焦炭下跌空間

廣發期貨：焦炭節前繼續下跌空間不大

【期現】1月22日，焦炭主力合約震蕩下跌0.62%（-11），最終報收1759元/噸，夜盤大漲呂梁準一級冶金焦報1360元/噸，環比持平，日照準一級冶金焦報1550元，環比持平日照港倉單1745元，基差-14元/噸 【利潤】截至1月16日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利-7元/噸，利潤周環比+9元/噸 【供給】截至1月16日，247家鋼廠焦炭日均產量46.5萬噸，周環比-0.2，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產量65.4萬噸，周環比+0.2。

機構

廣發期貨：焦炭短期下跌空間仍有限，建議短空為主

【期現】 截至11月12日，主力合約收盤1930元，環比-5元汾渭呂梁準一級冶金焦報1610元，環比持平，日照準一級冶金焦報1720元，環比-10日照港倉單1908元，期貨升水21元 【利潤】 截至11月7日，鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利57元，利潤周環比+25，其中，山西準一級焦平均盈利66元（+16），山東準一級焦平均盈利114元（+24），內蒙二級焦平均盈利-5元（+3），河北準一級焦平均盈利105元（+21）。

機構

Mysteel：濰坊冶金焦市場弱勢運行，后續仍有下跌空間

本周濰坊市場鋼廠對焦炭價格的提降已經全面落地，降幅200元/噸，兩輪提降累計降幅400元/噸現干熄準一級冶金焦出廠現金含稅3880-3910元/噸兩輪提降落地后，濰坊焦炭市場悲觀情緒仍在蔓延，下游鋼廠成材需求在疫情影響下持續疲軟，導致市場信心嚴重不足，交易以弱現實為主鋼廠利潤近期持續維持低位，一直未到達合理區間，因此鋼廠難以接受高價焦炭，大部分鋼廠多按需采購，放緩了補庫節奏前期供應偏緊的情況持續好轉，下游需求暫時也還未看到向好的趨勢，所以鋼廠的成本壓力依然還是會向上游傳導的。

日評

Mysteel華東煤焦市場訊：近期焦炭價格還有下跌空間

Mysteel華東煤焦市場簡訊：11日華東焦炭市場弱穩運行，市場普遍認為焦炭還有一定下跌空間現山東地區準一濕熄主流報價2550-2650元/噸，準一干熄主流報價2730-2830元/噸，江蘇徐州焦炭準一干熄焦降后報2900元/噸，均出廠現匯含稅目前華東地區多數鋼廠焦炭庫存處于中位水平，部分鋼廠焦炭庫存偏高，山東某主流鋼廠近期焦炭到貨情況良好，庫存上升較快焦企方面除個別企業有小幅庫存外，多數企業無庫存。

日評

兩輪提降后焦炭期價下跌空間或有限，終端需求恢復情況引關注

伴隨著鋼廠焦炭現貨第二輪提降逐步從山西蔓延到河北、山東，國內雙焦價格3月首個交易日集體大幅下挫，焦煤、焦炭主力合約分別收跌5.53%和3.18%，盤中雙雙刷新今年的新低 從機構分析來看，隨著短期內國內焦炭供需趨于寬松，焦價缺乏向上的驅動，加上鋼材庫存持續累積、終端需求恢復情況存在較大不確定性，令焦炭期現價格階段承壓明顯 3月首個交易日，伴隨著焦炭期貨價格大幅走弱，鋼廠第二輪焦炭價格提降陸續展開。

聚焦

廣發期貨：焦炭供需偏緊格局將持續，預計現貨難有下跌空間

現貨：近日山西省政府再度發布關于落實壓減落后產能的通知，后期山西區域關停產能任務相對堅決，加之年底河南、河北去產能任務落實概率較大，焦炭供需偏緊格局短期難以解決現山西地區主流準一級濕熄焦報2050-2180元/噸左右港口方面，港口可售資源較少，成交情況較為一般，港口現貨價格報2350-2450元每噸 需求方面：高爐開工和日均鐵水產量環比下降，今年高爐季節性減產弱于去年，預計后期高爐開工高位維穩為主。

晨報速遞

Mysteel每日一圖：焦炭3輪累降150 后期下跌空間或有限

核心觀點： 7月初，焦炭價格在連漲6輪后迎來首次提降僅僅20天時間，焦炭已完成3輪降價，累計下跌150元/噸 雖然焦企噸焦利潤進一步下移，準一級平均噸焦盈利在260元/噸左右，但當前焦企環保相對寬松，產能利用率保持82%的高位水平，市場供應穩定而鋼廠焦炭庫存處于中高位，高爐產能利用率從高位小幅回落，對焦炭采購按需為主。

