蘋果期貨交割的成本

鄭州商品交易所2023年成交量在國內期貨交易所中排名第一

伴隨期貨期權品種體系不斷豐富，服務實體經濟高質量再上新臺階，中國資本市場的這塊“金字招牌”更加熠熠生輝 2023年9月15日，該交易所燒堿、對二甲苯期貨及期權上市;2023年10月20日，短纖、純堿、錳硅、硅鐵、尿素、蘋果期權上市過去一年間，該交易所推出多個期貨期權品種，為產業提供發現價格、管理風險的工具 該交易所推出在多個交割庫都能使用的期貨通用倉單，實現“貨物少跑腿”，降低精對苯二甲酸(PTA)等商品跨地區運輸的時間和資金成本。

熱點資訊

Mysteel解讀：談“銹”色變，蘋果質量再次成為市場焦點

導語：近期蘋果市場期貨現貨同步拉漲，兩者從基礎邏輯來講有些許區別，現貨方面，老富士相比往年提前一個月清庫，且剩余老富士基本處于不可交易狀態，本周價格上漲0.5元/斤給予市場很大信心，當前只有早熟富士支撐市場，且主產區上色表現不佳，好貨極少，通貨、三級果較多期貨方面，2310對應新產季合約，反應新產季的綜合成本，而成本的構成基于兩部分，一部分為開秤價格，另一部分為交割容許度，可以直接理解成符合交割品的比例，決定第二部分的主要因素為蘋果質量。

熱點分析

A股迎“開門紅”，商品呈現分化走勢

”楊安說 農產品方面多數飄紅，其中蘋果領漲逾6%，生豬出現大跌光大期貨研究所農產品研究總監王娜表示，2023年首個交易日，國內農產品板塊整體延續反彈表現，其中油粕市場延續偏強表現，元旦前南美干旱天氣炒作推升國際油脂和谷物價格，進口成本提升，帶動國內產品跟漲生豬弱勢延續，主要是因為元旦期間豬價繼續下行春節臨近市場采購需求尾聲，生豬市場需求不足，豬價向成本線靠攏，1月合約貼水交割，節后買方交割意愿不足，豬價跌破成本支撐。

爐料

基本面改善，蘋果價格中樞上移

雖然交割成本下降，可交割品的缺乏使得蘋果2110合約最終交割成交價依然達到7600元/噸而2201合約臨近交割，目前盤面價格8700元/噸左右作為季產年銷的作物，新果下樹，國內蘋果庫存將隨著時間推移不斷下降，倉儲成本則隨著時間推移而不斷上漲因此，當2201合約交割塵埃落地后，蘋果2203、2204和2205合約價格中樞將繼續上移 由于2021/2022作物季可交割果數量減少，次果走貨加速，新季蘋果期貨價格將維持強勢。

市場播報

生豬、蘋果漲停，雞蛋漲至7個月高位，農副期貨為何集體大漲？

“預計今年入庫情況較往年有所下滑，但也需要關注果農被動入庫的情況” 雖然蘋果期貨近期漲勢凌厲，但展望后市，魏鑫仍認為蘋果價格上方空間相對有限他指出，當前蘋果價格的主要驅動因素還是基于倉單的制作成本由于優果率偏低，優果與次果價格差距較大，資金方接交割品的意愿比較強，使得近月市場受到支撐但是遠月方面，則需要進一步考慮未來庫存數據和庫存的去化速度“下一步關注霜降后一周以及11月上旬庫存數據發布后，相關利多因素消化，是否出現趨勢上的轉折。

聚焦

Mysteel調研：2021年山東產區蘋果新產季市場調研

2021年，由于全國蘋果產區連續陰雨天氣導致整體上色下樹推遲，蓬萊劉家溝、煙臺牟平國慶期間又遭遇冰雹突襲，質量下滑背景下，今年蘋果市場會走向何方？虧損一年后，果商入庫意愿又將如何？蘋果期貨交割標準放寬后，倉單成本和接貨利潤變化幾何？我們將圍繞山東主產區地區進行蘋果產量及入庫量情況的考察，保持客觀中立調研同時，第一時間獲取行業最準確的動態和數據 三、調研目的 1. 新產季山東產區蘋果產量及質量 2. 庫外交易及入庫意愿、入庫量調研 3. 交割標準放寬后10合約交割情況 4. 后市價格以及春節前蘋果市場走勢 5. 調研結束后出具調研報告 四、考察時間 2021年10月26日-10月29日，10月26日下午蓬萊機場集合，29日上午蓬萊機場解散。

