小麥期貨經濟因素

中州期貨：玉米回調空間有限

逢低做多為主 從玉米價格季節性特征、小麥價格、貿易商心態及宏觀因素來看，四季度玉米價格將維持低位震蕩，繼續往下空間較為有限 自9月末以來，玉米期貨價格出現止跌反彈，玉米期貨2501合約價格從此前的2150元/噸快速上漲至2247元/噸，短短幾天時間上漲接近100點我們評估本輪玉米價格出現快速反彈的主要原因在于宏觀層面因素9月24日，央行行長潘功勝、國家金融監管總局局長李云澤、證監會主席吳清出席國務院新聞辦公室舉行的新聞發布會，介紹金融支持經濟高質量發展有關情況。

市場播報

Mysteel：中國小麥市場年度報告（2023版）

目 錄 第一章 宏觀經濟經濟運行分析 第二章 中國小麥行業發展綜述 2.1 2018-2023年小麥及下游市場行情分析 2.1.1 2023年中國小麥價格走勢分析 2.1.2 2018-2023年中國小麥價格走勢分析 2.1.3 2023年面粉市場分析 2.1.4 2023年麩皮價格走勢分析 2.1.5 2023年次粉價格走勢分析 2.1.6 2023年標粉價格走勢分析 2.1.7 2023年小麥淀粉走勢分析 2.1.8 2023年小麥玉米價差走勢分析 2.1.9 2023年國內鄭盤小麥期現價格走勢分析 2.1.10 2018-2023年美國CBOT小麥期貨走勢分析 2.1.11 2018-2023年國內外小麥價差對比 2.2 2023年小麥市場種植利潤分析 2.2.1 2023年國內主產區種植利潤分析 2.3 2018-2023小麥主產區收購進度分析 2.3.1 2018-2023年主產區夏糧收購量分析 2.3.2 2018-2023年托市小麥收購量分析 2.3.3 2019-2023年主產區小麥售糧進度分析 2.3.4 2023年主產區小麥售糧進度分析 2.4 2018-2023小麥托市收購量及庫存分析 第三章 小麥供需平衡分析 3.1 2018-2023年世界小麥供需平衡分析 3.2 2018-2023年中國小麥供需平衡分析 第四章 小麥供應格局分析 4.1 世界小麥供應格局分析 4.1.1 世界小麥種植面積變化 4.1.2 世界主要國家小麥種植面積變化 4.1.3 世界小麥產量變化 4.1.4 世界主要國家小麥產量變化 4.2全球小麥主要貨源流向分析 4.2.1 全球小麥主要進口國分析 4.2.2 全球小麥主要出口國分析 4.3 中國小麥市場供應格局分析 4.3.1 2018-2023年中國小麥種植面積變化 4.3.2 2023年主產區各省份小麥種植面積變化 4.3.3 2018-2023年中國小麥產量變化 4.3.4 2018-2023年中國小麥產量變化 4.4 中國小麥市場政策分析 4.4.1 最低收購價格小麥價格分析 4.4.2 托市小麥競拍情況分析 第五章 小麥需求格局分析 5.1 小麥市場下游消費結構分析 5.2 制粉行業消費分析 5.2.1 2018-2023年制粉企業開工情況分析 5.2.2 2018-2023年制粉企業小麥消費量分析 5.3 飼料行業消費分析 5.3.1 2018-2023年飼料行業小麥總消費量分析 第六章 小麥進出口趨勢分析 6.1 中國小麥進口市場分析 6.1.1 2018-2023年小麥進口量分析 6.1.2 2023年小麥進口量按國別分析 6.2 中國小麥出口市場分析 6.2.1 2018-2023年小麥出口量分析 6.3 2018-2023年中國面粉進口數據分析 6.4 2018-2023年中國面粉出口數據分析 第七章 中國小麥供需格局趨勢展望 7.1 2024年供需平衡預測 7.2 2024年供應情況預測 7.2.1 2024年小麥種植面積預測 7.2.2 2024年小麥產量預測 7.3 2024年小麥消費情況預測 7.3.1 2024年制粉行業小麥消費預測 7.3.2 2024年飼料行業小麥消費預測 第八章 未來中國小麥市場行情展望 8.1 2024年小麥市場主要影響因素分析 8.1.1 政策因素 8.1.2 種植成本 8.1.3 相關替代 8.1.3.1口糧替代：2024年稻米市場價格走勢預測 8.1.3.2飼料替代：2024年玉米市場價格走勢預測 8.1.4 市場心態 8.2 2024年小麥市場價格走勢預測 8.3 2024年面粉及副產品價格走勢預測 8.3.1 2024年面粉價格走勢預測 8.3.2 2024年麩皮價格走勢預測 。

