玉米股指期貨走勢

2021年期市成交再創歷史新高

“與此同時，2021年我國商品和股指期權也成交活躍，豆粕、甲醇、玉米、PTA、天然橡膠、鐵礦石期權等成交量排名居前2021年，我國商品期權市場成交量占期權市場的98%，成交額占比79%，持倉量占比96%，商品期權市場成為推動2021年全市場保持增長的新動力”王駿說 回顧2021年大宗商品市場走勢，申萬期貨研究所所長助理汪洋表示，總的來看，2021年大宗商品市場波動較大。

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商品期貨早盤走勢分化 有色走高期指放量IC大漲逾4%

2月25日，商品期貨早盤走勢分化，滬深兩市今日放量大漲，股指期貨大幅走高，IC、IF主力合約暴漲逾4%；利好消息影響，有色金屬全線走高，錫、鎳、銅、鋅等均漲逾1%；黑色系上行，動力煤漲逾1%，焦煤、鐵礦飄紅；能源化工板塊漲跌互現，橡膠強勢不止漲近1%，紙漿、PTA上行，燃油、瀝青大跌逾2%，原油跌逾1%；農產品疲弱，玉米跌逾1%，雙粕下行，均跌逾1% 截止午盤收盤，IC漲4.72%，IF漲4.34%，IH漲3.70%，滬錫漲1.59%，動力煤漲1.41%，滬鎳漲1.10%，滬銅漲1.07%，滬鋅漲1.07%，滬鉛漲1.04%，橡膠漲0.97%；跌幅方面，燃油跌2.68%，瀝青跌2.20%，原油跌1.69%，玉米跌1.33%，豆粕跌1.10%，菜粕跌1.08%，PP跌1.07%。

市場播報

期貨市場每日資金變動（8月31日）

市場點評 商品期貨成交額小幅減少，期貨市場成交活躍度降低資金流入農產品和金屬板塊，流出能化板塊，商品期貨資金總計流出約3.73億元股指期貨下跌，成交活躍度提升從盤面上看，有色品種走勢分化，鎳下跌2.12%，鉛、鋅漲幅逾1%；黑色系焦炭下跌3.08%，螺卷跌幅超1%；農產品板塊玉米、玉米淀粉增倉上行；能化品種瀝青上漲2.23%、PVC收跌2.35%。

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期貨市場每日資金變動(2月13日)

市場點評 商品期貨成交額大幅減少，期貨市場成交活躍度下降資金流出三大板塊，商品期貨資金總計流出金額約37.75億元股指期貨延續反彈走勢，IH漲幅逾1%，成交活躍度降低從盤面上看，有色品種銅增倉上行，鎳收漲1.79%；黑色系鐵礦石偏強，上漲1.34%；農產品板塊玉米、淀粉走弱，跌幅超1%，雞蛋上漲1.46%；能化品種全線飄綠。

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期貨市場每日資金變動(1月3日)

商品期貨成交額小幅增加，市場活躍度上升資金流入三大板塊，商品期貨市場總計流入金額約10.29億元股指期貨上漲，成交活躍度降低從盤面上看，有色品種鉛上漲1.60%，其余下跌；黑色系螺紋鋼、熱軋卷板與鐵礦石振蕩下行，而焦煤偏強，收漲2%；農產品走勢分化，玉米及淀粉強勢不改，漲幅超1%；能化品種漲跌互現股指期貨市場資金流入約4.62億元，振蕩偏強運行。

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期貨市場每日資金變動(12月11日)

股指期貨上漲，成交活躍度提升從盤面上看，有色品種漲跌互現；黑色系走勢分化，焦炭大漲4.91%，鐵礦石小幅下跌，鐵合金強勢不改，錳硅收漲6.13%；農產品板塊玉米淀粉、雞蛋與棉花跌幅逾1%；能化品種寬幅振蕩股指市場資金流出約14.61億元，偏強運行 近5日累計資金進出 成交額變動 持倉額變動 期貨市場活躍度 期市各品種當日資金進出 。