實地調研

Mysteel解讀：10月的秋雨，蘋果期貨的催化劑

天氣間接影響蘋果質量或是主要矛盾核心 話不多說，直奔主題2021-22蘋果迎來新產季，和往年不同的是，由于蘋果在上色期間遭遇連續陰雨天氣，導致全國蘋果產區上色緩慢，集體推遲下樹正常年份陜西9月底基本開始下樹交易，而山東則比陜西晚十天左右，而截至目前為止，山東產區陸續開始上量交易，且2021-22產季全國產區蘋果質量普遍下滑，具體原因可能因為是天氣或者其他因素，導致果面果銹嚴重，商品率大幅下滑，對應的期貨層面來看，10合約面臨交割，在有限的時間做出交割品的難度增加，倉單成本升高，此為這波行情炒作第一個點；其次，由于市場蘋果好的貨源較少，商品率下滑，反之，對應的一二級半及統貨貨源增多，此部分貨源較為雞肋，果農入庫后期價格難有保證，不入庫，量太大庫外交易消化不了，果農心理上還是以庫外交易為主，同樣的全國入庫量會減少，且越往后期好貨越少，利多遠月期貨05合約。

熱點分析

我的農產品：蘋果棲霞及周邊地區調研總結

某總對于蘋果行業有深入理解，在產業套保和期限結合方面有清晰邏輯期貨方面：在今年天氣正常情況下（果形正常、果銹較少），認為10合約收購價格2.5-2.8元/斤左右，+0.2元即為10合約交割成本（新標準還沒實施，有待確定現貨方面從去年入庫后就預測到目前弱勢行情，對后市基本不抱有希望 第五站：萊陽代辦 市場情況：萊陽地區冷庫主要集中在譚各莊和沐浴店兩地，冷庫總數大概38家左右，該代辦從業20多年，對目前蘋果現貨未來悲觀，從沒出現過今年類似的行情；正值清明備貨，基本沒有以往的節日提振效應，仍是客商發自存貨為主，調果農貨現象較少，后期果農貨降價概率極大。

熱點分析

有色延續強勢滬錫漲停續創上市新高 生豬期貨大漲5.59%

錫價的走強受到自身基本面供需偏緊的有力支撐分析認為，在供應短缺難以快速緩解的預期下，短期內內外盤錫價有望保持上漲態勢 農副產品期貨價格今日也大幅走高其中生豬期貨主力合約終盤收高近5.6%，刷新上市次日以來的高點；蘋果主力合約收高近3.4%，創下一個月來最大單日漲幅；雞蛋主力也大舉收漲2.9%節后養殖補欄預期、養殖成本高企以及市場對局地豬病的擔憂成為豬價企穩回升的主要利多魯證期貨在分析中指出，按照養殖周期估算，LH2109合約交割月生豬供應對應春節后3、4月份的仔豬出欄，當前能繁母豬再度受損，仔豬出欄量降低，9月份生豬出欄受影響是大概率事件。

市場播報

鄭商所調整蘋果期貨交割倉（廠）庫及車（船）板交割服務機構

據了解，本次調整基于兩年來蘋果期貨交割開展情況以及交割倉庫、廠庫、車（船）板交割服務機構運行情況根據現貨倉儲慣例和期貨倉單運行規律，從貨物入庫、保管、出庫以及倉庫監管實際出發，暫停蘋果期貨交割倉庫的倉庫交割業務廠庫交割更加貼近蘋果現貨企業運行特點，入庫時不再提前對貨物進行整理，既適應了蘋果集中收購入庫時人力緊張無法滿足整理貨物需要的現狀，又能避免提前整理對貨物造成的損耗，降低倉單整理的成本；出庫時整理倉單貨物也與現貨的貿易習慣相吻合。