報告

Mysteel：中國玉米市場年度報告（2023版）

目 錄 第一章 宏觀經濟運行分析 第二章 中國玉米行業發展綜述 2.1玉米市場行情分析 2.1.1 2019-2023年中國玉米價格走勢分析 2.1.2 2023年中國玉米價格走勢分析 2.1.3 2023年主要港口玉米價格走勢分析 2.1.4 2023年連盤玉米期現貨價格對比分析 2.1.5 2023年美國CBOT玉米期貨走勢分析 2.2 玉米及相關產品價格差走勢分析 2.2.1 玉米與小麥價差走勢分析 2.2.2 國產玉米和進口玉米價差走勢分析 2.2.3 國產玉米和進口高粱價差分析 2.3 玉米市場流通情況分析 2.3.1 北方港口集港量分析 2.3.2 北方港口玉米下海量分析 2.3.3 北方港口玉米庫存分析 2.3.4 南方港口玉米庫存分析 2.3.5 2019-2023年深加工企業玉米庫存情況分析 2.3.6 2023年玉米拍賣分析 2.3.7 2023年稻谷拍賣分析 2.3.8 玉米市場售糧進度分析 2.3.8.1 東北地區售糧進度分析 2.3.8.2 華北地區售糧進度分析 2.4 2023年玉米市場種植利潤分析 2.4.1 2023年東北產區種植利潤分析 2.3.2 2023年華北產區種植利潤分析 第三章 玉米供需平衡分析 3.1 2019-2023年世界玉米供需平衡分析 3.2 2019-2023年中國玉米供需平衡分析 第四章 玉米供應格局分析 4.1世界玉米供應格局分析 4.1.1 世界玉米產量變化 4.1.2 世界主要國家玉米產量變化 4.2中國玉米市場供應格局分析 4.2.1 2019-2023年中國玉米種植面積變化 4.2.2 2019-2023年中國玉米產量變化 第五章 玉米需求格局分析 5.1 玉米市場下游消費結構分析 5.2 飼料養殖行業消費分析 5.2.1 2019-2023年飼料產量變化分析 5.2.2 2019-2023年飼料玉米消費量分析 5.2.3 2019-2023年養殖行業發展分析 5.3 深加工行業消費分析 5.3.1 2023年深加工行業下游消費結構分析 5.3.2 2019-2023年深加工行業玉米總消費量分析 5.3.2 2019-2023年玉米淀粉玉米消費量分析 5.3.3 2019-2023年酒精玉米消費量分析 5.3.4 2019-2023年氨基酸玉米消費量分析 第六章 玉米及相關產品進出口趨勢分析 6.1 中國玉米進口市場分析 6.1.1 2019-2023年玉米進口量分析 6.1.2 2023年玉米進口結構分析 6.1.2.1 2023年玉米進口量按國別分析 6.1.2.2 2023年玉米進口量按省份分析 6.2 中國玉米出口市場分析 6.2.1 2019-2023年玉米出口量分析 6.2.2 2023年玉米出口結構分析 6.2.2.1 2023年玉米出口量按國別分析 6.2.2.2 2023年玉米出口量按省份分析 6.3 玉米相關產品進口量分析 6.3.1 2019-2023年玉米相關產品進口總量分析 6.3.2 2019-2023年玉米相關產品進口分產品分析 第七章 中國玉米供需格局趨勢展望 7.1 2024年供需平衡預測 7.2 2024年供應情況預測 7.2.1 2024年玉米種植面積預測 7.2.2 2024年玉米產量預測 7.3 2024年玉米消費情況預測 7.3.1 2024年飼料養殖行業玉米消費預測 7.3.2 2024年深加工行業玉米消費預測 第八章 未來中國玉米市場行情展望 8.1 2024年玉米市場主要影響因素分析 8.1.1 政策因素 8.1.2 種植成本 8.1.3 相關替代 8.1.4 市場心態 8.2 2024年玉米市場價格走勢分析 。

