持穩定，少數企業價格上漲，上漲空間有限南方銷區以穩為主，到貨成本居高及南北港口價格倒掛支撐貿易商報價心態，港口價格堅挺；下游飼料企業維持剛性需求，按需采購，滾動補庫為主 四、后市分析 今日部分港口疫情管控升級，跨區購銷活動受阻，需求縮減，目前貿易商購銷心態較為穩定，預計短期內大麥價格維持穩定，價格變動幅度有限。

日評

豬肉儲備收儲工作將啟動

”格林大華期貨玉米生豬分析師張曉君表示，近期屠宰企業采購難度增加，生豬價格由北向南企穩反彈，尤其是6月26—27日生豬現貨價格全線上漲 展望后市，張曉君認為，隨著北方冬季存欄折損兌現疊加下半年季節性消費旺季的提振，預計6月中旬生豬價格或為全年低點，下半年生豬價格有望回升 “對于生豬期現貨價格近期的反彈，還是應該放在前期大幅下跌的背景下來看待，我們認為下半年豬價出現顯著上漲的難度較大。

市場播報

我的農產品：恒泰期貨2021年飼料養殖市場形勢報告會——DCE產業行系列活動圓滿落幕

其次對于需求端來說，白條跟隨豬價下滑趨勢明顯，疊加國內重點屠宰企業前期凍品庫存高位，終端白條走貨速度一般，需求疲軟最后表示，產業客戶對于后市行情偏悲觀，大豬拋售現象較為普遍，前期二次育肥及外購仔豬養戶損失慘重；對于后續行情不確定性因素較多，冬季疫情對于7-8月斷檔期或有，但豬價反彈力度或未達到最開始預期，漲幅有限，密切關注雨季疫情、出欄均重、凍品及收儲情況 大連行和基金管理有限公司 研究部經理 張美鋒 隨后由大連行和基金管理有限公司研究部經理張美鋒為我們做《玉米期貨及飼料養殖產業套期保值策略分析》的報告，張總表示，飼料養殖企業當前發展格局主要有以下特征：中國飼料工業產量穩步恢復、規?；B殖占比提速、集團化擴張潮，豬強禽弱、規模化經營對風險管理的需求增加等。

熱點分析

我的農產品：2021新春團拜會玉米專場暨避險保值策略說明會順利召開

然后進入互動交流環節，論壇主題《玉米市場購銷策略分析及投資展望》，我的農產品網有幸邀請到了三位嘉賓親歷助陣，分別是深加工玉米采購張玉峰、營口龍達貿易有限公司的王乃龍和光大期貨研究所農產品總監王娜張總對東北深加工玉米原料供應的情況（到貨、庫存）、目前用糧企業建庫情況及對東北玉米后市的看法進行了討論；王乃龍王總對東北港口節后復工現狀，玉米供應的情況、南北價差以及建庫心態進行了分析；王娜總對玉米5-9月合約價差的未來走勢進行了預判，并分享了目前的基差結構下，期現采購策略。

熱點分析

【光大期貨王娜】5月基差修復 節后玉米現貨或下跌

2、對于21年初玉米高基差的市場分析：1月最后一周，國內玉米期貨市場近、遠月合約快速下跌，玉米基差達到歷史高位2月，進入到中國的農歷新年，玉米現貨市場提前進入休市狀態，現貨市場成交疲軟，節前物流基本停滯，現貨市場有價無市目前玉米2105合約高基差的結構與12月末較為相似，后市基差回歸有兩種途徑第一，節后現貨堅挺，5月期價反彈，基差修復第二，節后現貨跌幅擴大，5月期價偏強震蕩，基差修復。

糧食

玉米期貨下跌 現貨響應有限

全年一直保持強勢的玉米期貨價格，在進入12月后出現了罕見的下跌，玉米主力2105合約12月以來累計下跌86元/噸，跌幅達到3.21%，截至12月11日收于2595元/噸，較月中高點重挫近100元/噸，持續下跌幅度達到年內之最，對一直看好后市的多頭簡直如當頭一棒但仔細分析我們會發現，玉米基本面的強勢依然不改，期貨向現貨靠攏更有利于玉米市場長期向好發展 畏懼調控，多頭暫退 玉米短期快速下跌的原因主要有三點。

聚焦

我的農產品：“砥礪前行”——2020年四季度玉米&生豬產融研討會線上直播會議紀要

2020年10月29日（周四）15：00-17：30，由浙商期貨主辦，上海鋼聯電子商務股份有限公司我的農產品網承辦的““砥礪前行”——2020年四季度玉米&生豬產融研討會”線上直播會議順利召開本次直播分享會由浙商期貨彭濤、上海鋼聯我的農產品網玉米分析師謝晉江主講及生豬分析師鄢美玲主講，就四季度國內玉米供需形勢分析與價格展望以及本年度生豬復養進程及后市行情展望。

熱點分析

倫鎳創年內新高后轉跌，原油貴金屬齊重挫

美國農業部28日確認，民間出口商報告向未知目的地出口銷售12萬噸大豆，向埃及出口銷售11萬噸大豆，均為2020/21市場年度付運市場分析機構認為，因基金清算引發的農產品期價調整通常持續3至4天，之后市場將開始恢復技術上看，機構預測，玉米12月合約期價在3.95美元至4美元有支撐；大豆11月合約在10.4美元至10.5美元有支撐；小麥12月合約5.90美元至6美元有支撐（芝加哥分社記者徐靜） 【能源】 上周美國商業原油庫存顯著上漲和歐美疫情惡化引發市場對原油需求前景的擔憂，國際原油期貨價28日弱勢下挫，收盤大幅下跌。