農產品

春節前消費成蘋果關鍵因素

經過11月地面貨接近尾聲，市場已經開始進行冷庫貨的銷售貿易商收購價格與冷庫出庫貨價格不對等，甚至于倒掛，主要原因是貿易商向低價收購賺取利潤，冷庫貨入庫后成本提高，希望順價銷售，整體市場處于價格博弈中目前客商仍舊以走自己前期存貨為主，落袋為安隨著圣誕節、元旦和春節備貨的需求，市場詢價將進一步增加，交易也將有所好轉，節前對現貨仍舊形成價格支撐 交割邏輯繼續主導節前行情 2017年蘋果豐產，適逢蘋果期貨上市，春節價格一路下跌，在當時市場認為膜袋蘋果能夠交割的錯誤邏輯下，跌至6000元/噸低位，節后再消費回暖，邏輯修正下不斷反彈。

農產品

春節前蘋果期貨將高位運行

蘋果期貨價格目前仍舊維持近強遠弱格局隨著規則修改后的第一個蘋果期貨合約1910高位交割完成后，預計明年3月以前期貨合約將依舊維持反彈行情國內購銷由地面貨轉向冷庫貨，價格成本增加，疊加出口消息提振，短期盤面將振蕩偏強，不排除蘋果節前利多支撐期貨價格創新高的可能這也為賣方防止節后現貨回落預期提供了很好的保值機會 庫存結構轉向對價格短期有利 對比2017和2018產量對比，市場對2019年整體產量恢復形成共識，在當前背景下，市場價格相對低迷，貿易商購銷相對謹慎，疊加今年前期干旱，取袋期降水，引發市場對質量的擔心。

農產品

春節前蘋果期貨將高位運行

蘋果期貨價格目前仍舊維持近強遠弱格局隨著規則修改后的第一個蘋果期貨合約1910高位交割完成后，預計明年3月以前期貨合約將依舊維持反彈行情國內購銷由地面貨轉向冷庫貨，價格成本增加，疊加出口消息提振，短期盤面將振蕩偏強，不排除蘋果節前利多支撐期貨價格創新高的可能這也為賣方防止節后現貨回落預期提供了很好的保值機會 庫存結構轉向對價格短期有利 對比2017和2018產量對比，市場對2019年整體產量恢復形成共識，在當前背景下，市場價格相對低迷，貿易商購銷相對謹慎，疊加今年前期干旱，取袋期降水，引發市場對質量的擔心。

市場播報

蘋果近強遠弱局面將持續

今年蘋果豐產壓力大，積極開展蘋果場外保險業務也將成為盤面影響因數之一 交割規則改進利于降低交割成本 蘋果期貨將在AP1910（含）以后進行交割規則修改，其中在交割品級及替代品方面做了詳細修改，有利于降低交割成本，提供靈活性，增加可供交割量其中，硬度做出了不同時間段不同要求的規定，每年10月1日—來年2月20日，要求入庫≥7，出庫≥6.5，其他時間入庫≥6.5，出庫≥6。

農產品

水果類期貨緣何連續走弱

一德期貨指出，最近陜西、甘肅等產地冷庫庫存基本清理結束，只有個別冷庫有余貨，市面上出現許多清庫貨，導致價格走低，但好貨價格依然堅挺；早熟嘎啦各地上市時間較晚，近期難有貨源交易，批發市場近期蘋果走貨緩慢預計后期隨著早熟蘋果的大量上市，價格將趨于穩定，短期內貨源多在高位震蕩為主廣州期貨則表示，隨著近期鮮果通脹迅速回落以及交割規則修改后期現接軌、倉單成本大幅降低，蘋果期貨仍有下跌空間。

