焦炭下行的空間

Mysteel月報：11月焦炭下行空間有限，市場保持相對樂觀

10月焦炭市場先漲后跌，宏觀政策利好配套現貨基本面偏緊現實，刺激現貨市場價格快速走強國慶過后宏觀支撐略顯不足，在供需逐漸朝著平衡寬松格局轉變后，焦價進入下行階段近期市場觀望情緒濃厚，等待市場政策方向進一步明朗，短期降價陰云猶在，但市場連續看跌情緒已明顯減弱，市場信心有所修復展望11月，焦炭市場市場保持相對樂觀，價格下行空間有限 一、價格情況 10月份焦炭市場總共歷經4輪上漲，一輪下跌，總體來看，本月焦炭價格漲幅在150-165元/噸，31日Mysteel冶金焦國產現貨價格指數1788.9元/噸，10月均價1800.9元/噸，產地山西主流準一級濕熄冶金焦報1650-1690元/噸，準一級干熄冶金焦報1935-1990元/噸，港口準一級出庫價格1890元/噸，一級出庫價格1990元/噸；港口濕熄準一級平倉價格1740元/噸，一級平倉價格1840元/噸。

月評

Mysteel：焦炭剛需仍在，焦價進一步下行空間有限

近期焦炭市場價格穩中偏弱運行為主，隨著黑色系盤面走弱，原料煤價格率先降價，加之鋼材價格走弱，鋼廠利潤受損疊加焦炭成本支撐走弱的情況下，截止目前，焦炭價格已下跌3輪，累計降幅150-165元/噸然而近日宏觀利好政策再次發力，12月中央經濟會議召開在即，市場預期稍有轉好；疊加近日鋼廠冬儲補庫逐步啟動，市場情緒稍有修復，且當前焦鋼企業尚有利潤，因此從焦炭基本面來看，供需矛盾暫不突出，焦炭價格后期繼續下跌的空間也較為有限。

煤焦熱點

Mysteel：市場預期轉好，焦炭價格下行空間有限

回顧10月焦炭價格走勢，宏觀利好政策預期帶動下，市場投機以及下游鋼廠補庫行情下，中上旬焦炭價格快速反彈，但隨著宏觀預期落空帶動黑色系盤面走弱，投機需求逐步離市觀望，原料煤價格率先降價，且鋼材價格震蕩走弱，鋼廠利潤受損以及焦炭成本支撐走弱的情況下，10月23日正式開啟焦炭首輪降價，降幅50-55元/噸，焦炭下行通道開啟，截止目前焦炭價格下跌3輪，累計降幅150-165元/噸然宏觀利好政策再次發力，市場情緒明顯修復，并且目前焦鋼企業均有利潤，供需矛盾并不突出，焦炭價格繼續下跌空間有限，或將止跌企穩。

煤焦熱點

Mysteel：鉻礦跌勢放緩焦炭下行空間受限，鉻鐵成本小幅下移

本周國內高碳鉻鐵即期現金冶煉總成本下降鉻礦下行趨勢放緩，周內期貨成交維持平盤，現貨下調0.5-1.5元/噸度，價格逐漸跌近底部，焦粉本周下降50元/噸，宏觀降溫后鋼材價格走弱導致焦價震蕩下跌本周全國高碳鉻鐵即期冶煉總成本繼續下移截至11月1日，內蒙古地區成本區間8220-8378元/50基噸，全國平均成本為8856元/50基噸 鉻礦期現價差收窄后價格或有企穩可能，焦炭需求仍存支撐后市下探受限，預計短期鉻鐵生產成本小幅下行。

快訊

Mysteel：焦炭提降風險再現，但下行空間有限

一、焦炭市場當前概況 當前，焦炭市場在經歷了連續四輪的價格上漲后，進入了持穩階段盡管焦企在5月10日嘗試提漲第五輪，但市場并未給出積極回應，價格暫未落地本輪焦炭上漲周期核心在于前期焦炭價格的連續下跌導致焦企利潤嚴重受損，不少焦企選擇了減產甚至停產然而，隨著鋼廠利潤的修復，對焦炭的需求開始增加由于焦企前期大幅減產，市場供應偏緊，鋼廠庫存低位，補庫需求強烈在這種背景下，焦炭價格得到了上漲支撐。

煤焦熱點

Mysteel：鋼廠低價剛需補庫 焦炭下行空間收窄

近日在成材旺季不旺需求明顯較弱的拖累下，鋼廠盈利能力較低，加之成本原料煤回落幅度較大，焦炭供給矛盾雖然不大，但目前仍處于補跌回落趨勢17日焦炭第三輪提降全面落地，本次焦炭各品級搗鼓和頂裝焦價格統一下調100元/噸由于頂裝和搗鼓焦溢價空間已調整至相對合理價差水平，本次各區域價格調整并未出現分歧但由于下游鋼廠低庫存剛需補庫，采購較為謹慎，貿易投機環節暫處觀望，產地焦企出貨放緩，廠內庫存累積，加之金三銀四鋼材旺季消費表現不及預期，鋼廠低利潤多控制到貨節奏，對焦炭后市仍存打壓意向。