聚焦

玉米靜候拋壓釋放

中長期來看，生豬養殖穩定恢復，利好玉米后市價格本文我們分析下近期的行情走勢以及背后的交易邏輯 由疫情轉向復工現貨回落 春節過后玉米市場大致經歷了兩輪行情：第一輪，銷區缺糧，帶動國內玉米現貨上漲；期貨振蕩，盤面高升水修復春節放假前國內突發新冠肺炎疫情，之后疫情進展迅速，造成了春節假期延長，全國各地采取了嚴格的交通管制措施，使得玉米銷區出現了飼用糧缺口，進而帶動了港口、產區的玉米現貨價格上漲。

農產品

玉米靜候拋壓釋放

中長期來看，生豬養殖穩定恢復，利好玉米后市價格本文我們分析下近期的行情走勢以及背后的交易邏輯 由疫情轉向復工現貨回落 春節過后玉米市場大致經歷了兩輪行情：第一輪，銷區缺糧，帶動國內玉米現貨上漲；期貨振蕩，盤面高升水修復春節放假前國內突發新冠肺炎疫情，之后疫情進展迅速，造成了春節假期延長，全國各地采取了嚴格的交通管制措施，使得玉米銷區出現了飼用糧缺口，進而帶動了港口、產區的玉米現貨價格上漲。

市場播報

拍賣市場降溫 玉米期價料繼續調整

目前淀粉企業加工利潤不佳部分企業存在挺價心態，造成淀粉價格底部存在支撐，難有大幅下降 對于后市，王駿、王亮亮表示，玉米價格短期有回調可能，但下方空間有限，因此仍以多頭思路為主 弘業期貨分析師陳春雷表示，國內去庫存節奏將完成且進口協議達成需要較長周期，而前期玉米價格有探底反應，其不利影響或削弱不過，天氣及蟲害將加大新季玉米減產可能性短期對玉米價格不必過于悲觀，繼續觀察1900-1930元/噸區間支撐情況。

市場播報

拍賣市場降溫 玉米期價料繼續調整

目前淀粉企業加工利潤不佳部分企業存在挺價心態，造成淀粉價格底部存在支撐，難有大幅下降 對于后市，王駿、王亮亮表示，玉米價格短期有回調可能，但下方空間有限，因此仍以多頭思路為主 弘業期貨分析師陳春雷表示，國內去庫存節奏將完成且進口協議達成需要較長周期，而前期玉米價格有探底反應，其不利影響或削弱不過，天氣及蟲害將加大新季玉米減產可能性短期對玉米價格不必過于悲觀，繼續觀察1900-1930元/噸區間支撐情況。

農產品

5月大宗商品價格指數（MyBCIC）同環比雙降

展望后市：美豆天氣炒作仍未結束，料6月份天氣炒作題材依舊主導市場，屆時美豆期價波動加劇，恐仍有反復，但天氣炒作較難把握以及短期量化分析，令交易難度較大，建議前期低位多單繼續持有為主，追高則需謹慎參與 5月份連盤玉米期貨呈先揚后抑態勢目前港口購銷趨于清淡，受小麥、進口玉米等替代品的影響，玉米下游需求難以釋放短期內玉米價格上漲動力不足，關注臨儲拍賣成交情況 （圖表11）農產品行業價格指數 （資料來源：鋼聯數據） 宏觀指標預測：根據歷史數據觀察，MyBCIC的變化一般會領先PPI1-2個月，尤其是在拐點的變化上，甚至比PPI更為敏感，而PPI與CPI非食品價格走勢相關性又比較高，對于國民經濟運行情況能夠提供預測與警示。

指數分析

地球上的糧食不夠吃了嗎？ A股農業題材熱點還有多少

“后市豆類走勢主要取決于宏觀層面動向以及大豆產區天氣及種植情況在以上因素沒有改善的情況下，建議對豆粕期貨持偏強震蕩思維，逢低做多” 玉米期貨也維持高位運行，主力1909合約4月以來出現加速上漲，5月20日一度創下2018年11月20日以來新高2021元/噸，隨后維持高位整理，近期圍繞2000元/噸一線上下運行 玉米期貨主力1909合約2018年11月以來走勢 有分析表示，國內北方農業主要產區遭受草地貪夜蛾等病蟲害威脅，也對相關農產品價格形成一定支撐。

農產品

玉米系短期難現趨勢性行情

“春節過后，加工企業玉米庫存較低，存在補庫需求，同時面臨節后玉米新糧上市的壓力，趨勢性上漲行情短期難現，整體行情還是以震蕩為主”林貞磊、余蘭蘭分析 近期連盤淀粉主力1905合約跟隨玉米合約偏弱調整，現貨報價下跌對于淀粉后市行情，方正中期期貨研究分析，春節期間玉米淀粉加工企業雖有部分企業停機，但仍有不少企業將正常開工，而目前節日氣氛濃郁，淀粉出貨平淡，造成淀粉庫存積累，短期預計穩中偏弱調整。

農產品

雞蛋期貨繼續弱勢調整概率大

”方正中期期貨分析師霍雅文表示 短期期價表現料偏空 據芝華數據最新統計，2019年1月份在產蛋雞存欄10.32億只，環比減少1.36%；2019年1月份育雛雞補欄量環比增加22.62% “近期雞蛋市場供應有保證，后市預期豆粕玉米等飼料價格偏空，成本支撐減弱目前雞蛋市場交投活躍度低，產區貨源走貨加快，但銷區需求整體回落之后，貿易商采購謹慎，多以清理庫存為主，目前雞蛋現貨價格穩定，建議觀望為主。

農產品