鎳期貨行情研究

Mysteel解讀：宏觀趨弱倫鎳跌破16000美元，不銹鋼基本面定價走勢逐步背離

對于鎳價，從長期來講鎳價走勢依舊偏弱，主要原因在于純鎳過剩量級進一步加大但短期由于持續下跌，鎳價逐步逼近外采原料成本線，加之印尼鎳礦問題遲遲無法解決將給予鎳價底部一定支撐，短期鎳價跟隨宏觀波動，價格逐步逼近下邊際不銹鋼方面，由于印尼鎳礦問題長期化導致未來鎳礦或長期偏緊，不銹鋼年內成本支撐堅挺，這將增強不銹鋼價格底部價格上移可能性 在預期未來鎳價與不銹鋼價格或面臨背離情況為多，且方便鎳鐵產業上中下游客戶更好地推進結算，減少期貨價格波動以及長協定價為主導給鎳鐵市場帶來的交易風險及交易成本，Mysteel除了及時反饋市場鎳鐵現貨以及遠期現貨行情的全樣本采集價格外，并不斷完善和深化鎳不銹鋼產業鏈的研究，推出全方位的“公式定價”的鎳鐵指數價格。

鎳頭條

有色金屬企穩回升 市場人士：重點關注銅、鋁、鉛、錫行情

國內方面，銅冶煉企業聯合減產的消息逐步落實，周四確定減產5%-10%，減產消息也是3月中下旬銅價上漲的主要推手，銅價上漲帶動了有色金屬全線走強此外，小米汽車周四發布，一日之內獲得近9萬輛訂單，售出一年產量，新能源汽車行業的高景氣度令市場對有色金屬的下游需求產生充分預期 分品種來看，國泰君安期貨研究所高級研究員莫驍雄介紹，銅、鎳和鋅等品種呈現企穩回升走勢，其背后主要因素源于前期價格上漲行情反噬和積壓的下游補庫需求在價格重心回落后有所釋放，低價刺激下游購買，驅動社會庫存顯露出開始去庫的拐點跡象，故而對價格形成托舉。

國內資訊

礦業巨頭：鎳市供應過剩將持續至2030年！如何看待金屬供應端新變局？

從必和必拓（BHP）運行情況來看，國投安信期貨有色研究員吳江表示，該企業是典型的多元化運營跨國礦業集團，主要礦業資產包括智利的Escondida和Spence銅礦、西澳鐵礦以及煤礦、鉀肥等資產在剛剛過去的2023下半年，銅、鐵礦、煤炭等資產均表現量價強勢運行，但鎳價年內出現了顯著下跌，倫鎳價格從30000美元/噸跌至年底的16620美元/噸，跌幅高達44.5%對比2022年下半年均價26075美元/噸，2023年下半年均價18540美元/噸，跌幅也高達28.9%。

聚焦

【期貨日報】倫鎳極端行情再次上演

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達向記者表示，目前仍存在海外市場極端波動傳導的風險，國內交易者應更理性地思考境內外大宗商品市場行情聯動的邏輯 目前我國有色金屬期貨市場規模位居全球第二，2021年，上期所鎳、銅、鋁、鋅等一系列有色金屬期貨交易量、實物交割量均居全球前列，同時上期所有色金屬價格能更多地反映國內乃至亞太地區供需，已作為部分中資企業有色相關產品貿易基準價，并廣泛應用于相關產業鏈上下游。

媒體報道

2022年新能源產業鏈年會暨銅板帶箔年會

會議背景 2022年以來，國內經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。

會議預告

中國有色金屬工業協會：防范鎳價惡意炒作和非理性波動

中國有色金屬工業協會副會長賈明星4月28日在2022年一季度有色金屬工業經濟運行情況新聞發布會上表示，協會將切實按照相關部門做好大宗商品保供穩價的工作要求，強化行業自律，穩定市場預期，防范鎳價惡意炒作和非理性波動為進一步提升我國鎳行業國際價格影響力，建議研究探索鎳期貨國際化方案，促進形成更加合理的國際定價機制

快訊

分析人士：鎳市仍面臨供應過剩壓力

總體來看，預計中長期全球鎳礦仍面臨較大的供應增長壓力 據了解，5月中下旬以來，鎳進口盈利窗口兩度打開，使部分保稅區鎳板流入國內市場，其中有部分到港的俄鎳提單更是直接清關進入國內數據顯示，截至5月22日，上海保稅區純鎳庫存1.54萬噸，較前一周下降1500噸，均為鎳板相關人士認為，這部分保稅區減量多數流入國內市場，引發國內鎳價出現沖高回落行情 國信期貨有色研究主管顧馮達最后告訴記者，在當前形勢下，對大宗商品價格上漲僅視為反彈。