圖說

22日焦炭市場弱穩，焦煤市場仍有下跌空間

焦煤市場弱穩態勢不變，煤價仍有下跌空間焦化廠對于原料采購的節奏維持前期，需求震蕩偏弱，個別煤礦由于自身庫存高位，有限產現象，焦煤銷售壓力大，恐有繼續小幅下調的可能關于近期市場傳出的煤企聯合限產報價的倡議書，執行困難，目前較少煤企有實際減產，大多數保持前期生產節奏不變 焦炭市場暫穩運行。

日評

焦炭期價震蕩下行 后市下跌空間有限

盤面情況：J2009合約震蕩下行，最高報1700.0，最低報1652.5，收盤1655.5，較上一交易日-2.67%；持倉95139手，+20862；基差104.5，+32；J9-5月價差-108，-28.5 消息：近日，山西省應急管理廳印發《山西省開展冶金工貿行業鑄造企業安全“體檢”工作實施方案》，全面啟動鑄造企業安全“體檢”。

機構

焦炭1909合約下跌空間有限

目前焦炭市場暫穩，焦企對于部分性價比較好的煤種適當補庫，短期支撐部分資源價格企穩，而對于一些性價比不高的高硫煤以及一些配焦煤資源因庫存壓力以及焦企降價訴求不斷，近日仍陸續下調，其中臨1/3（S0.5）出廠含稅在1280-1320元/噸左右，短期煉焦煤市場因煤種差異表現不同焦化企業開工仍在高位，雖然環保預期較強，但遲遲未能休現在開工及產量下降上當前庫存壓力主要累積在中下游，鋼廠限產及焦炭降價對焦煤現貨價格壓制比較明顯。

機構

焦炭09合約下跌空間有限

焦炭方面，當前環保政策支撐有限，焦企在利潤刺激下維持高開工，供給維持寬松鋼廠端，高爐開工維持高位，但近期唐山將加強環保執行力度，焦炭需求將走低港口端，由于價格倒掛嚴重，貿易商仍無增庫需求，目前港口焦價已較前期高點下調200元/噸 庫存方面，本周鋼廠焦炭庫存繼續增加，焦企庫存小幅回落，而港口方面同樣小幅去化，整體而言，供需端延續弱平衡的格局，而隨著唐山限產嚴格執行，弱平衡短期將被打破，供大于求問題將較為突出，現貨價格維持弱勢判斷。

研究報告

焦炭盤面繼續下跌空間有限

周五（5月31日）焦炭跌幅明顯，下跌2.93%，夜盤繼續走弱，目前主力價格2133，與現貨平水焦煤表現較為堅挺，維持高位窄幅震蕩 基本面看，近期部分地區因環保檢查頻繁，煤礦生產受到影響，低硫煤以及1/3焦煤資源進一步收緊，對焦煤價格有支撐而焦炭前期拉漲升水現貨，5月初要求山西30天后提出的環保整改方案近期并無大的環保風聲價格上漲后，港口現貨倒掛產地，港口庫存高的背景下，拋貨意愿較強，導致煤焦盤面走勢分化。

機構

焦炭下跌空間或有限

目前焦企仍有微利，焦企主動減產意愿有限，短期焦炭供應仍處高位，不過產量繼續提升空間有限，4月中下旬重點關注環保執行情況，在當前山西省工信廳再度強調加快淘汰落后焦爐，焦炭供應端收縮概率更大；鋼廠高爐繼續復產，鋼廠內焦炭庫存水位下降，補庫需求邊際增強 在焦價見底后，貿易商投機需求又有活躍跡象，港口庫存高位繼續增加，等待鋼廠采購需求啟動后去化整體而言，由于焦企成本支撐，焦炭下跌空間已十分有限，盤面以時間換空間，預計在2000-2100區間盤整。

機構

焦炭下跌空間已十分有限

目前焦企仍有微利，焦企主動減產意愿有限，短期焦炭供應仍處高位，不過產量繼續提升空間有限，4月中下旬重點關注環保執行情況，在當前山西省工信廳再度強調加快淘汰落后焦爐，焦炭供應端收縮概率更大；鋼廠高爐繼續復產，鋼廠內焦炭庫存水位下降，補庫需求邊際增強 在焦價見底后，貿易商投機需求又有活躍跡象，港口庫存高位繼續增加，等待鋼廠采購需求啟動后去化整體而言，由于焦企成本支撐，焦炭下跌空間已十分有限，盤面以時間換空間，預計在2000-2100區間盤整。

