微觀煤炭

Mysteel：進口海運焦煤市場暖意初現，基本面修復仍待求索

本周焦炭市場第八輪提降落地后，焦煤市場對后市態度有所好轉宏觀角度，3月份國統PPI同比數據顯示，煤炭開采和洗選業價格下降15.0%幅度相對較大，然近期煤價筑底情緒擴散微觀上來看，雙焦盤面近期走勢表現良好，貿易商挺價意愿走強，市場情緒轉暖，結合下游終端復產進度推進，需求存在一定的修復預期，中間投機環節抄底行為增加港口現貨方面，貨源方存在穩價待漲的情況，個別海運焦煤煤種性價比優勢存在，走貨效率相對突出，11日整體成交氛圍轉暖。

煤焦熱點

寶杰新能源一期年產1萬噸石墨負極材料項目

走進海勃灣產業園烏海寶杰新能源材料有限公司一期年產1萬噸石墨負極材料項目，煤炭在延伸產業鏈中，轉變為高精尖產品的核心原料 據企業相關負責人介紹，該項目以園區內相鄰的烏海寶化萬辰煤化工有限責任公司生產的針狀焦為原料，經過復雜工藝加工，融合碳素、粉體、微觀控制、電化學等多學科技術和多行業工藝，最終加工成微米級別的石墨類鋰離子動力電池負極材料這條“煤—焦炭—瀝青—針狀焦—負極材料”產業鏈賦予了烏海市煤基新材料產業更強的競爭力。

產業資訊

國研中心聯合上海鋼聯“新春調研”活動即將開啟

隨著疫情防控轉入新階段，生產生活秩序加快恢復，經濟增長內生動力將不斷積聚增強，2023年中國經濟會整體好轉但由于外部環境復雜嚴峻，世界經濟陷入滯脹風險上升等原因，中國經濟復蘇中還存在一定曲折今年的“新春調研”，我們將繼續反饋關切，關注后疫情時代微觀主體的企業生產經營活動將如何復蘇？在機遇和挑戰并存的環境中企業如何謀求自身發展？還需要獲得哪些支持措施？ 正因如此，每年的“新春調研”參與人群幾乎囊括了鋼鐵、能化、建材、有色、煤炭等基礎原材料和下游需求端所有行業，獲得來自大宗商品行業各同仁企業的廣泛認可和支持，也為黨中央國務院分析研判經濟形勢，制定宏觀決策提供更準確、更具參考價值的信息。

資訊

央行：堅持不將房地產作為短期刺激經濟的手段

高度重視未來通脹升溫的潛在可能性，特別是需求側的變化，不斷夯實國內糧食穩產增產、能源市場平穩運行的有利條件，做好妥善應對，保持物價水平基本穩定落實好普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創新、普惠養老、交通物流、設備更新改造專項再貸款，強化對重點領域、薄弱環節和受疫情影響嚴重的行業、市場主體的支持落實落細金融服務小微企業、民營企業敢貸會貸長效機制，增強微觀主體活力繼續深化利率市場化改革，優化央行政策利率體系，發揮存款利率市場化調整機制重要作用，著力穩定銀行負債成本，釋放貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業融資和個人消費信貸成本。

聚焦

[隆眾聚焦]：原油破位 煤炭堅挺 甲醇宜謹慎

圖2 中國甲醇周期性走勢圖 數據來源：隆眾資訊 從微觀角度看，首先，在冬儲、剛需等因素影響下，短期煤炭價格或堅挺為主，甲醇生產成本或繼續受支撐。

熱點聚焦

大咖說鋼市：需求表現可期，4月鋼市有上行空間

微觀方面，礦石、煤炭、廢鋼等原材料價格繼續走高，鋼廠生產成本繼續上升，電爐廠減產較為普遍 4月份市場價格或將以震蕩偏強的態勢運行，往下有成本強有力的支撐，往上弱現實和穩預期互相博弈 丨需求方面，認為政策面向好，但疫情的不確定性太大。

觀點

需求持續向好 機構看好未來鋁價

二是從微觀角度來看，近期國內外鋁錠庫存同步去化，表明鋁市基本面強勁展望后市，孫偉東認為，短期來看，二季度國內供需較為平穩，5月進口鋁錠量有所減少，預計國內鋁錠庫存將延續去化，鋁價或將偏強運行投資者需要注意的是，短期鋁價的風險點在于國儲拋儲，最早可能在5月，中期來看，高鋁價以及高利潤令國內新投產能投產積極性較高，預計6月國內供應壓力逐步增加，而同時消費會逐步進入淡季，屆時鋁價可能會面臨較大調整 嘉盛集團全球研究主管MatthewWeller認為，中國的供給側改革做得最徹底的就是煤炭、鋼鐵，但電解鋁在去產能方面并沒那么到位。

