白糖期貨交割成本

Mysteel周報：白糖期貨維持弱勢，期現回歸存在分歧（8.8-8.15）

當前市場存在一定分歧，白糖期貨更換主力，2409面臨交割，現貨仍是大幅升水期貨，09合約的交割也看成新舊糖的交接，今年甜菜糖增產，可能會提早開榨，新糖將在國慶節前上市，09合約交割時間在9月中旬，交割陳糖，新糖上市，且報價大幅貼水當前糖價，接貨方意愿不強09合約目前仍是高持倉量，可供交割品不足，也同樣會給多頭帶來一定的支撐現貨市場中秋備貨高峰已過，旺季不旺，也是當前市場的共識前期加工糖快速降價，搶占市場，本周來看加工糖下方有成本支撐，降價速度放緩，繼續下調空間有限，預計下周現貨價格窄幅震蕩。

周評

Mysteel日報：淀粉糖市場出貨一般

但供應偏緊支撐，還在繼續，原糖進入交割月份初步信息顯示可供交割數量同比大幅下降，給多頭帶來支撐國內期貨小幅收跌，多空增倉勢頭減弱，市場情緒降溫制糖集團報價穩中下調，伴隨銷區港口現貨陸續到港，白糖價格承壓，預計明日現貨價格穩中偏弱 三、后市預測 短期原料價格震蕩，淀粉糖成本區間穩定，但終端需求一般，企業走貨有壓力，預計短期淀粉糖價格主流穩定，成交實單實議。

日評

Mysteel日報：淀粉糖近期走貨情況一般

原糖缺少影響因素，維持高位整理供應偏緊支撐，還在繼續，原糖進入交割月份初步信息顯示可供交割數量同比大幅下降，給多頭帶來支撐手到原糖帶動國內期貨小幅上漲，市場對未來有較強的看漲預期，但現貨市場交易平淡，伴隨銷區港口現貨陸續到港，白糖價格承壓，預計今日現貨價格窄幅震蕩 三、后市預測 近期企業生產逐步恢復，市場供應量增大，但終端消費情況一般，企業走貨壓力漸增，壓制成交價格，原料區間震蕩支撐成本，預計短期淀粉糖價格暫穩，成交可談。

日評

糖價重心有望抬升

大型糖廠通常信用度較高，此外生產的糖質量穩定，基本符合交割標準，采購這一類糖的同時，進行套期保值，可以降低基差風險 第三，盡量縮短采購周期時間越短，其間價格波動越低，面對的基差風險也將減弱此外，如果套保周期短，則套期保值的資金成本或者進行場外期權的成本也會降低 對于企業而言，采購期最大的風險來自成本上移導致的利潤壓縮運用白糖期貨進行套期保值的目的在于規避該風險，但同時，期貨公司也應站在企業的角度，為盡量降低企業采購成本。

市場播報

白糖周報：白糖需求端持續疲軟 期貨行情主導現貨市場（20210326-0401）

　　一、期貨市場行情回顧 　　1.國際原糖期貨行情走勢分析 本周（3.25-3.31）期間，ICE美國原糖11號期貨主力合約（簡稱：ICE原糖主力）震蕩下行，在美盤3月29日-31日，ICE原糖期貨持續走跌，截止31日其結算價格為三個月以來最低位。

周評

2月22日白糖市場早間提示

2月22日（周一），因ICE美國原糖期貨在美盤19日交易中再度錄得較大漲幅，主力5月合約與即將于2月26日進入交割的即期3月合約皆刷新了自2017年3月底以來的高位水平因此，在不考慮匯率因素的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本約增加了50-60元/噸（巴西/泰國糖），從而繼續對國內糖市行情形成支撐不過，巴西至中國航路的遠洋運費于19日當天錄得回落在一定程度上限制了巴西原糖采購成本的增加 白糖期貨方面，19日以來的鄭糖主力SR2105合約行情走勢顯示，在當前國內白糖下游需求疲軟的情況下，雖然ICE原糖主力在近日以來的連漲行情使目前加工糖廠的原料采購成本漲至起碼是2020年初以來的最高水平（在執行15%進口關稅的情況下），但在交投清淡且榨季剩余時間里國內糖市存在較大消庫壓力的背景下，投資者對鄭糖期貨的看多情緒受到抑制。

