美大豆期貨升貼水

瑞達期貨：南美大豆升貼水上漲

中美摩擦升級使得美豆價格下跌、人民幣貶值、南美大豆升貼水上漲，在三者作用下，近期進口成本波動頻繁，5月以來整體偏向于震蕩走高，幅度可能取決于南美升貼水水平，對短期豆二價格構成支撐；近期中美關系憂慮升溫，市場情緒達到一定高點將有所衰退，需警惕風險；USDA預估美豆新作庫存高于預期，且全球供應寬松格局延續，美國玉米地改種大豆風險在加大，而且二季度進口大豆增加，中期趨勢性需謹慎看待B1907合約上漲速度放慢，但保持震蕩走高趨勢，中美關系主導價格變化，操作上，建議多單持有，止損2875元/噸，目標暫看2950元/噸。

機構

美國現貨市場報道：由于期貨價格走低，大豆玉米升貼水報價大體持穩至走高

交易商表示，周一美國中西部大豆玉米現貨升貼水報價持穩至走高，主要由于芝加哥期貨交易所的期貨價格走低，現貨價格受農民銷售放緩的支撐 中西部河岸碼頭的大豆價格堅挺，反映出隨著中國購買美國大豆，美國海灣地區出口商的需求增加 周一美國農業部證實，美國對中國的大豆私人銷售為92.6萬噸在此之前，上周五中國確認進口66.4萬噸鐵礦石 由于期貨價格下跌，農民們不愿出售上一季的剩余作物，也不愿預訂今秋下一季的新銷售。

聚焦

【中信建投期貨有限公司】不確定性較強，春節前油脂市場觀望為主

受訪人信息：中信建投期貨 油脂油料首席研究員 石麗紅 Z0014570 新舊交替，過去一個多月的油脂市場波動劇烈巴西大豆貼水大跌，印尼推遲B40生柴項目實施，印尼暫停廢油出口申請，均引發油脂期價高位回落美國針對生物燃料生產商的45Z抵免指導姍姍來遲，USDA 1月定產報告超預期調降美豆單產，美豆油及美豆上漲對為近期油脂反彈帶來提振然而，在巴西大豆升貼水大幅走弱及市場對45Z抵免終案能否通過的質疑之下，油脂繼續反彈動能有所不足。

油脂油料大家說市場

Mysteel快訊：連粕上行遇阻 市場購銷情緒降溫

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨沖高回落，因主力合約升至三個月高點后出現了一輪獲利了結和農戶賣盤，且阿根廷干旱的農作物產區預計周末將迎來適度降雨天氣也給大豆市場帶來壓力巴西大豆進入早期收割階段，但因持續降雨不利于大豆收割，使得巴西大豆收割進度不及去年同期，南美大豆豐產壓力始終抑制美豆漲幅，短期關注1050美分一線得失伴隨美豆期價走高，巴西貼水進一步下滑，國內連粕主力M05震蕩走高，短期繼續上行空間相對有限，關注2750一線得失。

日評

【大地期貨有限公司】巴西豐產壓力仍將施壓升貼水 但豆粕不宜過分看空

受訪人信息：大地期貨有限公司 客戶觀點：預計巴西豐產壓力仍將施壓大豆升貼水，但豆粕重心或有抬升，不宜繼續大幅看空 主要觀點：美豆單產下調導致平衡表寬松格局有所改善，且2025年面積有下調預期，美盤或支撐偏強南美豐產預期不變，但巴西收割慢，RS和阿根廷依然干燥，中國Q1到港差，供應緊張。

蛋白飼料大家說市場

Mysteel日報：豆一期價延續漲勢，國產大豆購銷走淡

CBOT 3月大豆期貨合約收跌4-3/4美分，或0.45%，結算價報每蒲式耳10.42-3/4美元，從周二的三個月高位10.64美元回落 三、相關產品分析 豆粕：美豆上漲以及巴西豐產預期逐步兌現，巴西貼水承壓回落，抑制進口大豆成本，連粕M05跟隨美豆走高，且夜盤刷新階段性高點，但漲幅不及美豆春節備貨接近尾聲，下游大多飼料企業備貨基本結束，目前以剛需采購現貨為主，豆粕市場購銷情緒降溫，豆粕成交量下滑，但集中備貨使得提貨量大幅增加，大多地區存在排隊壓車現象，油廠開機率持續上升，供應保持寬松預期，豆粕價格終將回歸基本面，現貨基差預計小幅回調后維持高位震蕩運行。

日評

Mysteel日報：豆一期價連漲，國產大豆成交有限

CBOT 3月大豆期貨合約收跌5-1/2美分，或0.5%，結算價報每蒲式耳10.47-1/2美元，在該合約攀升至10.64美元的10月8日以來最高后回落 三、相關產品分析 豆粕：伴隨美豆期價走高，巴西貼水進一步下滑，國內連粕主力M05震蕩走高，短期繼續上行空間相對有限，關注2750一線得失臨近春節假期，下游積極備貨，但因近期豆粕價格大幅上漲，現貨價格普遍偏高，且前期已有適量備貨，短期采購相對謹慎，市場購銷情緒有所降溫，全國油廠豆粕成交減少。