報告

連平：美聯儲新一輪加息周期將帶來哪些影響？

2月中下旬以來，原油、天然氣、鋁、鎳、小麥等大宗商品價格大幅上漲,主要受俄烏沖突下供給下降及供給預期轉弱、疫情限制供給恢復、全球經濟復蘇需求回暖、商品低庫存周期抗沖擊能力較弱、全球通脹及通脹預期推升價格等多重因素影響，供給限制仍是推動價格上漲的主要因素隨著俄烏兩國進入談判階段，部分國家釋放原油儲備與OPEC國家增產等行為將擴大供給，供給緊張預期減弱，原油期貨價格回調至100美元/桶以下，其他商品也出現不同程度的下跌。

國際

多因素推動 大宗商品價格持續上漲

報道稱，美國和中國正從疫情中迅速復蘇，刺激了對汽車、電子產品和基礎設施的需求福特汽車預計，今年后三個季度的大宗商品成本將產生25億美元的波動，包括鋼鐵、鋁和貴金屬與此同時，惡劣的天氣損害了農作物、運輸瓶頸制約了供應巴西、美國和歐洲的干旱導致農業受災，而中國需求旺盛，導致玉米、小麥和蔗糖等農產品價格飆升 此外，也有分析認為，漲價受到金融市場短期炒作因素影響專家指出，有色金屬、部分化工產品等金融屬性比較突出，寬松的貨幣政策、全球經濟預期向好等推升了全球期貨交易的活躍度，金融市場短期炒作也對價格上漲具有顯著的放大效應。

市場播報

預計四季度國際市場大宗商品價格將震蕩下降

6月份開始，受供需關系偏松及美國農產品出口受阻等因素影響，農產品價格逐步回落9月份，芝加哥小麥、玉米、大豆期貨價格比去年12月分別下降7.9%、2.1%、2.7%，豆油價格上漲1.2%，棉花價格下跌25.3%，泰國和越南大米價格分別上漲5.1%和下跌15.2% 二、預計四季度國際大宗商品價格將震蕩下降 當前，英國脫歐等不穩定性因素依然存在，地緣政治緊張導致能源價格的不確定性上升，發達國家和新興經濟體的經濟增長都將受到不同程度的影響。

市場播報

芝加哥農產品期貨價格１日全線回落

市場分析人士表示，美國最新制造業數據顯示美國經濟連續４個月在收縮區間運行，這加大了投資者對世界經濟增長放緩的擔憂此外，１日原油價格大跌也降低了市場對玉米、大豆等生物能源原料需求增長的預期，加之歐洲小麥價格持續走低，南美主產區天氣預報繼續向好，上述因素的共同作用抵消了當天美元走軟對大宗商品價格的支撐，芝加哥谷物和大豆期貨最終以下跌報收。

機構看盤

芝加哥農產品期貨價格20日漲跌不一

近日油價持續暴跌，引發投資者對全球經濟，特別是產油國經濟增長以及需求放緩的擔憂，加之南美進入收割期后，當地農民進一步加大了市場拋售的力度，受上述因素影響，芝加哥大豆期貨２０日領跌農產品期貨市場，小麥價格也隨之下行，玉米期貨則受到美國乙醇產量上升的提振小幅上漲 美國能源信息署２０日公布的數據顯示，在截至８日的一周，美國乙醇日均產量較前一周上升０．７％。

聚焦

8月1日CBOT評論：小麥期貨因回補空頭而上漲 本周小跌

利空因素方面，盡管俄羅斯和烏克蘭政治危機持續，俄羅斯遭受經濟制裁，但這兩個國家的谷物出口銷售將強勁，且收成接近紀錄高位 本周，CBOT近月小麥下跌3-3/4美分，或0.7% 9月小麥期貨漲4美分，收報5.341/4美元。