市場提示

2月19日白糖市場日評

從成交數據上看，截至午后收盤，投資者在SR2105合約上的多開操作占比為26.5%，較多平占比高3.4%；空開操作占比為16.5%，較空平占比高0.7% 持倉方面：當天主力SR2105合約持倉量增加9370手至424180手；白糖期貨總持倉量共增加18914手至641265手 三、國內白糖現貨市場行情： 今日（2月19日），因ICE美國原糖期貨在美盤18日交易中升勢強勁，主力5月合約與即將于2月26日進入交割的即期3月合約結算價格皆錄得較大漲幅，加上受到本月15日以來的遠洋航運費用連漲這一因素影響，使得國內加工糖企業的原糖進口成本持續走高，從而對國內白糖市場期現貨行情形成支撐。

日評

淀粉糖日評：市場詢單偏少 廠家低價吸單

預計短期內玉米價格以穩為主，局部地區窄幅震蕩 白糖：因ICE美國原糖期貨在美盤18日交易中升勢強勁，主力5月合約與即將于2月26日進入交割的即期3月合約結算價格皆錄得較大漲幅，加上受到本月15日以來的遠洋航運費用連漲這一因素影響，使得國內加工糖企業的原糖進口成本持續走高，從而對國內白糖市場期現貨行情形成支撐日內，鄭糖主力SR2105合約連續第二日錄得較大漲幅，在大多數交易時間內皆運行于5400元/噸的整數關口上方，為1月20日以來的最高水平。

日評

2月19日鄭糖主力合約午前收盤情況

截至2月19日午前交易結束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5416元/噸，較前一交易日結算價格上漲78元/噸或1.46%，持倉量較上一交易日收盤時增加5093手 因ICE美國原糖期貨在美盤18日交易中延續了16日以來的上行勢頭，主力5月合約與即將于2月26日進入交割的即期3月合約結算價格皆錄得較大漲幅，且考慮到本月中旬以來的國際航運費用持續走高，使得國內加工糖廠的原糖采購成本持續增加，進而繼續支撐投資者對鄭糖期貨的做多心態。

期市分析

2月22日鄭糖主力合約午前收盤情況

截至2月22日午前交易結束，鄭糖所白糖主力合約SR2105收于5425元/噸，較前一交易日結算價格上漲13元/噸或0.24%，持倉量較上一交易日收盤時增加4725手 因ICE美國原糖期貨在美盤19日交易中再度錄得較大漲幅，主力5月合約與即將于2月26日進入交割的即期3月合約皆刷新了自2017年3月底以來的高位水平因此，在不考慮匯率因素的情況下，國內加工糖廠的原糖采購成本約增加了50-60元/噸（巴西/泰國糖），從而繼續對國內糖市行情形成支撐。

期市分析

鄭糖價格中樞趨于上移

1月3日，市場傳出廣西實施工業臨儲的消息，糖價止跌反彈同時，廣西還將釋放50億資金用于支持糖廠融資隨著資金的逐漸流出，糖廠資金壓力得到緩解，現貨報價不斷上調，成交放量”中糧期貨分析師張欣萌表示 混沌天成期貨白糖分析師李鮮能表示，白糖反彈最根本的原因是2018年盤面跌幅過大，尤其是2018年12月下旬的急跌，價格遠離生產成本，但平衡表并不支持盤面如此下跌；1月初廣西地方政府的穩定糖價措施提振市場信心，在鄭糖期貨SR1901合約地量交割之后，說明壓制盤面一年多的甜菜糖倉單壓力已微乎其微，且外盤已先行走出底部，抄底資金跑步進場，從而刺激盤面于1月21日出現久違的成交過百萬手、漲停行情。

農產品

鄭商所：努力為實體產業提供優質服務

在改進和優化現有品種方面，出臺了PTA、動力煤期貨合約連續活躍方案，綜合采取降低交易成本、引入做市商等多種措施，使相關合約初步呈現活躍態勢針對市場變化，修訂套保、限倉等業務規則，完善動力煤、白糖、玻璃、PTA等品種交割結算制度，優化交割倉庫布局，為產業企業管理風險創造了良好條件在市場培育方面，始終把引導產業企業參與市場作為重中之重，努力構建市場各方共同參與的產業企業服務體系持續開展“點”“面”基地建設，新建“點”基地18家，示范引導更多產業企業利用期貨工具管理風險。

資訊

熊市周期莫驚慌善用期市化解“甜蜜暴擊”