市場播報

陰跌不止 持倉量卻創出歷史新高 不銹鋼期貨會出現“黑天鵝”嗎？

18日，不銹鋼主力2006合約以12045元/噸收盤，跌幅為1.03%期貨日報記者梳理發現，不銹鋼期貨行情波動較為劇烈，自2月13日起便陰跌不止，曾跌至11990元/噸，為上市以來最低點位，振幅達1660元/噸市場人士普遍認為，不銹鋼期貨價格整體偏空，基本面疲弱，中短期來看行情走勢并不樂觀 據華泰期貨基本金屬研究員付志文介紹，304不銹鋼主要原料鎳鐵的產能是持續擴增的今年印尼的鎳鐵產量預計超過將超過中國，中國的鎳鐵產量會受到鎳礦供應的限制，但由于鎳礦庫存的緩沖，今年中國和印尼的鎳鐵總量依然會有十萬金屬噸以上的增量，而且印尼新增的不銹鋼產能也會以方坯形式回到國內，今年的鎳鐵供應增量將會全部作用到不銹鋼上面，但需求端暫時無明顯變化。

鋼材

明年部分貴金屬及農產品料成多頭主力

多家研究機構認為，自2016年創出本輪周期價格最低點以來，大宗商品價格運行重心在震蕩中出現抬升，2020年這一趨勢有望延續，其中貴金屬、銅及部分農產品有望成為多頭品種主力 黃金原油龍頭風采盡顯 2019年以來，大宗商品市場除鐵礦石、滬鎳期貨因供應端干擾出現的大漲行情及貴金屬、原油市場在全球寬松氛圍中重心抬升之外，其余品種總體維持低迷走勢。

聚焦

明年大宗商品運行重心有望抬升

數據顯示，截至11月22日，2019年以來文華商品指數微漲0.19%，2018年該指數下跌6.55%多家研究機構認為，自2016年創出本輪周期價格最低點以來，大宗商品價格運行重心在震蕩中出現抬升，2020年這一趨勢有望延續，其中貴金屬、銅及部分農產品有望成為多頭品種主力 黃金原油龍頭風采盡顯 2019年以來，大宗商品市場除鐵礦石、滬鎳期貨因供應端干擾出現的大漲行情及貴金屬、原油市場在全球寬松氛圍中重心抬升之外，其余品種總體維持低迷走勢。

市場播報

黑色系延續弱勢 鐵礦石跌逾2%

9月20日，商品期貨早盤多品種下跌，黑色系延續跌勢，鐵礦石跌逾2%，焦煤、焦炭、螺紋、熱卷跌近2%；農產品分化，豆二、豆油、豆一跌逾1%，菜籽漲逾2%，紅棗漲近1%；能化板塊飄紅，甲醇、瀝青漲逾1%；有色表現一般，滬鎳小幅上漲 鐵礦石四季度料難現趨勢性行情 山金期貨研究所所長曹有明表示，近日黑色系期貨下跌主要是受三方面因素影響：其一，原油價格沖高后大幅回落，對黑色系多頭信心帶來一定的沖擊；其二，中國央行在續作MLF時，并未下調其利率，風險資產價格均受到一定的負面影響，黑色系亦不例外；其三，目前鋼材市場高產量、高庫存狀態未出現實質性改變，供給依然寬松，而旺季的需求情況也未超出市場預期，因此在價格大幅反彈之后，存在較大調整壓力。

市場播報

鎳價一枝獨秀 后市動能存疑

“全球宏觀經濟前景不佳顯然會壓制有色的走勢，特別對銅等金融屬性較強的品種，但對于大部分商品更關注基本面的表現，目前國家正通過各個政策和手段來對沖當前不利的局面，相信在國家的支持下，有色行情乃至有色行業將會重拾信心”混沌期貨有色金屬研究員廖容榮對記者表示 “在宏觀方面，下半年重頭戲仍是貿易問題，但鎳作為有色的一員，價格并沒有受到太大影響。

聚焦

把握行業脈搏，聚焦鎳鉻不銹鋼經典盛會?。?/a>

滬鎳仍存多頭基礎

但要考慮的是，交割之后的行情有可能被再度推漲從基本面來說，有利于多頭的因素仍然在延續，產業鏈仍面臨一定的問題，“金九銀十”下“故事”更容易展開；從時間上來講，9月之后的主力合約是1701合約，多頭有充足的時間發起進攻并全身而退，還不會面臨交割風險；從市場心理來講，上漲趨勢并沒有被完全破壞，價格再度推漲容易被追漲 華泰期貨研究則表示，當前的鎳價已經反應了鎳的供需基本面，而隨著菲律賓大型鎳礦企業宣布通過環保核查，意味著菲律賓鎳礦環保風波已過，鎳價大幅上漲的基礎已經徹底消失。