煤焦熱點

瑞達期貨：焦炭價格仍有下行空間

上周J2105合約震蕩下跌上周焦炭市場繼續偏弱運行，部分鋼廠已開啟第四輪提降100元/噸，后續提降范圍將進一步擴大，市場情緒不高焦企生產積極性較高，整體開工繼續維持高位近期焦企出貨不太順暢，部分廠內有一定累庫情況下游鋼廠采購積極性不高，疊加近期唐山地區環保限產加嚴，鋼廠高爐開工下滑，焦炭需求減弱，企業看跌預期增強在供應穩定，需求減弱的情況下，焦炭價格仍有下行空間 技術上，上周J2105合約震蕩下跌，周MACD指標顯示綠色動能柱繼續擴大，下行壓力較大。

晨報速遞

華中冶金焦：短期市場偏弱 焦炭仍有下行空間

Mysteel華中焦炭市場訊：15日華中地區焦炭市場偏弱運行，市場焦炭普遍跟跌50元/噸現安陽地區準一冶金焦出廠含稅1850元/噸，平頂山地區準一級冶金焦車板含稅價2010元/噸本地焦企多已執行第二輪焦炭降后價格，整體生產積極性較好，安陽4.3焦爐除卻鋼廠焦化停產外，基本上保持限產20%；下游鋼廠原料庫存處于正常狀態，個別有意向稍稍降庫，表示對焦炭后市仍有進一步下行空間短期來看，預計華中地區焦炭市場弱穩運行，長協價格相對堅挺。

日評

Mysteel冶金焦港口指數周評： 港口集港維持低位  平倉指數仍有下行空間

Mysteel港口訊：本周主要港口冶金焦現貨價格指數延續弱勢下行態勢，整體成交乏力截止7月17日，貿易出庫價格準一級冶金焦1840元/噸，一級冶金焦1940元/噸，環比上周下降10元/噸；工廠平倉價格準一級冶金焦2000元/噸，一級冶金焦2100元/噸，環比上周下降50元/噸 第二輪焦炭降價迅速落地，與第一輪降價執行時間僅隔一周，鋼廠打壓焦炭價格、減低原料成本意圖不減，短期焦炭仍面臨下行壓力。

周評

焦炭期價震蕩下行 后市下跌空間有限

盤面情況：J2009合約震蕩下行，最高報1700.0，最低報1652.5，收盤1655.5，較上一交易日-2.67%；持倉95139手，+20862；基差104.5，+32；J9-5月價差-108，-28.5 消息：近日，山西省應急管理廳印發《山西省開展冶金工貿行業鑄造企業安全“體檢”工作實施方案》，全面啟動鑄造企業安全“體檢”。

機構

焦炭仍有下行空間

一、供給 1、焦化廠利潤 據我網調研全國110家獨立焦化廠噸焦利潤數據：與2018年相比，2019年下半年由于環保政策和市場低迷的原因，噸焦利潤數據反應要比2018年提前，按照這個走勢，在后期取暖政策、去產能等因素的影響下，焦化廠的利潤可能會被繼續壓縮 數據來源：鋼聯數據 在焦炭價不斷下跌的過程中，焦煤價格也不斷承壓下跌。

日評

Mysteel焦炭： 焦價下行空間有限 市場偏謹慎觀望

焦炭價格下降200元/噸，市場走向趨平和，下一步調整還有待觀望 焦企方面， 開工高位且下游庫存充足，且由于國慶將至，河北地區限產預期偏強，需求影響量或將大于供應，焦企議價權依舊偏低，心態偏悲觀。

日評

李公然：焦炭繼續下行空間有限 關注煤焦比做擴機會

核心觀點 ?.需求端，未來短期內焦炭的需求預計不會較前期有大幅的下降 ?.供給端，合計去產能的量在1350萬噸左右，約占全國總產能的2.4% ?.山東和河北地區的去產能紅利依舊可期的情況下，屆時各地焦企對降價的抵觸心態會逐步增強，進一步提降的難度將明顯加大，不排除在成材反彈過程中提漲焦價的可能 策略概述 從7月底開始，受到山西焦企環保限產以及去產能政策力度不及預期的利空影響，在黑色系整體下行的帶動下，焦炭也從7月26日高點2255.5元/點，下跌至8月28日低點1831元/噸，424元的跌幅基本反應了鋼廠4輪提降的預期。