機構

短期焦炭市場仍繼續下跌空間較為有限

針對此輪焦價下調，已有部分落地，預期落地執行范圍將會擴大據市場消息河北部分地區主流鋼廠采暖季錯峰生產限產高爐陸續復產，焦企現持觀望態度經此輪價格下調后，出于利潤等方面考慮，鋼廠繼續打壓焦價心態有所減弱部分焦企表示如鋼廠進一步壓價，焦炭將陷入虧損狀態，將逐步限產保價短期焦炭市場仍繼續下跌空間較為有限 技術上，J1905合約，隔夜偏弱運行，MACD紅色動能柱小幅擴大，短期關注40日線壓力。

策略研究

焦炭盤面后續下跌空間有限

河北地區高爐開工受限，焦炭剛需隨著鐵水產量持續走弱，且貿易商拿貨積極性較差，部分焦企訂單下滑較明顯，導致焦化廠內庫存累積，現貨第二輪降價落實后，產地焦企已接近虧損，現貨下行空間有限上周四介休某煤礦事故后，當地地方煤礦全部停產自查，預計停產時間在10天左右，影響產量約4萬噸但整體來看，山西、內蒙地區停工煤礦近期陸續復產，焦煤供應緊張局面逐步緩解，在焦炭現貨價格調降、利潤收縮后，產地焦煤價格開始調降，配焦煤種降價預期更強。

機構

從期現回歸的角度看焦炭還有多少下跌空間

今年下半年以來，在環保和去產能的作用下，焦炭稱得上是黑色系中最閃耀的一個品種，主力合約焦炭1809一度從7月18日最低點1994.5元/噸漲到8月17日最高點2794.5元/噸，一個月時間累計上漲800元/噸，漲幅超過40%同期黑色系其他品種表現：螺紋鋼漲幅低于15%，鐵礦漲幅11%左右，焦煤漲幅不到10%，熱軋卷板甚至不到7% 在這之后大量的資金關注到了焦炭這個品種，包括金融資本和產業資本以及大量散戶和游資，這一方面提高了焦炭的活躍度，為產業套保提供了更多機會，焦炭1901合約在8月16日之后成交量沒有低于過40萬手，持倉量沒有低于過30萬手，均大幅高于去年同比，投機度（成交量/持倉量）也長期高于1.2。

產業分析

焦炭下跌空間有限

基差向現貨修復概率較大 近期焦炭回調走勢主要是對前期限產過度預期的修復，從各地區實際發布的限產政策來看，實際限產要求較去年有所減弱，但限產范圍擴大，若嚴格執行標準，實際焦炭產量仍有一定程度收縮，疊加焦炭目前庫存低位，基差向現貨修復概率較大，具備單邊做多焦炭近月基礎 策略邏輯 采暖季各地區逐步限產，環保地區開工率穩步下滑，鋼廠限產較去年寬松，需求端相對平穩，焦炭供需結構維持平衡偏緊格局。

爐料

焦炭下跌空間有限

期貨日報11月13日報道：近期焦炭回調走勢主要是對前期限產過度預期的修復，從各地區實際發布的限產政策來看，實際限產要求較去年有所減弱，但限產范圍擴大，若嚴格執行標準，實際焦炭產量仍有一定程度收縮，疊加焦炭目前庫存低位，基差向現貨修復概率較大，具備單邊做多焦炭近月基礎 策略邏輯 采暖季各地區逐步限產，環保地區開工率穩步下滑，鋼廠限產較去年寬松，需求端相對平穩，焦炭供需結構維持平衡偏緊格局。

煤焦

焦炭下跌空間有限

基差向現貨修復概率較大 近期焦炭回調走勢主要是對前期限產過度預期的修復，從各地區實際發布的限產政策來看，實際限產要求較去年有所減弱，但限產范圍擴大，若嚴格執行標準，實際焦炭產量仍有一定程度收縮，疊加焦炭目前庫存低位，基差向現貨修復概率較大，具備單邊做多焦炭近月基礎 策略邏輯 采暖季各地區逐步限產，環保地區開工率穩步下滑，鋼廠限產較去年寬松，需求端相對平穩，焦炭供需結構維持平衡偏緊格局。

聚焦