日評

Mysteel快訊：USDA供需報告利多 豆粕期現同步上漲

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨大幅上漲，因美國農業部超預期下調美國大豆產量、單產以及期末庫存等數據，但未對巴西和阿根廷產量做出調整，南美大豆保持較強豐產預期或將限制美豆上行高度近期巴西大豆進入收獲期，豐產預期逐步兌現，大豆出口賣壓令巴西貼水繼續回落國內連粕主力M05合約底部回升，周五在報告公布前空頭資金減倉避險，且部分地區油廠挺價惜售，中下游節前備貨節奏放緩，但報告利多情緒釋放，周末豆粕現貨價格大幅上漲超100元/噸，當前下游飼料企業備貨尚未結束，且目前養殖端備貨較少，市場仍存在剛性補庫需求，近期下游提貨積極性高漲，大多油廠存在限量開單或壓車現象，但全國大豆到港充足，油廠開機率逐步提升，豆粕供應寬松預期不變，這將抑制豆粕現貨價格。

日評

Mysteel解讀：正處春節備貨階段 豆粕市場心態以穩中上漲為主

CBOT大豆期貨圍繞1000美分震蕩反復，阿根廷預計迎來有利降雨緩解此前旱情擔憂，巴西大豆進入早期收割，豐產預期逐步實現，貼水承壓小幅下調跌破100美分，但繼續下滑空間相對有限，巴西大豆集中收割上市或出現低點，貼水下滑進一步拉低進口大豆成本，國內連粕M05回調出現二次探底，跌至2610一線企穩回升，而豆粕現貨價格表現堅挺，正處春節備貨階段，下游飼料企業逢低積極備貨，市場購銷情緒很好，全國油廠豆粕成交持續放量，下游提貨積極性較高，節前增加豆粕物理庫存至滿庫狀態，但國內大多地區油廠限量開單，部分地區存在壓車現象。

熱點分析

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統計（20250110）

開機方面，今日全國動態全樣本油廠開機率64.33% CBOT大豆期貨圍繞1000美分一線震蕩，美國農業部（USDA）周五發布重要供需報告之前平倉，阿根廷預計迎來有利降雨緩解此前旱情擔憂，巴西大豆進入早期收割，豐產預期逐步實現，巴西貼水承壓下調，但預計下滑空間相對有限，巴西大豆集中收割上市或出現低點，貼水下調進一步拉低進口大豆成本，國內連粕M05走勢二次探底后底部回升，豆粕現貨價格表現堅挺，正處春節備貨階段，下游飼料企業逢低積極備貨，陸續增加頭寸5-10天，市場購銷情緒很好，油廠挺價惜售，豆粕市場購銷情緒降溫，但下游提貨積極性較高，節前增加豆粕物理庫存至滿庫狀態，國內大多地區油廠限量開單，部分地區存在壓車現象。

日評

Mysteel快訊：連粕沖高回落 中下游企業逢低補庫

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨大幅下跌，此前沖高至1000美分以上未能站穩，因美國和南美出現大量農民銷售，疊加美元走強不利于大豆出口造成拖累，但阿根廷干旱天氣影響或對美豆期價帶來一定支撐近期巴西貼水有所企穩，但巴西作物區天氣良好，巴西大豆豐產壓力使得貼水存在進一步下滑預期國內連粕主力M05合約跟隨美豆回落，此前因港口通關問題導致斷豆停機油廠陸續開機，全國油廠開機率上升，階段性供應緊張壓力有所緩解，正處春節備貨階段，下游飼料企業此前因價格偏高未進行有集中采購，而是以消耗前期頭寸為主，周末豆粕現貨價格整體下調30-40元/噸，中下游企業等待豆粕價格止跌企穩逢低補庫，節前備貨需求對豆粕價格形成一定支撐，連粕M05下方支撐暫看2620一線，豆粕供應寬松預期不變，但豆粕價格跌至前低可能性較小，春節前震蕩運行為主。

日評

Mysteel日報：全國油廠開機及豆粕成交量統計（20241227）

開機方面，今日全國動態全樣本油廠開機率下跌至55.93% CBOT大豆期貨大幅上漲，因擔心阿根廷部分地區天氣干燥，促使空頭平倉了結抵近1000美分一線附近，但南美大豆豐產壓力將限制回升空間，巴西貼水止跌企穩，而創紀錄產量使其存在下滑預期。

日評

Mysteel日報：棉粕市場報價小幅上調

今日豆粕現貨價格上調，棉粕市場跟漲，報價上調20-30元/噸，但市場成交未出現明顯好轉，多按需采買，短期棉粕市場維持窄幅調整為主 豆粕方面：CBOT大豆期貨大幅上漲，因擔心阿根廷部分地區天氣干燥，促使空頭平倉了結抵近1000美分一線附近，但南美大豆豐產壓力將限制回升空間，巴西貼水止跌企穩，而創紀錄產量使其存在下滑預期。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產品華北地區成交小幅上行