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2月東京谷物交易所主要農產品價格漲多跌少

美國農業部預測2012年美國玉米播種面積將創歷史新高，消息一度打壓東京玉米價格?但希臘獲得第二輪援助款，以及股市上漲?日元匯率下跌等外部利好刺激，令2月份東京谷物市場基本保持震蕩向上格局，截至2月收盤主要農產品價格漲多跌少?從技術走勢分析，雖然歐洲債務危機前景依然莫測，但隨著全球貨幣政策寬松以及國際谷物市場需求旺盛，加之東京股市上漲?日元下落態勢沒有根本改變，近期內東京谷物市場將維持震蕩上行走勢? 先看玉米盤面，美國農業部(USDA)在近期的年度展望中預測2012年美國玉米種植面積為9400多萬英畝，比上年增加約210萬英畝，創二戰以來新高?玉米種植面積增加意味著未來產量將增加，由此引發商品基金的大舉拋售，在此利空打壓下，2月上旬，東京玉米價格一度隨芝加哥市場回落?但隨后，日經股指連續上漲助長東京玉米價格穩中上揚?2月下旬，有報道稱，中國確定向美國購買大量玉米并有繼續購入意向，這也刺激芝加哥市場玉米價格上漲，進而令東京玉米價格持續上升?不過，從長期看，由于美國玉米種植面積達到二戰后的最高紀錄，今明兩年玉米供應可能大幅增加，去年11月后因南美干旱而引發的有關玉米需求失衡的恐慌預期或將告一段落?2月末，此前連續上漲的價格引發獲利回吐，再加上3月份日元或將反彈的預測，東京市場玉米價格有回調可能?但由于市場需求依然旺盛，預計即使下落也難有太大空間? 再觀大豆的交易狀況，由于玉米和大豆生長的土地存在交集，玉米面積的增加不可避免地將導致大豆面積的減少?同樣是美國農業部的預測，美國2012至2013年度的大豆播種面積為7500萬英畝，與上年實際種植面積持平，低于7700萬英畝的預測值，因此并未成為市場利空?2月24日，芝加哥期貨交易所(CBOT)交投最活躍的3月大豆期貨盤中一度創5個月新高?南美干旱減產及國際市場需求旺盛提振美豆期價，美國大豆出口形勢良好?庫存下降等因素也都支持了市場買盤?加之日本股市上漲?匯市日元下落等外部利好刺激，東京市場大豆價格在下方支撐下維持強勢? 綜上所述，歐債危機暫告一段落，致使大宗商品價格漲勢回升?中國等新興市場對玉米和大豆等主要農產品的巨大需求，有利于大宗商品市場的健康運轉和市場價格的穩定?而全球貨幣量化寬松的趨向也有利于商品市場向好的格局?另外，日本股市和日元匯率近期走勢良好，如果沒有大的可預見利空因素出現，東京谷物市場震蕩上揚的走勢不會改變? 2012年2月東京谷物交易所主要農產品的交易情況如下: 玉米 最近期合約的2月份最高價2.781萬日元/噸，最低價2.31萬日元/噸，月初開盤價2.446萬日元/噸，月末收盤價2.42萬日元/噸，與1月末收盤價的2.462萬日元/噸相比下降1.71%，與去年2月末收盤價的2.898萬日元/噸相比下降16.49%? 2月份全月合約量5.458萬手，總交易金額1331.33199億日元? 一般大豆(含轉基因大豆) 最近期合約的2月份最高價3.751萬日元/噸，最低價3.14萬日元/噸，月初開盤價3.155萬日元/噸，月末收盤價3.517日元/噸，與1月末收盤價的3.248日元/噸相比上升8.28%，與去年2月末收盤價的4.78萬日元/噸相比下降26.42%? 2月份全月合約量4.4244萬手，總交易金額368.309324億日元? NGMO大豆(非轉基因大豆) 最近期合約的2月份最高價4.9萬日元/噸，最低價3.62萬日元/噸，月末收盤價4.045萬日元/噸，與1月末收盤價的3.63萬日元/噸相比上升11.43%，與去年2月末收盤價的5.006萬日元/噸相比下降19.20%? 2月份全月合約量24手，總交易金額7166.9萬日元? 大米 最近期合約的2月份最高價1.438萬日元/袋(60公斤)，最低價1.387萬日元/噸，月初開盤價1.395萬日元/袋(60公斤)，月末收盤價1.438萬日元/袋(60公斤)，與1月末收盤價的1.37萬日元/袋(60公斤)相比上升4.96%? 2月份全月合約量5050手，總交易金額148.22億日元? 紅小豆 最近期合約的1月份最高價1.26萬日元/袋(30公斤)，最低價1.187萬日元/袋(30公斤)，月初開盤價1.194萬日元/袋(30公斤)，月末收盤價1.233萬日元/袋(30公斤)，與1月末收盤價的1.16萬日元/袋(30公斤)相比上升6.29%，與去年2月末收盤價的1.178萬日元/袋(30公斤)相比上升4.67%? 2月份全月合約量1.149萬手，總交易金額220.054672億日元? 阿拉比卡咖啡 最近期合約的2月份最高價2.1萬日元/袋(1公斤)，最低價1.998萬日元/袋(1公斤)，月初開盤價2.02萬日元/袋(1公斤)，月末收盤價2萬日元/袋(1公斤)，與1月末收盤價的1.93萬日元/袋(1公斤)相比上升3.63%，與去年2月末收盤價的3.415萬日元/袋(1公斤)相比下降41.44%? 2月份全月合約量473手，總交易金額12.72632億日元? 粗糖 最近期合約的2月份最高價5萬日元/噸，最低價4.16萬日元/噸，月初開盤價4.171萬日元/噸，月末收盤價4.883萬日元/噸，與1月末收盤價的1.7萬日元/噸相比上升145.35%，與去年2月末收盤價的5.8萬日元/噸相比下降15.81%? 2月份全月合約量1374手，總交易金額14.207728億日元? 。