市場播報

動力煤缺乏利好推動力

從過去5年的火電發電量數據能明顯看出，3月、4月火電產量雖較2月會有提升，但通常仍低于年內高峰期值 電煤需求的季節性淡季仍將表現明顯從微觀上來看，一方面，3月氣溫回升，居民取暖需求降低；另一方面，春節假期過后工業企業復工復產，用電需求會有所回升另外，今年疫情控制得當，對工業生產的影響很小 綜上所述，一方面，在全國煤炭安全穩定供應的政策助力下，煤炭主產省區和重點煤炭企業在確保安全前提下按最大能力組織煤炭生產，加快釋放優質產能；另一方面，動力煤需求進入淡季，煤炭供需格局轉向寬松。

爐料

2020第八屆西南（昆明）煤焦市場研討會在昆明隆重召開

他首先從改革背景、發展階段、改革任務及微觀層面等幾方面回顧了供給側改革政策，并著重講述了煤炭、鋼鐵、焦炭改革前后的發展現狀、行業利潤及具體改革措施等內容緊接著，他分別闡述了煤炭采掘業、煤化工業、焦化、新型煤化工等煤焦產業的投資現狀關于未來煤焦行業投資，他認為，需要考慮新冠疫情、全球貿易保護主義風潮及新能源革命等因素對于煤化工行業，他表示新冠疫情及國際形勢的變化可能對我國能源進口造成影響，而我國能源儲量以煤炭為主，適合煤化工發展；煤化工行業具有產業集中度優勢、成本優勢；焦化廠與鋼廠配套，既兼顧了經濟效益，又符合環保與可持續發展的理念；現代煤化工產品可以替代石油產品，具有一般石油產品不具備的優質特性減少石油對外依存度，同時在較高油價下具有明顯經濟性。

日評

郝向斌：2020-2021年中國煤炭市場面臨壓力

8月26日-8月28日，2020（第九屆）中國煤焦鋼產業大會于杭州洲際酒店召開（浙江省杭州市解放東路2號）盛大舉行 中國煤炭運銷協會 首席分析師兼副秘書長 郝向斌 中國煤炭運銷協會首席分析師兼副秘書長郝向斌作題為《2020-2021年中國煤炭行業現狀與發展展望》的主題演講，其演講主要為分為以下五個方面：一、基本邏輯、行業特征及動力分析：基本邏輯是系統本位的認知模型和價值取向：在系統中確定個體；以大見小，從宏觀到微觀；在長期大趨勢中判斷近期走向。

嘉賓觀點

券商首席經濟學家：經濟回暖趨勢漸明顯 市場化機制不斷加強

接下來，只要能夠維持目前的政策力度，全年穩就業等目標的實現應該值得期待 東吳證券首席經濟學家陳李也認為，目前我國經濟處在環比逐漸回升的態勢中從微觀層面來看，鋼鐵的表觀消費量在5月份創了歷史新高，水泥表觀消量超過了2019年同期的水平另外，煤炭日消耗量、發電量同比增速等行業數據都顯示經濟生產活動確實已逐漸上升 興業證券首席經濟學家王涵指出，一些在一季度沒有完成的基建項目，在二、三季度可能出現趕工，微觀上可以看到最近鋼鐵、玻璃等工程類原材料的價格在上漲，反映出趕工的效應。

國內

Mysteel：2019年12月第4周宏觀經濟報告（周報）

從環比看，11月份，規模以上工業增加值比上月增長0.78%1—11月份，規模以上工業增加值同比增長5.6% 點評：海通姜超指出，11月工業增加值增速6.2%，較10月明顯回升，并創下5個月新高，反映工業生產明顯改善中觀層面，主要行業增加值增速普遍回升，中游加工組裝類行業和上游原材料類行業表現亮眼，而下游汽車增速也創下年內新高微觀層面，主要工業品產量增速回升居多，煤炭、鋼鐵、水泥、乙烯、汽車產量增速均回升，發電量增速持平，僅有色產量增速下滑。

宏觀

發改委：截至4月末債轉股簽約金額2.3萬億元

中證網訊（記者劉麗靚）6月5日，國家發改委副主任連維良在國務院例行政策吹風會上表示，國家發改委會同相關部門積極推動落實市場化法治化債轉股的各項工作截至2019年4月末，債轉股簽約金額已達2.3萬億元，投放到位9095億元已有106家企業、367個項目實施債轉股實施債轉股的行業和區域覆蓋面不斷擴大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運輸等26個行業微觀層面上，2018年末，國有企業平均資產負債率64.7%，較2017年末下降1個百分點。