利好：飼料企業目前繼續剛需補庫為主；年關備貨情緒或有所帶動 利空：原料玉米價格偏弱調整；實際需求疲軟；豆粕價格持續偏弱表現 豆粕方面： CBOT大豆期貨大幅上漲，因擔心阿根廷部分地區天氣干燥，促使空頭平倉了結抵近1000美分一線附近，但南美大豆豐產壓力將限制回升空間，巴西貼水止跌企穩，而創紀錄產量使其存在下滑預期。

日評

Mysteel快訊：空頭離場助推漲勢 豆粕現貨表現一般

【Mysteel市場觀察】CBOT大豆期貨大幅上漲，因擔心阿根廷部分地區天氣干燥，促使空頭平倉了結抵近1000美分一線附近，但南美大豆豐產壓力將限制回升空間，巴西貼水止跌企穩，而創紀錄產量使其存在下滑預期國內連粕空頭資金不斷平倉推動其上漲，主力M05合約持倉量從最高275萬手下滑至250萬手，累計減少25萬手，但目前仍是空頭資金占主導地位，空頭資金繼續平倉離場或能擴大漲幅，上方暫看2750壓力位。

日評

Mysteel早報：全國棕櫚粕價格偏弱運行（20241230）

12月27日，全國進口棕櫚粕市場價格偏弱運行，主流價格在1180-1360元/噸國內粕類期貨市場延續震蕩偏強狀態，巴西大豆升貼水報價止跌企穩，美豆連續回升，成本端對粕價形成正向驅動，市場看空預期下降，空頭減倉離場壓力增加年前備貨陸續開啟，市場少量零星成交，下游終端隨行就市，剛需采購為主在當前飼料原料行情尚未明朗，飼料廠更偏向于主流豆粕和玉米采購，使得棕櫚粕市場需求下降，價格缺乏支撐持續下跌短期國內進口棕櫚粕價格偏弱運行。

市場提示

Mysteel日報：全國棕櫚粕價格偏弱運行

12月27日，全國進口棕櫚粕市場價格偏弱運行，主流價格在1180-1360元/噸連粕震蕩上漲，全國沿海貿易商豆粕主流現貨報價上漲，其中天津貿易商報價2910漲50元/噸，山東貿易商報價2860漲20元/噸，江蘇貿易商報價2880漲20元/噸，廣東貿易商報價2900漲10元/噸國內粕類期貨市場延續震蕩偏強狀態，巴西大豆升貼水報價止跌企穩，美豆連續回升，成本端對粕價形成正向驅動，市場看空預期下降，空頭減倉離場壓力增加。

日評

Mysteel早報：全國葵花籽粕價格震蕩運行（20241213）

12月12日，全國進口葵花籽粕市場價格漲跌互現，主流價格在2080-2180元/噸南美大豆供給前景保持樂觀，巴西大豆升貼水回落帶動進口大豆成本連續下降，市場看空預期再度升溫，國內粕類期貨市場較美豆更弱一籌受海關檢驗檢疫影響，供應節奏打亂，廣東市場豆粕價格強勢上漲，葵花籽粕跟隨其漲勢，全國葵花籽粕走勢分化，現貨基差上漲20-30元/噸，國內港口繼續消耗庫存，在豆粕上漲帶動下，葵花籽粕提貨有所提升，短期進口葵花籽粕價格或呈現北穩南強運行。

市場提示

Mysteel日報：全國葵花籽粕價格漲跌互現

12月12日，全國進口葵花籽粕市場價格漲跌互現，主流價格在2080-2180元/噸連粕震蕩收跌，全國沿海貿易商豆粕主流現貨報價漲跌互現，其中天津貿易商報價2900跌30元/噸，山東貿易商報價2860元/噸穩定，江蘇貿易商報價2840跌10元/噸，廣東貿易商報價3000漲130元/噸南美大豆供給前景保持樂觀，巴西大豆升貼水回落帶動進口大豆成本連續下降，市場看空預期再度升溫，國內粕類期貨市場較美豆更弱一籌。

日評

Mysteel日報：全國玉米副產品明穩暗降成交為主

利好：宏觀環境改善；下游飼料用量有所提升 利空：原料玉米價格整體較低；實際需求疲軟；豆粕價格偏弱調整上行動力不足 豆粕方面： 美豆期價延續弱勢，南美天氣良好，豐產預期施壓下美豆繼續下探進口大豆貼水繼續下調拉低進口成本，連粕近弱遠強格局延續，近日豆粕市場資金回流，豆粕合約總持倉量再創歷史新高達到428.29萬手，當前豆粕市場悲觀情緒較濃，期貨合約主要以空頭增倉為主，且集中于M01和M05合約，弱現實強預期格局明顯，遠期大豆供應存在諸多不確定性因素，也引發中下游企業加大遠月基差采購力度，近兩日全國豆粕遠月基差成交量累計達到114.16萬噸，遠月基差持續放量也進一步提振遠月價格。

日評