農產品

蘋果再次大規模減產可能性很小

開秤價預計在3—3.5元/斤 去年花期果樹遭受兩次天氣災害 去年清明節期間，北方大部分地區出現寒潮，蘋果受到霜凍災害之后，4月中下旬，北方遭遇連續暴雨，部分地區降水超過200mm5月，減產傳言愈演愈烈，市場人士對蘋果產區的調研一波又一波考察的深入，他們發現，鄭商所制定的蘋果交割質量要求嚴格，市面上大部分蘋果要經過再分揀才能進入交割環節，蘋果期貨的交割成本高于市場上一、二級通貨的收購價。

市場播報

蘋果再次大規模減產可能性很小

之后，4月中下旬，北方遭遇連續暴雨，部分地區降水超過200mm5月，減產傳言愈演愈烈，市場人士對蘋果產區的調研一波又一波考察的深入，他們發現，鄭商所制定的蘋果交割質量要求嚴格，市面上大部分蘋果要經過再分揀才能進入交割環節，蘋果期貨的交割成本高于市場上一、二級通貨的收購價最后，在8月早熟品種和9月富士上市后，減產情況被證實，蘋果開秤價超過4元/斤，蘋果期貨價也升到12000元/噸 我國多數產區的蘋果樹在3月下旬萌芽，4月中旬始花，4月底終花，5月上旬開始坐果，5月中下旬進行疏果和套袋，其中山東地區比山西地區的生長進度提早一周左右。

農產品

商品期貨午盤水果領跌 蘋果大跌4.57%

5月28日，商品期貨午盤水果領跌，蘋果主力合約大跌4.57%早盤，蘋果、紅棗期貨延續夜盤走勢，持續走低，27日明星品種鐵礦石臨近午盤快速跳水翻綠，雙粕也沖高回落 截至中午收盤，膠板漲2.69%、滬鋅漲1.99%、燃油漲1.66%、原油漲1.66%、豆二漲1.50%；跌幅方面，蘋果跌4.57%、焦炭跌3.40%、紅棗跌3.25%、玻璃跌1.56%、熱卷跌1.37% 水果期貨高位回落 國投安信期貨高級分析師董甜甜表示，期貨倉單成本估算是近期紅棗市場焦點話題，其中不乏不切實際的計算方法，逐一分析來看：其一，根據交割規則對生產日期的規定，當前市場已加工的成品無法注冊成倉單，所以根據當前一級品價格加倉儲成本計算倉單成本是不合規定、不切實際的；其二，2018年下樹統貨一直會儲存到2019年11月后，再加工成注冊倉單，除去高額儲存成本，這與此前（包括2019年）的現貨習慣不同，盡快將紅棗加工、分級儲存銷售是主流模式，現貨商很少采取這種方式，也即當前現貨市場中統貨量較少、加工成品為主；第三，紅棗期貨1912合約倉單成本仍將主要受到2019年11月收獲的統貨價格與品質影響，若以成本6元/公斤計算的話，一級棗成本在9000元/噸左右。

市場播報

客商囤貨情緒濃 蘋果期價高位振蕩

新果方面，即將步入開花期，天氣對于市場的干擾風險增加 中信期貨研究員表示，目前，果農貨基本銷售結束，蘋果市場以客商貨為主，今年庫存水平偏低，客商囤貨賭漲情緒較濃，短期現貨價格下跌概率不大從倉單成本看，目前期價仍低于倉單成本，距離交割月越來越近，期價有一定回歸動力但從過往交割情況來看，受下游消費疲軟影響，多頭接貨意愿較差，將在一定程度限制期價上行高度 “整體來看，預計蘋果期價將維持高位寬幅振蕩，關注后期下游走貨情況。

農產品

供需缺口支撐蘋果價格

同時，蘋果期貨交割品與現貨貿易的通貨收購存在一定的差異，注冊倉單往往需要對貨源有充分了解，優果率偏低會直接造成成本增加舊作蘋果交割主要出現在2017年豐產的陜西，2018年蘋果受災嚴重，無論是價格還是優質率上都提高了倉單制作的成本不同產地、不同品種交割品的市場價值差異也較大，多頭配對到高品質交割品，市場價值可以達到11000元/噸以上，如果配對到品質較差的交割品，市場價值可能在10000元/噸以下。

農產品