煤焦

焦炭繼續下行空間有限 關注煤焦比做擴機會

李公然|東海期貨煤炭研究員 核心觀點 ?.需求端，未來短期內焦炭的需求預計不會較前期有大幅的下降?.供給端，合計去產能的量在1350萬噸左右，約占全國總產能的2.4% ?.山東和河北地區的去產能紅利依舊可期的情況下，屆時各地焦企對降價的抵觸心態會逐步增強，進一步提降的難度將明顯加大，不排除在成材反彈過程中提漲焦價的可能 策略概述 從7月底開始，受到山西焦企環保限產以及去產能政策力度不及預期的利空影響，在黑色系整體下行的帶動下，焦炭也從7月26日高點2255.5元/點，下跌至8月28日低點1831元/噸，424元的跌幅基本反應了鋼廠4輪提降的預期。

聚焦

李公然：焦炭繼續下行空間有限 關注煤焦比做擴機會

核心觀點 ?.需求端，未來短期內焦炭的需求預計不會較前期有大幅的下降 ?.供給端，合計去產能的量在1350萬噸左右，約占全國總產能的2.4% ?.山東和河北地區的去產能紅利依舊可期的情況下，屆時各地焦企對降價的抵觸心態會逐步增強，進一步提降的難度將明顯加大，不排除在成材反彈過程中提漲焦價的可能 策略概述 從7月底開始，受到山西焦企環保限產以及去產能政策力度不及預期的利空影響，在黑色系整體下行的帶動下，焦炭也從7月26日高點2255.5元/點，下跌至8月28日低點1831元/噸，424元的跌幅基本反應了鋼廠4輪提降的預期。

爐料

焦炭后期仍存繼續下行空間

今日（11月23日）京唐港主焦煤庫提價上漲30元至1860元/噸雙焦午后震蕩回調，焦煤或進一步下挫，關注1330點支撐的有效性焦炭如期跌破2200點，受成材走跌壓制近期保持看空思路，建議暫避觀望焦煤市場整體運行平穩下游鋼焦市場轉弱后，現焦化廠開始減緩對配焦煤的采購步伐，后期煤價有望逐步企穩，但優質焦煤價格依然堅挺焦炭現貨市場高位補跌，成交尚可目前除邢臺某大型焦企以及河北某大型鋼廠外，第一輪降價已基本落地，焦企開工暫時穩定，市場心態轉弱，后期仍存繼續下行空間。

機構

焦炭預計還有下行空間

焦煤夜盤微跌1.5元，至1285.5元，跌幅0.12%焦炭下跌8元，至2245元，跌幅0.36%山西焦化公告顯示，9月初至11月中旬實施非采暖季限產措施，焦炭等產量將減少與高負荷相比，預計影響焦炭產量15萬噸/月左右、其他化工產品產量5.48萬噸/月左右，按照目前焦炭和其他化工產品的市場價格測算，非采暖季限產預計影響銷售收入10億元左右 國內煉焦煤市場穩中有漲。

機構

東北冶金焦：需求釋放緩慢 焦價仍有下行空間

東北冶金焦：需求釋放緩慢 焦價仍有下行空間 Mysteel東北地區焦炭庫存情況： 據mysteel煤焦周度調研，本周東北地區獨立焦企焦炭庫存是2.15萬噸，較上周增加了0.25萬噸，獨立焦企焦炭庫存3月以來，基本維持高位，且有上升趨勢，主要是3月6號以后，主流地區鋼廠環保限產執行力度加大后，而焦化廠限產比例不及鋼廠，致使焦炭供需失衡，焦炭需求下降，焦企焦炭庫存累增。

煤焦聚焦

山東地區焦炭價格仍有繼續下行空間

Mysteel煤焦事業部訊：近期山東地區焦炭價格持續走弱，目前7輪下跌累計降幅500元/噸，近期河北地區鋼廠仍有降價風聲傳出，使得山東焦市情緒難以平穩而拋開情緒理性分析，目前山東地區焦炭供需失衡已久，且短期內無修復跡象，隨著鋼廠陸續確認采暖季限產幅度，部分鋼廠已提前減少采購將庫存壓低，且有部分鋼廠還未完成降庫，需求端距離進入平穩期還有一段時間；供應端方面，山東部分地區限產執行力度顯然欠缺，即使按照大部分焦企接到的文件上要求的30%幅度，也仍然無法與鋼廠高爐的大幅限產相對等，在焦炭供強需弱的態勢持續下，還要伴隨鋼廠的降庫，預計后期山東焦炭價格還有繼續下降空間。

煤焦聚焦

山東地區焦炭累降260元/噸 后期仍有下行空間

Mysteel煤焦事業部訊：今山東地區主流焦炭價格暫穩運行，目前主流二級焦出廠含稅報1640-1670元/噸，主流準一級出廠含稅報1690-1750元/噸，自4月末起累計降幅達260元/噸。

日評