國內

現貨市場看漲氛圍較濃 煤炭板塊股期有望聯袂上行

”申萬宏源證券研究指出 宏微觀共振利好煤炭價格 不過，市場人士認為，動力煤價格在最近一段時間內可能表現不佳，弱于其他煤炭品種 “4月份是電廠傳統檢修季節、耗煤負荷較小，動力煤迎來淡季，需求偏弱，幾乎不存在補庫意愿供需雙弱背景下，動力煤價格上漲下跌均面臨壓力，后續價格預計平穩為主”中泰證券研究分析，焦煤方面，前期受焦炭價格下跌影響焦化廠打壓原料煤意愿強烈，焦化廠選擇先消化焦煤庫存，導致目前焦化廠焦煤庫存處于中低位。

煤焦

現貨市場看漲氛圍較濃 煤炭板塊股期有望聯袂上行

”申萬宏源證券研究指出 宏微觀共振利好煤炭價格 不過，市場人士認為，動力煤價格在最近一段時間內可能表現不佳，弱于其他煤炭品種 “4月份是電廠傳統檢修季節、耗煤負荷較小，動力煤迎來淡季，需求偏弱，幾乎不存在補庫意愿供需雙弱背景下，動力煤價格上漲下跌均面臨壓力，后續價格預計平穩為主”中泰證券研究分析，焦煤方面，前期受焦炭價格下跌影響焦化廠打壓原料煤意愿強烈，焦化廠選擇先消化焦煤庫存，導致目前焦化廠焦煤庫存處于中低位。

爐料

統計局：2018壓減鋼鐵產能超3千萬噸 煤炭產能1.5億噸

以下為部分實錄： 供給側結構性改革深入推進，“三去一降一補”持續見效一是去產能任務提前完成堅持市場化、法治化手段去產能，提前超額完成全年壓減鋼鐵產能3000萬噸以上，退出煤炭產能1.5億噸以上的目標任務二是去杠桿穩步推進，宏觀杠桿率穩定，微觀杠桿率用規模以上工業企業資產負債率衡量，2018年11月末同比下降0.4個百分點。

鋼材

鋼廠節前冬儲不及預期 期價震蕩回落

供給側結構性改革深入推進，“三去一降一補”持續見效一是去產能任務提前完成堅持市場化、法治化手段去產能，提前超額完成全年壓減鋼鐵產能3000萬噸以上，退出煤炭產能1.5億噸以上的目標任務二是去杠桿穩步推進，宏觀杠桿率穩定，微觀杠桿率用規模以上工業企業資產負債率衡量，2018年11月末同比下降0.4個百分點三是去庫存效果顯現，年末商品房待售面積比上年末減少6510萬平方米，過去兩年間共減少了1.7億左右平方米的商品房庫存。

機構

統計局：2018壓減鋼鐵產能超3千萬噸 煤炭產能1.5億噸

以下為部分實錄： 供給側結構性改革深入推進，“三去一降一補”持續見效一是去產能任務提前完成堅持市場化、法治化手段去產能，提前超額完成全年壓減鋼鐵產能3000萬噸以上，退出煤炭產能1.5億噸以上的目標任務二是去杠桿穩步推進，宏觀杠桿率穩定，微觀杠桿率用規模以上工業企業資產負債率衡量，2018年11月末同比下降0.4個百分點三是去庫存效果顯現，年末商品房待售面積比上年末減少6510萬平方米，過去兩年間共減少了1.7億左右平方米的商品房庫存。

煤焦

瑞達期貨：12月7日全國大范圍降溫 鄭煤呈現偏漲行情

市場消息： 1.2018年上半年，能源行業效益總體改善，但火電企業虧損面接近一半從區域看，中改院調研的山西省83%的火電企業虧損；從微觀個案看，課題組考察了山西運城某電力公司，裝機容量為兩臺60萬千瓦該企業2017年虧損2.42億元，累計虧損25.57億元，資產負債率為151.52% 2.據唐山勞動日報報道，12月6日，2018年曹妃甸重點煤炭企業座談會暨煤炭貿易項目簽約儀式在曹妃甸區舉行。

機構

動力煤弱勢局面難以改變

這樣，在煤炭去產能工作進展順利的同時，由于主產區先進煤炭產能的釋放，國內煤炭產量仍能保證一定幅度的增長 此外，從微觀視角出發，當前煤炭開采和洗選行業的高利潤也支持煤企在符合環保、安監等基本要求的前提下積極提升開工率一般來說，每年年底的用煤高峰期也是煤企的生產高峰期，加上今年環保政策的執行不再嚴格實施“一刀切”，預計未來幾個月煤礦開工率有望維持在相對較高的水平。

市場播報