農產品

投行：大宗商品拐點難現

5月份,一度“熱得發燙”的大宗商品價格急轉直下,輸入性通脹壓力的擔憂迅即轉換成了“拐點論”?然而在“長袖善舞”的各大投行看來,大宗商品行情的中國故事并沒有結束,包括摩根大通?渣打等投行依然堅定看好大宗商品市場,背后的邏輯仍是不變的中國城市化和工業化?大宗商品價格究竟會何去何從?由于庫存高企,在經歷2008年為高價庫存埋單后,國內企業會否再次“踏進同一條河流”? 不變的中國故事 5月份第三周,大宗商品市場盡管跌幅放緩,但價格行情依然跌宕起伏,跟蹤主要大宗商品價格走勢的CRB指數在本周微幅反彈了0.9%,收于341.56點,而就在上個月的最后一個交易日,這個跟蹤19種大宗商品的綜合指數還接近371點,一度創下2008年9月份以來的新高? 摩根大通中國區全球市場業務主席李晶認為,大宗商品價格連續回調,一方面是由于大宗商品價格以美元計價,美元的反彈使得商品價格走弱,而另一方面,日本地震對高端產品的生產鏈造成了負面影響,全球制造業的擴張步伐也有所放緩,使得市場開始擔心大宗商品的需求?此外,包括巴西?中國等經濟體持續加息?經濟增長放緩也是大宗商品價格回調的重要因素? 不過李晶指出,從中長期來看,商品市場整體的基本面并沒有任何改變,中國不斷加速的城市化以及人均收入的提高仍會刺激商品價格走高?“以石油能源消費來看,中國和日本目前經濟總量差不多,雖然中國能源消費的總量是日本的四倍,但人口是日本的10倍,因此人均消費量要比日本低得多,如果中國人均收入水平僅僅趕上韓國的水平,這就意味著中國對能源等的人均消費一定會提高?”李晶認為? 這樣的中國需求故事其實并不新鮮?此前,渣打銀行駐上海分析師朱慧在上海銅鋁峰會上也指出,盡管大宗商品價格受到宏觀等因素影響,但從長期基本面來看,當前大宗商品市場仍處于“超級周期”?朱慧說,在渣打銀行收集到的歷史數據中,大宗商品出現過兩次快速上漲的“超級周期”,一次是1800年到1900年伴隨著美國經濟起飛的時期,另一次則是第二次世界大戰后歐洲和日本經濟的成長期,其背后共同推動因素都是經濟發展后的城市化和工業化對商品需求的暴增? 在渣打銀行看來,目前大宗商品市場正處于第三輪“超級周期”,其支撐因素就是包括中國等經濟體快速的城市化和工業化?“需求依然是一個非常容易講的故事?”國內一機構的分析師告訴記者,整個亞洲地區包括中國?印度事實上也處于快速發展的階段,原材料的新增需求會保持強勁? 短期震蕩概率加大 分析人士指出,盡管投行更多看好中長期趨勢,但短期內市場很可能繼續震蕩,這有利于緩解國內的輸入性通脹壓力,并減弱市場的通脹預期? 國家信息中心首席經濟師范劍平說,實際上,當前決定大宗商品價格主要是兩大因素,一是美元市場的表現,二是中國經濟的走勢?從中國經濟來看,目前中國經濟已處于主動減速階段,經濟增長放緩是大勢所趨?在范劍平看來,今年宏觀政策的首要目標是控制通脹,市場的進程大致會呈現出宏觀政策收緊使經濟平穩回落,從而推動價格總水平穩定趨降的“三部曲”,目前處于經濟平穩回落的時期,收緊效應還會繼續顯現? 