煤炭反周期

Mysteel指數解讀：2024年Mysteel中國制造業供給指數均值同比上升3.99%

全球進入降息周期，國內將出臺一攬子增量政策推動經濟持續企穩回升，利好用煤需求然而，特朗普關稅政策或對鋼鐵出口產生沖擊且政策對房地產的提振短期難以見效，抑制需求改善程度，加之產量和進口增量延續，基本面走弱進一步遏制煤炭反彈動能，全年主要品種煤炭價格中樞均有所下移：2024年煉焦煤、動力煤（秦皇島港）、陽泉無煙噴吹煤價格指數均值同比分別下跌10.51%、2.75%、19.78% 圖表8.Mysteel煉焦煤價格指數走勢圖 數據來源：鋼聯數據 圖表9.煤炭行業數據一覽表 數據來源：國家統計局、海關總署 （三）有色金屬行業 有色金屬供給指數12月收為276.95，全年均值為259.93，較2023年上升29.98點，增幅為13.04%。

指數分析

【呂梁煉焦煤貿易商A】節后呂梁市場煉焦煤價格震蕩下行

不過，煤礦放假等因素在一定程度上抑制了煤炭價格的進一步下跌從鋼鐵行業來看，依據鋼廠檢修與復產的節奏，春節后鐵水產量有望企穩并出現小幅反彈然而，2025年鋼廠的利潤狀況仍不容樂觀盡管一系列政策對基建和制造業起到了一定的提振作用，但這僅在一定程度上減緩了需求下降的速度，鋼鐵需求總體仍呈減退趨勢房地產行業已進入衰退周期，預計2025年下游整體需求將小幅下降這也意味著煤炭的下游需求增長受限，對煤炭價格的長期走勢形成壓制。

煉焦煤

朝陽鋼鐵2024年采購精益改善項目成效顯著

強化需求計劃管理提升，結合審批流程及時效標準清單對定標時間再細化分解，資材備件、工程修復定標及時率均提升3% 在原燃料采購方面 通過質量管理前置，提高外購物料到貨質量合格率，其中石灰石質量合格率提高2.4%大力推行進口礦供應商在近域港口擺現貨，提高近域港口采購比例至62%，壓縮采購周期10天，降低轉水費用15-20元/噸精細化物料管理，面對9月下旬市場反彈趨勢，在確?？傮w兩金占用不超前提下，內部優化煤炭與鐵料的庫存結構，煤炭庫存資金占比提高至72%。

其它動態

國家能源局啟用煤炭行業標準代號（MT）

（三）健全工作機制我局管理的煤炭行業標準使用MT編號煤炭行業標準化管理機構、相關標準化技術委員會要落實《能源標準化管理辦法》及實施細則有關要求，加強標準全生命周期管理，做好標準計劃立項、起草、征求意見、審查、發布、復審等工作，提高標準完成率和質量水平 （四）強化宣貫實施煤炭行業標準化管理機構、相關標準化技術委員會要落實標準研制、宣貫、實施和信息反饋閉環管理機制，加大重要標準宣貫解讀，切實回應社會關切。

原料

[乙二醇日評]買盤氣氛謹慎 市場弱勢延續

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[乙二醇日評]庫存再度下降 乙二醇延續強勢

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[乙二醇日評]主港庫存回升 乙二醇跌幅擴大

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[乙二醇日評]買盤興趣提升 乙二醇再度走高

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[乙二醇日評]買盤信心增強 乙二醇再度上漲

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[乙二醇日評]主港庫存保持低位 乙二醇小幅走高

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Mysteel月報：10月Mysteel中國制造業供給指數環比上升3.01%

從重點行業來看，逐步邁入需求淡季，而鋼鐵的產量或將維持高位，若沒有超預期的宏觀利好政策，則供應壓力或將對鋼價形成向下拖拽此外，煤炭市場呈現供應寬松格局，進口庫存高位存在去庫壓力，加之鋼價下行風險利空煤炭市場國際方面，美聯儲進入降息周期利好有色金屬、能源等行業價格走勢然而，全球經濟復蘇乏力，尤其歐洲經濟區表現持續低迷，特朗普的執政思路或對有色金屬、能源、化工等行業產生負面反饋國內方面，行業政策支持、資金面改善，以及化債政策逐步落地，為建筑和建材行業釋放了明顯的積極信號。

指數分析

[乙二醇日評]多空力量均衡 乙二醇橫盤整理

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[隆眾聚焦]：需求端驅動不足，PVC價格震蕩走低

目前北方逐漸進入淡季，需求量有所降低，庫存消耗不足據統計生產企業庫存走低，但內蒙地區因受近端時間海運費暴漲，船艙緊張，運輸周期拉長，天津港運力緊張，PVC貨物存在累積新疆地區集中運輸煤炭、玉米等雖較前期有緩解，但不足以解決目前運輸問題，站臺累庫依舊，綜合來看市場貨源過剩較多 三、臨時反傾銷稅未落地，外商觀望為主 圖三：簽單量走勢圖 數據來源：隆眾資訊 本周國內PVC出口企業樣本簽單量初步統計環比減少3%在2.46萬噸，市場成交價格重心走弱，受印度BIS政策次月到期及臨時加征關稅未落地影響印度方向依然較少，外商觀望下周即將公布的亞洲地區12月船期預售報價。

熱點聚焦

國投期貨：螺礦比預計走擴，建議進行套利操作

同時，海外礦山處于產能釋放周期，鐵礦石市場經歷了融資貿易的爆雷事件，價格跌幅更甚，螺礦比從3.65持續反彈至5左右 2015年年初至2017年年初，國內貨幣政策持續加碼，且煤炭行業率先開啟供給側結構性改革，產業鏈出現類似產能出清式的價格上漲，且鋼、礦價格同步攀升，螺礦比在4.7~6的區間內震蕩 2017年年初至2017年8月，嚴格取締地條鋼的影響漸顯，煉鋼利潤快速擴張，螺礦比自5左右拉升至7.2。

鋼材

[乙二醇日評]供需結構利好支撐 乙二醇市場走強

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[乙二醇日評]美國大選引發商品波動 乙二醇高開低走

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[乙二醇日評]高位買盤謹慎 乙二醇沖高回落

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[乙二醇日評]主港庫存下降 乙二醇市場反彈

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[乙二醇日評]國際原油上漲 國內市場偏強運行

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[乙二醇日評]主港庫存下降 國內市場小幅反彈

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