期市分析

2014年8月1日美麥到我國口岸完稅價上漲

利空因素方面，盡管俄羅斯和烏克蘭政治危機持續，俄羅斯遭受經濟制裁，但這兩個國家的谷物出口銷售將強勁，且收成接近紀錄高位本周，CBOT近月小麥下跌3-3/4美分，或0.7% 9月小麥期貨漲4美分，收報5.34-1/4美元9月交貨的美國2號軟紅冬小麥FOB價格為225.7美元/噸，合人民幣1392元/噸；到中國口岸完稅后總成本約為1977元/噸，較上日漲11元/噸，比去年同期跌345元/噸。

進口成本

黃河缺水威脅夏糧增產

黃河干流全長5464公里，流域總面積79.5萬平方公里，多年平均河川徑流量約580億立方米截至目前，黃河流域及下游引黃灌區的灌溉面積已發展到1億畝以上，對于西北、華北缺水地區而言，黃河水資源尤其寶貴，是農業生產、經濟和社會發展的重要制約因素 我國食物與營養咨詢委員會委員、著名糧食專家丁聲俊告訴期貨日報記者，陜西的關中地區、河南與山東以及河北部分地區的冬小麥全靠黃河水來澆灌。

聚焦

2013年6月谷物期貨表現

進入下旬，美聯儲退出QE、中國經濟放緩及國內“錢荒”等利空因素紛紛涌入市場，伴隨著系統性風險的不斷加劇，玉米表現較為抗跌，但在缺少實質性利好的提振下，走勢較為糾結 小麥： 6月份，全球供應增加的陰霾席卷小麥市場，CBOT小麥期貨表現疲軟，本月下旬連跌七日，至一年低位，并連續第二個月走低。

現貨分析

影響玉米價格的主要因素

6.與其他谷物比價關系 玉米與其他大宗農產品的比價關系會對玉米的供需產生影響，進而影響玉米的產銷情況，導致玉米未來價格的走勢發生變化，因此，研究這種比價關系非常重要，其中，玉米與大豆的種植比價關系、與小麥的消費比價關系最為重要 7.金融貨幣因素 利率變化以及匯率波動已成為各國經濟生活中的普遍現象，而這些因素的變化常會引起商品期貨行情波動。

期貨知識

大宗商品價格受QE3短暫提振 上漲空間有限

農產品方面，芝加哥期貨市場價格受到QE3的提振因素僅在于美元走軟形成的利好，而同期除各國經濟疲弱導致投資者信心萎靡外，美國農業部供需報告中農產品庫存預估明顯高于市場預期，也抑制了農產品價格反彈的可能在多方因素的綜合影響下，芝加哥農產品價格在9月14日之后繼續順延了震蕩下行走勢其中，玉米市場交投最活躍的12月合約價格從9月14日的每蒲式耳7.82美元降至10月18日的7.6075美元，降幅為2.72%；同期，小麥12月合約價格下跌3.71%，大豆11月合約價格下跌11.54%。

行業資訊

大宗商品價格受QE3短暫提振 上漲空間有限

農產品方面，芝加哥期貨市場價格受到QE3的提振因素僅在于美元走軟形成的利好，而同期除各國經濟疲弱導致投資者信心萎靡外，美國農業部供需報告中農產品庫存預估明顯高于市場預期，也抑制了農產品價格反彈的可能在多方因素的綜合影響下，芝加哥農產品價格在9月14日之后繼續順延了震蕩下行走勢其中，玉米市場交投最活躍的12月合約價格從9月14日的每蒲式耳7.82美元降至10月18日的7.6075美元，降幅為2.72%；同期，小麥12月合約價格下跌3.71%，大豆11月合約價格下跌11.54%。

資訊

宏源期貨：鄭棉低位區間震蕩的格局并沒有改變

印度農業部長表示，如果8月份的降雨仍然不足，棉花產量將出現大問題，屆時政府會重新考慮棉花、小麥和其他作物的出口政策 5.ICE期棉：8月1日，美聯儲在會議聲明中沒有推出經濟刺激政策，并且下調美國經濟評估，導致美元指數上漲，商品市場跌聲一片受其影響，ICE期貨開盤后便步入下行通道，最終收在70.65美分 ?小結： 影響當前國內棉價的兩大主要因素是需求與政策，需求方面并未出現實質性變化，更不可能出現突變。