一是降低保證金，降低企業參與套期保值的成本；二是交割倉庫倉單由通用改為非通用，保證企業對貨物質量的把握，發揮倉單融資功能，便于企業提取貨物質量的確定性；三是增加廠庫交割的方式，順應行業集團化發展，降低企業交割的成本；四是根據市場的變化適時實行新的升貼水制度，使得價格更加貼近現貨市場的實際情況；五是進一步優化交割倉庫設置，使得買貨和賣貨都更加便利 同時，為順應行業的發展趨勢，鄭商所還研發上市了白糖期權，而且取得了良好的效果，行業內的認可度較高，服務實體經濟方面的能力不斷提升，并且依法全面從嚴監管，有效防范和化解市場風險，通過事前防范降低風險隱患，保障市場平穩健康運行，鄭商所白糖期貨主力合約摘牌價都實現了期現貨價格回歸，體現了市場有效性。

資訊

宏源期貨：白糖早報-150916

宏源期貨白糖早評：鄭糖呈現溫和調整 要點 1.原糖：受巴西評級下調后，雷亞爾持續走軟，直接導致原糖生產成本和出口成本下降，原糖連續兩日收陰月底要防止原糖10合約在交割前出現大陰線的情況 2.國內現貨：昨日（9月15日），主產區現貨報價具體情況如下：柳州中間商報價5160元/噸（-20）；南寧中間商報價5150-5180元/噸（20）；湛江中間商報價5200-5300元/噸（-25）；昆明中間商一級糖報價5030-5050元/噸（-40） 3.鄭糖盤面回顧：昨日（9月15日），SR1601合約開盤5520，收跌47點（跌幅0.85%），報收5469，增倉11026手，持倉為649516手。

機構

白糖期貨醞釀調整風控規則 糖企呼吁降低交易保證金

　　“除了資金緊張之外，限倉制度也應適當放寬” 山東凌云海糖業董事長凌宗仁認為隨著產能的擴大，套保的需求也在增大原有的一般月份限倉15000手已經不夠用，所以有時企業需要尋求一些其他的渠道和方式進行套保，甚至不完全套保，這增大了企業的生產風險以及進行套保操作的難度和成本“建議放寬一般月份的持倉，便于企業按照生產計劃參與市場” 　　在交割制度方面，來自中糧、中糖等企業的代表建議實行白糖倉單不通用，并考慮進口新陳糖交割的特殊性和研究設立白糖期貨的廠庫交割等制度。

聚焦

2日海通期貨商品交易晨報

隔夜原油再次大幅上行，因為沙特輸油管道爆炸原油價格居高不下對化工品產生支撐上游PX有所下跌，昨日外盤報1653美元PTA下游在3月份開始逐漸啟動，上游成本未有退勢，建議多單繼續持有 （金韜） 白糖：短期將圍繞十日均線繼續窄幅波動 原糖期貨主力合約5月周四下探后小幅回升,收盤上漲0.16%收于24.87美分，此前市場未受到嘉吉接收約880,000噸交割原糖消息的影響,且消化了最大生產國巴西供給料充裕的狀況；國內鄭糖昨日低開后窄幅整理，日內波動仍在30點之內，減倉縮量延續，料短期將圍繞十日均線繼續窄幅波動，今SR1209上方阻力位6660,、6680，下方支撐位6630。

每日觀察

20日軟商品漲勢強勁 大宗商品震蕩走高

軟商品領漲市場，橡膠、棉花以及白糖成為當天僅有的漲幅超過２％的上市商品漲幅最大的橡膠期貨盤中一度逼近漲停，主力合約連續第二個交易日大漲，收于每噸３．７３萬元，漲幅４.２４％，分析人士指出，隨著國內汽車銷量的持續攀升，天然橡膠的基本平衡進一步偏緊，加上國際油價上漲抬高了合成橡膠的成本，橡膠期貨的價格支撐強勁 鄭州商品交易所上市的棉花、白糖兩大品種也大幅上揚，明年９月份交割的棉花期貨收盤于每噸２.８４萬元，漲幅２.１％，同一月份交割的白糖期貨也上漲了２.３６％，收盤于每噸６８８６元，雙雙逼近上月中旬創下的高點。