麥格理銀行的分析師則指出,事實上,短期內大宗商品仍面臨兩大不利因素,一方面是企業去庫存的壓力,由于當前企業庫存較高,加上大宗商品連續回調,企業在一些商品的消費淡季去庫存的動力較強?而另一方面是投資者對中國經濟增長預期的不確定性,由于經濟增長繼續減速,投資者的情緒難以帶動市場價格大幅上揚? 朱慧則預計,由于上半年持續的提高存款準備金率使得民營企業獲得資金面臨一定壓力,到下半年,隨著調控的節奏降低,中小企業資金受到政策的壓力會相應減輕,與此同時,主要行業在經歷個2-3月持續的去庫存后,重建庫存很可能三季度才會重新到來? 在眾多分析人士看來,主要大宗商品價格短期內再創新高的可能性已不大,不過受制于政策的調控?投機資金的集體行動以及債務危機帶來的外匯市場波動,大宗商品市場震蕩加劇的概率已明顯增加? 高價庫存何去何從? 值得注意的是,與投行熱講“中國故事”不同,國內企業的現狀似乎并不很配合?據新湖期貨董事長馬文勝介紹,新湖期貨在對國內包括玉米?油脂等產業調研中發現,由于多數企業對經濟高速增長的信心較為悲觀,較多企業實際上產能恢復意愿并不強,市場表現出大宗商品的終端庫存大幅增加,價格繼續下降?即使目前大宗商品價格大幅下降,企業訂單有所增加,但企業更多仍被動式在增產能? 不少市場人士開始擔心,在庫存高企的背景下,由于大宗商品價格大幅調整,市場會否再現2008年大規模存貨減值?企業為高價庫存埋單的現象?在2008年,由于在金融危機后,國際大宗商品價格高位暴跌,企業的高價庫存成為資本市場關注的焦點,眾多企業不得不為高價囤積的庫存埋單,2008年第四季度一度成為業績最差的季度之一? 宏源證券的分析認為,與2008年相比,當前大規模的存貨減值可能難以出現,但企業可能不得不為消化高價庫存埋單?“2008年存貨減值源于價格的大起大落,預計本次商品價格回落在可承受范圍內,可資借鑒的是2010年4?5月份,包括油?銅的價格回落,整個A股扣除金融的毛利率從2009年的20.5%下滑到2010年半年報的19.8%?” 一些專家指出,由于商品價格波動加大,當前應該進一步完善相關金融市場,增強金融中介服務實體經濟的能力,為避免企業頻頻為高價庫存埋單創造有利條件?在業內人士看來,國內金融市場發展已滯后于市場需求,“比如說期貨市場,目前上市品種除了股指期貨一個金融品種外,上市的商品期貨品種國外投資者無法參與,期貨市場參與的代表性不夠,所形成的價格在國際上的認可度就有限?”中國農業大學教授常清此前在接受記者采訪時表示? 與此同時,與國外金融機構強大的號召力相比,國內金融中介的定價影響力?資產配置水平以及研發實力不可同日而語?“現在盡管‘中國因素’是商品市場最重要的影響因素,但國內機構不僅沒有實力向國際市場講述中國故事,也難以向國內企業提供中國外市場的真實狀況?”業內人士指出? 。

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