機構

6月份芝加哥農產品價格整體上揚

6月份，芝加哥農產品期貨價格一改5月份的分歧走勢，整體而言呈上行趨勢?其中，玉米期貨一路上行，整體攀升；小麥期貨前半月窄幅波動，后期發力；大豆期貨震幅較大，整體上行? 6月29日，玉米市場交投最活躍的12月合約收于每蒲式耳6.3475美元，比前一交易日上漲2.5美分，漲幅為0.4%?小麥9月合約收于每蒲式耳7.5725美元，比前一交易日上漲11.25美分，漲幅為1.51%?大豆11月合約收于每蒲式耳14.2775美元，比前一交易日上漲24.25美分，漲幅為1.73%? 玉米:一路上行整體攀升 進入6月以來，玉米期價漲跌互現，不斷波動，但整體呈現上行趨勢，"天氣市"主導玉米交易?6月6日，受到美元走低?超賣情緒升溫以及天氣因素的支撐，芝加哥農產品期貨價格全面上行?其中，玉米價格漲幅超過3%?當天，玉米市場交投最活躍的7月合約收于每蒲式耳5.8625美元，比前一交易日上漲18.75美分，漲幅為3.3%?分析師認為，由于5月份美國中西部地區普遍遭受干燥高溫天氣，目前該地區的土壤普遍處于干旱狀態，不利于玉米和大豆等作物生長? 在接下來的3個交易日，天氣因素持續主導玉米市場交易，玉米價格受到支撐，連續3個交易日上行?天氣預報顯示，美國中西部地區未來11至15天降雨較少，而且氣溫依然高于歷史平均水平，可能對新播種的玉米作物造成一定傷害，從而對玉米價格構成支撐? 不過，當天氣預報預告有利于農作物的天氣時，玉米期價便會受到打壓?6月11日，天氣預報顯示，美國中西部伊利諾伊州中部和南部未來一段時間降雨可能會增加，好于投資者此前預期，有利于玉米作物生長，打壓玉米期價?當天，玉米市場交投最活躍的7月合約收于每蒲式耳5.92美元，比前一交易日下跌6美分，跌幅為1%? 小麥:窄幅波動后期發力 總體來看，小麥期價前半月不斷波動調整，漲跌互現，后期開始發力，至6月25日，小麥漲幅超過7%?6月份第一個交易日，小麥價格創下5月16日以來新低?當天，小麥7月合約收于每蒲式耳6.1225美元，比前一交易日下跌31.5美分，跌幅為4.89%? 除天氣因素外，小麥出口需求和投資者對期末庫存的預期也牽動小麥合約的走勢?美國農業部6月1日當天公布的周度出口報告顯示，截至5月24日的一周，6400噸小麥訂單被取消，小麥出口低于預期，利空麥價? 6月7日，交易員預測，美國小麥的期末庫存將下降2000萬蒲式耳，冬麥產量將減少5000萬-6000萬蒲式耳，同時世界小麥的庫存也將下降300萬噸至1.85億噸?這一預期有力刺激當天小麥價格上漲?當天，小麥7月合約收于每蒲式耳6.4175美元，比前一交易日上漲17.5美分，漲幅為2.8%? 下半月，小麥價格上行強勁?6月20日，芝加哥農產品期貨價格繼續上漲，為連續第三個交易日全面上漲?其中，小麥7月合約收于每蒲式耳6.64美元，比前一交易日上漲14.5美分，漲幅為2.2%?25日，芝加哥農產品市場玉米?小麥和大豆期貨合約價格全線上行，其中小麥漲幅超過7%?當天，小麥9月合約收于每蒲式耳7.41美元，比前一交易日上漲53.5美分，漲幅為7.78%? 作為小麥主產區，俄羅斯農業部門下調2012年至2013年的小麥產量預期至4600萬至4900萬噸，而此前美國農業部估計俄羅斯的小麥產量為5300萬噸，支撐小麥價格上行? 大豆:大幅震蕩整體上行 除天氣和出口需求等因素外，從宏觀層面看，中國和歐洲經濟增速放緩?歐債危機以及美國的就業數據低迷等外圍市場因素，均作用于豆價走勢?6月，豆價震幅頗大，不過仍整體呈上行趨勢? 6月6日，大豆市場再次受到需求利好的支撐?據私人出口商報告，美國當天向中國出口12萬噸大豆，支撐豆價收高?11日，美國農業部周度出口檢驗報告顯示，前一周大豆出口1420萬蒲式耳，與此前預期值相當?大豆市場7月合約價格一度沖至5月17日以來新高?不過，受外圍貴金屬?能源市場的打壓，大豆期價午盤低走，加上股市疲軟的打壓，直至尾盤7月合約大豆期價未能延續漲勢，最終收跌? 12日，美國農業部報告預計，2011年至2012年大豆期末庫存為1.75億蒲式耳，而此前的預期值為1.95億蒲式耳?2012年至2013年，期末庫存為1.4億蒲式耳，低于先前預期和前一個月的預期值2.1億蒲式耳?另外，報告說，大豆優良率為60%，低于去年同期的67%，均對大豆價格構成支撐?農業部報告公布后，豆價一度攀升，盡管漲幅隨后收窄，但最終收高? 希臘6月17日舉行的議會選舉結果顯示，支持希臘留在歐元區的新民主黨得票領先，成為議會第一大黨?市場分析師說，希臘大選結果將暫時避免該國退出歐元區，有利于修復市場信心，也在一定程度上支撐了農產品價格?18日，大豆7月合約收于每蒲式耳13.8425美元，比前一交易日上漲8.25美分，漲幅為0.6%? 25日，大豆方面，天氣預報顯示，美國西部"玉米帶"地區，尤其是其南部，在未來兩周時間內將迎來高溫干旱天氣，不利于農民播種新的大豆，大豆種植面積可能將減少?另外，不少交易員預計，大豆的優良率也可能會進一步下調，對當天的豆價構成利好? 。