不銹鋼頭條

去庫存進入中后期 四季度鎳價將迎階段性反彈？

“從供需角度來看，鎳產業鏈去庫存節奏一旦加快，就可能成為鎳產業鏈改變當前困局的重要突破口，四季度鎳價格可能迎來一波階段性反彈行情，而趨勢性反轉行情可能要到明年二季度才出現”在日前舉辦的國泰君安(行情19.69-5.52%,咨詢)期貨君弘衍生品沙龍鎳專場上，國泰君安期貨高級研究員王蓉表示 2014年，鎳價走勢出乎大多數人的意料。

不銹鋼頭條

CDRC：CCI指數顯示市場繼續看空8月鎳走勢

中國大宗商品發展研究中心(CDRC)4日發布了8月鐵礦石、鎳等商品的信心指數CCI調查數據其中，鐵礦石8月份CCI為-0.22，鎳為-0.50，反映多數市場人士對8月份的鐵礦石和鎳走勢看空，市場信心依舊不足 中國大宗商品發展研究中心秘書長劉心田指出，7月6日鐵礦石期貨主力合約暴跌3.9%，跌破400元/噸關口，截至上周其期貨主力合約徘徊在370元/噸低位，8月份鐵礦石依舊不看好，或持續在350元/噸，其理由有三：一是下游不支持其價格反彈，在螺紋鋼、中厚板等其他鋼鐵類商品紛紛創出10年新低的同時，鐵礦石單靠炒作反彈的行情并不會持久；二是市場信心依然不足。

產業資訊

倫敦金屬交易所基本金屬期貨價２日漲跌互現

受利空的歐元區制造業數據影響，倫敦金屬交易所（ＬＭＥ）銅、鋁和鎳等基本金屬期貨價格２日下跌 ２０１５年第一個交易日，倫敦金屬交易所市場交投清淡，歐元區經濟數據成為影響市場行情的主要因素 英國市場研究機構馬基特集團２日發布的數據顯示，２０１４年１２月歐元區制造業采購經理人指數（ＰＭＩ）終值為５０．６，低于預期值５０．８，但高于１１月的終值５０．１。

有色金屬

〖金屬市場〗LME2月24日金屬綜述

倫敦2月24日消息,期銅周五大漲,本周錄得一個月來最大周升幅,得益於歐元兌美元上揚,以及新一輪美國經濟數據預示其復蘇步伐處於今年以來較為穩健的軌道上. 成交量放大,因投資者加緊買入并助推期銅回升至200日移動均線切入位上方,後者是一道重要技術水準,既充當下檔區間的支撐位,也是本月牛市行情中的上檔障礙. 鑒於歐洲經濟正面臨日益嚴重的衰退威脅,以及中國買盤依然乏力,下周銅價能否維持這一漲勢仍不明朗. 中國下周公布的重要制造業數據應能為深入探究亞洲需求提供線索,今年春節假期過後的幾周內,亞洲的期銅買盤一直令人失望. 加拿大帝國商業銀行(CIBC)駐多倫多商品分析師暨資深經濟學家PeterBuchanan說,中國制造業數據趨強可為銅價提供一些支撐,但與近期油價攀升相關的宏觀經濟不確定性日益增多,或將開始拖累期銅. "我們覺得石油是一個不確定因素.盡管商品是一個整體,倘若油價飆漲至開始引發衰退擔憂的水平,則將會拖累基本金屬,"他指出. 布蘭特原油期貨升至九個月新高,此前美國核監管機構稱,伊朗已大力加緊鈾濃縮工作,此事恐將進一步激化伊朗和西方國家的緊張關系. 倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅大漲140.50美元,收報8,530.50美元,為2月9日以來最高收盤水平,當日該期銅合約收報8,760美元,盤中一度觸及數月高位8,765美元. 本周累計,倫敦期銅漲幅超過4%,為1月最後一周以來的最大周升幅. 紐約商品期貨交易所(COMEX)-3月期銅跳漲5.70美分,或1.5,收報每磅3.8630美元,交投區間介於3.7825-3.8825美元. 在紐約尾盤的成交量超過87,000口,比30日均值高出逾四分之一,因新出爐的美國經濟數據,尤其是房地產業數據發出樂觀信號,激發對期銅的旺盛需求.銅廣泛用於管道,管材和電線等領域. 美國1月新屋銷售較上月下滑,未能動搖銅市多頭,很多人關注12新屋銷售數據上修和市場上房屋供應減少的消息. "美國正在建造更多房屋,銅需求會擴大,"CIBC分析師Buchanan說. **中國影響** 不過即便美國銅需求若出現上修,還是比不上中國的影響.中國占全球銅消費的40%. "很多人預計中國將很快浮現出需求.自新年結束後,(中國)需求是否好轉尚不清楚,這是個麻煩."Natixis大宗商品研究部主管NicBrown稱. 上海倉庫中的銅庫存上周觸及近10年來最高水平,本周則只減少逾1,000噸至216,086噸,表明中國實貨需求疲弱. 但LME銅市正反映出缺乏近期供給的影響,現貨銅較三個月期銅價格從上周的15美元折價升至28美元溢價--是今年最高走勢. "給我感覺,市場在預計將出現一定的供給短缺.我們預計今年銅市將出現較大程度的短缺,數量將在28萬噸左右.去年未出現這種情況只有一個理由,那就是中國曾大幅削減庫存."Brown稱. "未來市場關注點將轉移到本周末舉行的20國集團(G20)峰會,毫無疑問,歐洲經濟情況將是會議的重中之重."澳新銀行的分析師們在一份報告中稱. 以下為1912GMT基本金屬主力合約報價: 2011年年初迄今 最新報價變動漲跌%收市價漲跌% ------------------------------------------------------------------- COMEX期銅386.505.90+1.55343.6012.49 LME期鋁2327.0047.00+2.062020.0015.20 LME期銅8530.50140.50+1.677600.0012.24 LME期鉛2208.0043.00+1.992035.008.50 LME期鎳20175.00175.00+0.8818710.007.83 LME期錫23850.00-345.00-1.4319200.0024.22 LME期鋅2079.0031.00+1.511845.0012.68 上海期鋁16160.00-65.00-0.4015845.001.99 上海期銅59620.00-800.00-1.3255360.007.70 上海期鋅15805.00-60.00-0.3814795.006.83 ------------------------------------------------------------------- 注:COMEX期銅報價為美分/磅,LME各合約為美元/噸,上海期貨交易所合約為人民幣/噸. 。