熱點資訊

20日軟商品漲勢強勁 大宗商品震蕩走高

受利好數據和消息的推動,本周首個交易日,國內商品期貨市場大多數品種再次高開,盤中盡管因為地緣政治因素跳水回落,但收盤仍有近一半的上市商品繼續上漲收紅,跟蹤國內19種上市商品價格平均表現的文華商品指數小幅上揚了0.69%,繼續創反彈來的新高? 由于國際市場上周末公布的數據好于預期,加上市場擔憂的周末可能進一步緊縮的政策也未出臺,當天國內商品期貨市場受到影響大多數上市商品均小幅高開,早盤繼續上揚沖高,除了避險資產黃金以及漲勢強勁的部分軟商品外,大多數品種隨即跳水回落,不過截至收盤仍有近一半的上市商品守住漲勢,繼續小幅上揚收紅? 軟商品領漲市場,橡膠?棉花以及白糖成為當天僅有的漲幅超過2%的上市商品?漲幅最大的橡膠期貨盤中一度逼近漲停,主力合約連續第二個交易日大漲,收于每噸3.73萬元,漲幅4.24%,分析人士指出,隨著國內汽車銷量的持續攀升,天然橡膠的基本平衡進一步偏緊,加上國際油價上漲抬高了合成橡膠的成本,橡膠期貨的價格支撐強勁? 鄭州商品交易所上市的棉花?白糖兩大品種也大幅上揚,明年9月份交割的棉花期貨收盤于每噸2.84萬元,漲幅2.1%,同一月份交割的白糖期貨也上漲了2.36%,收盤于每噸6886元,雙雙逼近上月中旬創下的高點? 與此同時,避險資產黃金也漲勢較為強勁,上海期貨交易所上市的黃金期貨收盤漲逾1%,主力合約收盤于每克302.35元,上漲了1.06%,創下一周來的單日最大漲幅,成交量也較前幾個交易日大幅放量,顯示出投資者對歐元區債務危機以及朝韓緊張局勢的擔憂推動了資金介入黃金市場? 不過包括有色金屬?谷物等大多數商品都展開了震蕩盤整,主要上市商品收盤漲跌不一,但幅度均不大?其中有色金屬龍頭品種期銅收盤于每噸6.86萬元,小幅上揚0.85%,大連商品交易所上市的大豆期貨主力合約則微跌0.05%,收盤于每噸4414元? 。

資訊

20日軟商品漲勢強勁 大宗商品震蕩走高

受利好數據和消息的推動,本周首個交易日,國內商品期貨市場大多數品種再次高開,盤中盡管因為地緣政治因素跳水回落,但收盤仍有近一半的上市商品繼續上漲收紅,跟蹤國內19種上市商品價格平均表現的文華商品指數小幅上揚了0.69%,繼續創反彈來的新高? 由于國際市場上周末公布的數據好于預期,加上市場擔憂的周末可能進一步緊縮的政策也未出臺,當天國內商品期貨市場受到影響大多數上市商品均小幅高開,早盤繼續上揚沖高,除了避險資產黃金以及漲勢強勁的部分軟商品外,大多數品種隨即跳水回落,不過截至收盤仍有近一半的上市商品守住漲勢,繼續小幅上揚收紅? 軟商品領漲市場,橡膠?棉花以及白糖成為當天僅有的漲幅超過2%的上市商品?漲幅最大的橡膠期貨盤中一度逼近漲停,主力合約連續第二個交易日大漲,收于每噸3.73萬元,漲幅4.24%,分析人士指出,隨著國內汽車銷量的持續攀升,天然橡膠的基本平衡進一步偏緊,加上國際油價上漲抬高了合成橡膠的成本,橡膠期貨的價格支撐強勁? 鄭州商品交易所上市的棉花?白糖兩大品種也大幅上揚,明年9月份交割的棉花期貨收盤于每噸2.84萬元,漲幅2.1%,同一月份交割的白糖期貨也上漲了2.36%,收盤于每噸6886元,雙雙逼近上月中旬創下的高點? 與此同時,避險資產黃金也漲勢較為強勁,上海期貨交易所上市的黃金期貨收盤漲逾1%,主力合約收盤于每克302.35元,上漲了1.06%,創下一周來的單日最大漲幅,成交量也較前幾個交易日大幅放量,顯示出投資者對歐元區債務危機以及朝韓緊張局勢的擔憂推動了資金介入黃金市場? 不過包括有色金屬?谷物等大多數商品都展開了震蕩盤整,主要上市商品收盤漲跌不一,但幅度均不大?其中有色金屬龍頭品種期銅收盤于每噸6.86萬元,小幅上揚0.85%,大連商品交易所上市的大豆期貨主力合約則微跌0.05%,收盤于每噸4414元? 來源：新華網 。

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