農產品

芝加哥玉米和大豆期價漲跌不一

大豆方面，7月大豆合約當天一度下挫29美分，尾盤時跌幅收窄當天，天氣因素和一些基金拋售大豆合約，使大豆交易市場出現大量賣盤天氣預報顯示，未來幾周，干旱狀況有望緩解，有利于大豆作物生長，加上全球經濟增速放緩，重壓當天的大豆期貨交易，刺激不少基金多頭和投資者獲利了結，拋售大豆合約 小麥方面，市場傳聞前一個交易日的小麥合約拋售有些過頭，另外，小麥主產區澳大利亞、德國以及黑海地區的小麥產量可能低于預期，對美國小麥價格構成支撐，使麥價早盤一度攀升。

央行動態

芝加哥農產品期貨繼續全線下挫

受美國公布宏觀經濟數據疲軟等因素影響，5月31日芝加哥農產品玉米、小麥和大豆期貨合約價格繼續前一個交易日的下行走勢，其中大豆價格跌幅超過2%. 當天，玉米市場交投最活躍的7月合約收于每蒲式耳5.5525美元，比前一交易日下跌4.25美分，跌幅為0.76%.小麥7月合約收于每蒲式耳6.4375美元，比前一交易日下跌10美分，跌幅為1.53%.大豆7月合約收于每蒲式耳13.4美元，比前一交易日下跌33.25美分，跌幅為2.42%. 市場分析師說，玉米方面，7月合約價格當天一度高走，但基金投資者不斷拋售玉米多頭，致使玉米價格尾盤收跌。

農產品

芝加哥5月小麥跌2.5美分

受全球經濟數據低迷及美國小麥產量和庫存預期上調等因素打壓，5日芝加哥期貨交易所小麥期價小跌5月合約收每蒲式耳6.72美元，跌2.5美分，跌幅0.37% 市場分析師說，當天公布的經濟數據普遍偏空，導致市場預期未來糧食需求將有所減弱，對農產品市場整體利空中國將2012年全年經濟增長預期目標設為7.5%，為8年最低。

商品市場