LME行情

〔倫敦金屬〕期銅收跌,受累于對需求和復蘇前景的擔憂

*復蘇擔憂和歐元區債務危機打壓市場人氣 *智利銅礦營運未受強震影響 *期鎳觸及去年11月以來最低 *周二美國將公布成屋銷售 路透紐約/倫敦6月20日電---期銅周一收跌,在歐元區財長決定推遲就是否向希臘發放下批貸款作出決定後,投資者因擔憂銅需求和全球經濟復蘇前景而削減風險頭寸. 歐元區財長給希臘兩周的時間批準政府提出的撙節舉措,作為向該國發放下一批120億歐元緊急貸款的條件,以迫使希臘將其疲弱不堪的財政恢復到有序狀態. 國際貨幣基金組織(IMF)警告稱,經濟復蘇將受到威脅. 倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅CMCU3回落90美元,收報每噸9,005美元,但勉力在稍早跌穿位于8,897美元的200日移動均線後反彈. 紐約商品期貨交易所(COMEX)指標9月期銅HGU1收跌2.85美分,報每磅4.0925美元. 盡管市場基調負面,但倫敦和紐約指標合約距離2月觸及的紀錄高位10,190英鎊和4.63美元僅相差12%. 供應方面,智利采礦業重地中部地區發生強震的消息對市場影響甚微,之前Codelco和FreeportMcMoRan(FCX.N:行情)均表示其主要銅礦未受地震影響. RBC的交易員RandyNorth還提到日本3月11日強震和海嘯給工業生產造成的影響令價格承壓. North稱,在這種情況下,人們將資金撤出市場."我們需要看到銅價跌至8,000美元中段水平後,才會有更多買盤入市." 中國收緊信貸以遏制通脹的舉措也令金屬需求前景蒙陰. 期鎳CMNI3觸及日低21,337美元,為去年11月以來最低,收跌25美元,報每噸21,650美元.期鎳自2月觸及的年內高位回落了約27%. 巴克萊資本的分析師GayleBerry"在目前的水平,期鎳看起來超賣.從基本面前景來看,找不到期鎳表現如此不及大盤的理由." 周一公布的數據顯示,LME鎳庫存減少516噸,至110,880噸,自年初以來下降近20%,至近兩年低位. 國際鎳研究小組4月稱,預計今年鎳市場將出現6萬噸的盈馀,去年出現3萬噸的供應缺口. 。

行業資訊

五礦期貨:1月11日金屬早報

期貨頻道